21 июля 2021, 18:43 Читати українською

В первом полугодии китайские компании объявили дефолты по облигациям на $9,68 миллиарда. Более половины — дефолты госкомпаний

Во все растущем долге Китая проявляются слабые места. Экономисты указали на важные моменты. Об этом пишет CNBC.

Во все растущем долге Китая проявляются слабые места. Экономисты указали на важные моменты
Фото: caixinglobal.com

Государственный долг Китая почти в четыре раза больше ВВП, а количество корпоративных облигаций, по которым компании объявили дефолт, за последние 18 месяцев значительно возросло.

► Подписывайтесь на телеграм-канал «Минфина»:
главные финансовые новости

Только в первой половине этого года компании объявили дефолт по облигациям на сумму 62,59 млрд юаней ($9,68). Более половины этой суммы (35,65 юаней) — это дефолты госкомпаний.

По данным Fitch, в 2020 году общий объем дефолтов по облигациям достиг 146,77 млрд юаней. Для сравнения: в 2014 году этот показатель составлял 1,34 млрд юаней, и 6 лет назад не было дефолтов государственных компаний.

Некоторые резонансные кейсы напугали инвесторов, ведь они опровергают распространенное мнение, что Китай не позволит поддерживаемым государством компаниям обанкротиться.

Еще одной причиной для тревоги стал случай с Huarong, компанией по управлению проблемными долгами. Когда она не смогла вовремя подать свой отчет о доходах, ее долларовые облигации резко подешевели.

Аналитики считают: такие случаи сигнализируют, что так называемая «негласная гарантия» меняется. Правительство Китая пытается повысить качество рынка облигаций — отсеять слабые компании и позволить сектору определенную дифференциацию.

На фоне замедления роста экономики власти Китая пытаются лучше сбалансировать государственный контроль и рыночные силы, чтобы обеспечить долгосрочный экономический рост.

Пока среди инвесторов ширится тревога, экономисты выделили три заслуживающих внимания направления.

1. Дефолты по облигациям в схемах местной власти

Важной вехой на пути к развенчанию идеи «негласной гарантии» был бы дефолт облигаций, выпущенных финансовыми учреждениями местной власти и созданными для финансирования инфраструктурных проектов (LGFV).

«Многие LGFV не могут выплатить даже проценты, не говоря уже о „теле“, — говорит Ларри Ху, главный экономист из Китая Macquarie. — Они выживают только благодаря поддержке государства».

«2021 — это возможность отказаться от „негласной гарантии“, ведь впервые за десять лет политики не должны волноваться о целевых показателях прироста ВВП. Поэтому они могут вытерпеть больший кредитный риск», — считает Ху. Он добавляет, что дефолт по облигациям LGFV — это лишь вопрос времени.

Обычно цена облигаций, выпущенных LGFV, растет вместе с китайской экономикой. По данным Nomura, в прошлом году общая сумма таких облигаций достигла рекордных 1,9 трлн юаней ($292,87 млрд) по сравнению со всего 0,6 трлн юаней в 2018-м.

2. Дефолт Huarong

Для китайских облигаций инвестиционного класса важным показателем будет решение о Huarong Asset Management, 32, считают аналитики Bank of America.

Huarong — это крупнейшая китайская компания по управлению проблемным долгом, которую контролирует Министерство финансов Китая. Она столкнулась с рядом проблем, включая провальные инвестиции и коррупционный скандал с участием бывшего председателя правления компании, который был приговорен к смертной казни в январе.

После того, как компания пропустила дедлайн для публикации результатов деятельности 2020 года, она заявила, что «понадобится больше времени и информации чтобы завершить процедуру аудита», но заверила, что это не означает ее банкротство.

Если государство вмешается чтобы разрешить кризис, это положительно повлияет как на китайский сектор управления активами, так и на все компании, связанные с государством, считает Bank of America.

«Если же произойдет дефолт по долларовым облигациям Huarong, мы можем увидеть массовую распродажу китайских кредитов, особенно инвестиционного класса», — добавляет банк.

Дефолт Huarong вызовет значительный рост цены капитала для других госкомпаний, считает Чанг Вэй-Лян, макростратег сингапурского банка DBS. С ростом риска они будут вынуждены обещать более высокие доходы, чтобы привлечь инвесторов.

Он добавил, что у Китая есть финансовые возможности для решения проблем Huarong, но «ключевой вопрос — решит ли государство вмешаться или позволит владельцам акций и облигаций понести убытки, чтобы усилить рыночную дисциплину».

Читайте также: Китай вольет $150 миллиардов в экономику. Акции каких компаний могут подорожать

3. Слабые места местных банков

По данным аналитиков S&P Global Ratings, маленькие банки в северных и центрально-южных провинциях сталкиваются с ухудшением качества активов.

«Городские и сельские коммерческие банки с более высоким показателем проблемных долгов, чем в целом по сектору должны избавиться от таких долгов на 69 млрд юаней ($10,6 млрд) чтобы привести свои показатели к средним по сектору. Северо-востоку это будет сложнее», — сообщили они в докладе 29 июня.

Согласно докладу, это может повлиять на способность малых банков поддержать местные госкомпании, возможно заставляя крупные банки вмешаться для сохранения стабильности системы.

Китайский регулятор банкинга и страхования доложил, что в 2020 году банковский сектор избавился от безнадежных долгов на рекордные 3,02 трлн юаней, или $465,76 млрд.

Из других источников известно, что ВВП Китая во втором квартале 2021-го вырос на 7,9% по сравнению с прошлым годом. Это немного меньше прогнозов.

Некоторые аналитики указывают на проблемы на местном уровне. Pinpoint Asset Management обнаружил, что потребление снизилось за год в четырех столицах провинций.

«Финансово слабые провинции, вероятно, имеют слабую экономику, а слабая экономика означает больше возможных дефолтов по облигациям», — говорит Франсуа Хуан, экономист Euler Hermes.

Она считает более долгосрочной проблемой реструктуризацию экономики слабых провинций, которая позволила бы экономический рост. «Я не думаю, что верное решение — это продолжить инвестировать в менее эффективные секторы, только чтобы удержать их на плаву», — считает она.

Автор:
Никита Волков
Редактор ленты новостей Никита Волков
Пишет на темы: Финансы, банки, экономика, инвестиции

Комментарии - 24

+
+30
Vladimir Viktorovich
Vladimir Viktorovich
21 июля 2021, 18:50
#
Так вроде же наши слуги не народа сейчас вектор выбрали Мольбы на Китайский коммунизм и диктаторство?
+
+15
Vasililiy
Vasililiy
21 июля 2021, 20:24
#
И это закрепленно в каком законопроекте? А да ни в каком. Просто когда в гостях сидишь всегда хвалишь хозяев за то какой у них красивый ковер и вкусный чай. Особенно если ты в гостях у крупнейшего торгового партнера.
+
+26
busypit
busypit
21 июля 2021, 22:10
#
Но вряд ли расхваливаешь так, что б слышали другие, более важные для тебя знакомые, от которых ты зависишь, в компанию к которых тебе хочется попасть.
+
+15
Vasililiy
Vasililiy
21 июля 2021, 23:33
#
Это именно то что нужно делать, показывая другим знакомым, что поддержка от них может и не понадобится. Причем «расхваливал» Арестович по делу. Или есть сомнения в росте ВВП Китая темпами значительно выше мировых 30 лет к ряду? Про перенятие опыта в стиле управления никто не заявлял ни в Китае ни по приезду домой. Можете расслабить булки. Да и послали советника, даж не министра. Читать нужно между строк уметь, а не кричать зрада.
+
0
busypit
busypit
22 июля 2021, 8:25
#
Знаю, что от дипломатического этикета, не только дипломатического, кстати, вы слишком далеки, но, похоже, в каком «законопроекте» записаны его слова должны были уже заметить. Если не заметили — спросите Никогда бы не подумал, что оптимальная стратегия алкоголика, которому соседи помогают бросить пить, всячески спасают от агрессивного соседа, бывшего собутыльника, и, при оказании помощи, требуют бросить бухать (реформы и борьба с коррупцией), лучшая стратегия шантаж (а не просто расхваливали вкусный чай соседа, по первой вашей версии, прям нахожу переобулись), мол уйду к другому, кто просто наливает (хоть просто лишь до поры до времени, полно примеров «бескорыстия» китайской помощи). И, извините, почему вы, в ходе простого разговора то напрягает, то расслабляет булки? Только не говорите, что так у вас протекают мыслительные процессы.
+
+15
Vasililiy
Vasililiy
22 июля 2021, 9:18
#
Ссылку на свой диплом по международному этикету в студию. А то Байдену с Путиным встречаться можно, переговоры с китайцами можно, а нам нельзя. Не кажется ли тебе что ты слишком многое о себе возомнил, раз считаешь свое мнение самым верным? Проще будь. Лучше всего как раз живут те страны, которые держат баланс в международных отношениях. А Китай для Украины самый крупный торговый партнер с объемами торговли в разы больше любой другой страны. Так что свои аналогии с алкоголиками (которые видно тебе очень близки), оставь при себе.
+
0
busypit
busypit
22 июля 2021, 12:12
#
Ты кто такой, что указывать что в студию предоставлять? Ну и проекция (надеюсь вы знакомы с данным понятиям прекрасна) «слишком многое о себе возомнил …"прекрасна. И да, Василий, в ходе диалогов, действительно близко принимаю каждого алкоголика.))
+
0
Vasililiy
Vasililiy
22 июля 2021, 13:12
#
По полочкам слился геополитик мамкин. У нас плюрализм мнений, если тебе хочется народного единства и особого пути — на севере есть прекрасная страна. А пока Китай это пример для быстрого развития экономики. Почти все страны ЮВА пытаются наследовать этот пример и получить хоть кусочек выгоды от ненавистного соседа.
+
0
busypit
busypit
26 июля 2021, 11:34
#
Собственно, признаться, каждый раз когда вижу пьяный бред, сумбур и беспросветную алогичность недалёкого собеседника собеседника, не способного ни на что кроме тупости и хамства, я «сливаюсь». И не только я, вы давно должны были заметить «сливания» от вас людей
+
0
Vasililiy
Vasililiy
26 июля 2021, 12:06
#
Так кроме пустословия ответить тебе и нечего. Так что шевели батонами в загон к медведчукским подлизателям.
+
0
busypit
busypit
29 июля 2021, 1:07
#
С высоты собственной башни каждый отсасывающий у главного зеБила, все видится чьим бы то ни было отсасывателем/подлизательным, да)) Но далеко не все, в отличии от вас, «подлизыватели».
+
0
Vasililiy
Vasililiy
22 июля 2021, 9:26
#
Будут плохо с нами дружить еще и ядерное оружие восстановим и станем главным китайским союзником в Европе на которую РФ очканет руку поднимать, раз у ЕС и США кишка тонка :-D
+
0
busypit
busypit
22 июля 2021, 12:14
#
Літаки летять, будем всех бомбить© )))
+
+30
bonv
bonv
21 июля 2021, 21:32
#
Україна може стати містком у Європу для бізнесу з Китаю, — Зеленський. Від дефолту до дефолту:)))
+
+30
bonv
bonv
21 июля 2021, 21:31
#
З китайцями взагалі треба дуже обережно співпрацювати в бізнесі. Багато компаній які раптово пропадають/банкротують.
+
0
lika197
lika197
22 июля 2021, 0:49
#
Тогда почему доллар такой слабый к юаням, если это Китай объявляет дефолт???
+
0
busypit
busypit
22 июля 2021, 8:28
#
По вашему, чуть не каждый украинец, как и вы, свои сбережения хранит в юанях, в юанях оценивает свое имущество, указывает цену на квартиру, автомобиль? Если нет — в чем же слабость доллара в сравнении с юанем расскажите.
+
0
lika197
lika197
22 июля 2021, 12:22
#
В том, что американцы дяди хранят все свои доллары в юанях и в гривнах, а не в долларах
+
0
busypit
busypit
26 июля 2021, 11:35
#
)) даже так))
+
+30
bonv
bonv
22 июля 2021, 9:25
#
За 1 бакс 6,48 юаня. То хто слабкий?:))))
+
0
lika197
lika197
22 июля 2021, 0:51
#
Американцы — худшие валютные манипуляторы мира — уже десятилетия занимаются дефолтом и крахом доллара.
+
0
busypit
busypit
22 июля 2021, 8:29
#
И никак не справятся с задачей?
+
0
lika197
lika197
22 июля 2021, 12:22
#
Вы — слепые?
+
0
busypit
busypit
26 июля 2021, 11:36
#
У меня ещё и чувство юмора отсутствует))
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться