11 марта 2019, 14:13 Читати українською

Рискнет ли НБУ снизить учетную ставку

На этой неделе Нацбанк будет принимать решение по учетной ставке, которая с сентября 2018 остается неизменной — 18%.

Облікова ставка НБУ перетворилась на лакмусовий папірець, що демонструє політику НБУ — стимулювати економіку чи адміністративно стримувати інфляцію.
фото:jurliga.ligazakon.ua

Вопрос учетной ставки НБУ обостряется перед вхождением Украины в избирательный период. С одной стороны, снижение этого показателя позволит уменьшить стоимость кредитных ресурсов для предпринимателей и стимулировать экономику, с другой — приведет к падению процентных ставок по депозитам и будет уже не так эффективно сдерживать инфляцию.

О факторах, которые будут влиять на решение НБУ, и рискнет ли регулятор изменить учетную ставку перед выборами, рассказал президент инвестиционной группы «Универ» Тарас Козак.

11 марта, начинается «монетарная неделя» Нацбанка. На этой неделе состоятся заседание Комитета по монетарной политике (КМП) Национального банка и заседание Правления НБУ по вопросам монетарной политики. На обоих заседаниях специалистами и руководством нашего центробанка анализируется макроэкономическое положение в Украине и в мире, обсуждаются риски и угрозы для национальной валюты, финансовой системы и экономики страны, устанавливается ключевая — учетная ставка Национального банка.

Учетная ставка Нацбанка стала играть существенную роль в экономике Украины совсем недавно, буквально 3 года назад. Основной причиной стал дизайн реализации монетарной политики, который плотно «привязал» номинальную учетную ставку к цене привлечения и размещения краткосрочного гривневого ресурса Национальным банком.

Так, ставка по депозитным сертификатам овернайт на 2 п.п. ниже учетной, и на те же 2 п.п. дороже учетной ставки Нацбанк предоставляет ликвидность всем желающим банкам. Также, каждые две недели центробанк проводит тендеры по привлечению и размещению гривневых средств банкам на срок до 2 недель. Таким образом, НБУ определяет коридор ставок, в котором колеблются краткосрочные межбанковские кредиты.

Сейчас учетная ставка НБУ зафиксирована на достаточно высоком уровне — 18% годовых, и не менялась с 6 сентября 2018 года. На прошлом заседании комитета по монетарной политике только один участник высказался за необходимость снизить ставку до 17.5% годовых, другие предпочитали не трогать ее.

Что будет принято на этой неделе?

Сложно давать точный прогноз, потому что сами участники комитета и члены Правления Нацбанка не имеют права комментировать макроэкономику на протяжении недели до принятия решения. А показатели, на которые они будут опираться, не дают четкой подсказки.

С одной стороны:

Потребительская инфляция (ИПЦ), основной показатель, который таргетирует НБУ, немного уменьшилась и в годовом измерении составляет 8.8% (на момент прошлого заседания 31 января 2019 — 9.8%). Еще лучше вел себя Базовый ИПЦ, то есть, инфляция, очищенная от шоков админрегулирования — падение БИПЦ с 8.7% до 7.7% годовых.

От прошлого заседания существенно вырос курс гривны к иностранным валютам. В частности, курс НБУ нацвалюты к доллару вырос с 27.75 /$ до 26.48 /$ (доллар потерял более 1 грн 27 коп). К евро гривна по курсу НБУ выросла с 31.72 /€ до 29.94 /€. На межбанке евро еще дешевле — 29.62 /€.

Гривна стала более привлекательной валютой для международных спекулянтов, в частности, из-за высокой доходности государственных бумаг. Минфин вынужден платить высокие проценты по гривневым ОВГЗ (18-19.5 %%), потому что дешевле банки — крупнейшие инвесторы — не будут покупать. Только снижение учетной ставки Нацбанком уменьшит доходность госбумаг.

Падение промышленного производства на 2.9%, зафиксированное Укрстатом в январе этого года, тоже незримо будет давить на чиновников Нацбанка, требуя снижения ставки.

С другой стороны:

Инфляция является еще достаточно высокой. Значительно выше целевого показателя на 2019 год (5% годовых +/- 1 п.п.).

Усилились риски неполучения Украиной следующего кредитного транша МВФ из-за удаления антикоррупционной статьи о незаконном обогащении из Уголовного кодекса. Коррупционные скандалы вокруг «УкрОборонПрома» и причастность к ним высшего руководства страны не добавляют нам очков.

Обострение политической борьбы до уличных столкновений с полицией также не способствует снижению учетной ставки НБУ.

Выше приведен далеко не полный перечень факторов, которые будут влиять на решение Правления НБУ, ведь еще есть иммиграционные угрозы, проблема с транзитом российского газа с 2020 года, охлаждение мировой экономики и еще длинный ряд потенциальных проблем. Тем интереснее будет увидеть решение Нацбанка и почитать его обоснования.

Комментарии - 24

+
+43
silvershadow
silvershadow
11 марта 2019, 18:00
#
Достаточно высокое значение учётной ставки вот уже пол-года говорит само за себя. Реальной стабильности финансовой системе достичь так и не удалось. Если бы были реальные шансы преодолеть отток платежей по гос. долгам без серьезного ущерба ЗВР, то учетную ставку наверняка бы понизили. Пока балансируют на краю пропасти. Это весьма удобно при любом сценарии развития событий. Козлы отпущения будут в любом случае. Важно самому не попасть в их число.
+
0
mary27
mary27
11 марта 2019, 22:06
#
«Реальной стабильности финансовой системе достичь так и не удалось» — ну да.
Сколько банков обанкротились к примеру за 2014, и 2018 годы?)
+
+30
silvershadow
silvershadow
12 марта 2019, 18:40
#
Это же элементарно, Ватсон. Раз учетная ставке не вернулась хотя-бы к уровню 2013-го, значит реальной стабильности финансовой системе достичь так и не удалось.
+
+45
Буква Ґ
Буква Ґ
12 марта 2019, 19:02
#
Не вижу связи. Выдавать помойкам типа Федя-банка под 8% это не стабильность, а отмыв бабла. Хотят дешевле денег, пускай привлекают деньги населения.
+
+15
silvershadow
silvershadow
13 марта 2019, 9:49
#
Почему же? Связь прямая. Учетная ставка НБУ это индикатор здоровья всей финансовой системы. Сравните с развитыми странами. А у нас 18%! Вывод: финансовая система тяжело больна. Просто в 2013 она тоже «хворала», но не так сильно. Не хочу искать и тем более строить график. Вот неполный:
https://www.capital.ua/ru/publication/106750-privet-populistam-iz-kabmina-pochemu-nbu-rezko-povysil-uchetnuyu-stavku
Сейчас мы почти на уровне 2014-го (19,5%). Если бы было хотя бы 7%, или лучше 6%, то можно было бы говорить о сравнительном улучшении. Но мы на возрастающем тренде. Буде хорошо, если не увидим 19%.
+
+15
Буква Ґ
Буква Ґ
13 марта 2019, 10:55
#
Повторяю еще раз. Деньги НБУ не должны быть дешевле депозитов населения. Хотят денег, пускай запускают депозиты для населения и разживаються свободным капиталом, а не 1 офисом и секретуткой. Брать кредиты у НБУ Федя-банкам, Приматам и прочим ума много не нада.
Кредит у НБУ берут лишь для повышения ликвидность, а не для статутного капитала. За 100 млн родил очередной A/B/C/D//Q-банк и давай микромойкам перепродывать кредиты от НБУ, норм бизнес, чо.
+
+15
silvershadow
silvershadow
13 марта 2019, 11:51
#
Пациент не умер, но и не выздоровел — он по прежнему тяжело болен.
https://minfin.com.ua/blogs/silvershadow/120396/
+
+15
Буква Ґ
Буква Ґ
13 марта 2019, 12:25
#
Маня-анализ. Факты ничего не значат без миллиона таких-же
+
+15
silvershadow
silvershadow
13 марта 2019, 14:05
#
Ни о чем.
+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 21:51
#
Заболели болезнью Семена — ссылками на самого себя)
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 марта 2019, 21:53
#
Пусть лучше даёт ссылку на одну строчку,
чем вываливает текст на полторы тысячи букв…

Так намного легче пролистывать обсуждение в темах…
+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 22:05
#
Читать в 325й раз бред о стимулировании экономики инфляцией...)
Я пас.
+
+15
silvershadow
silvershadow
15 марта 2019, 14:15
#
А вот и ответ. «Національний банк зберіг облікову ставку незмінною на рівні 18% річних»
https://minfin.com.ua/blogs/silvershadow/120451/
Гусей-лебедей убедительно прошу не отписываться. Учите матчасть.:)

+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 21:53
#
Гражданин у нас сторонник «продуктивной эмиссии» и прочего кейнсианства.
Учитывая, что «вертолетные деньги» у нас отлично запустили в 1990х гиперинфляцию, подобные взгляды — диагноз)

Делаю себе пометочку, это 3й местный экономический попаданец.
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 марта 2019, 21:57
#
«Делаю себе пометочку»

Неужели вы их коллекционируете?
+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 22:06
#
Веду список, чтоб не читать доводы заведомых неадекватов)
+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 22:02
#
«Сравните с развитыми странами» — когда Украина станет эмитентом резервной валюты, тогда заходите)
«финансовая система тяжело больна. Просто в 2013 она тоже «хворала», но не так сильно» — рукалицо.
Почитайте статью по той моей ссылке)

Вам точно Нобелевская премия по экономике нужна)
+
0
Qwerty1999
Qwerty1999
13 марта 2019, 22:52
#
В мире существует ещё и Шнобелевская премия.

Может она больше подойдёт…
+
0
mary27
mary27
12 марта 2019, 20:53
#
Стабильность банковской системы=учетная ставка?)
Вам Нобелевскую премию по экономике не предлагали?)
Вы б сравнили учетную ставку и UIRD, но, для вас это слишком высокие материи…

И в стабильном 2013 году были такие явления:
https://antikor.com.ua/articles/1232-bank_ivanjushchenko_vozvrashchaet_depozity_za_poltseny
Не подскажите, было ли нечто подобное в прошлом году?
+
+45
AleksandrBank
AleksandrBank
11 марта 2019, 19:20
#
«Реальной стабильности финансовой системе достичь так и не удалось» — есть факты? У меня есть насчёт стабильности.
+
0
mary27
mary27
13 марта 2019, 21:57
#
Не требуйте от зрадофила невозможного — доводов)
+
+15
Qwerty1999
Qwerty1999
11 марта 2019, 22:19
#
Было бы прикольно прикрутить в теме голосовалку «угадай ставку» с набором ставок (19%, 18,5%, 18%, 17,5%, 17%)
И посмотреть на предпочтения читателей…
+
0
Буква Ґ
Буква Ґ
12 марта 2019, 10:22
#
Разрешаю 10%. Офк комиссии тогда до 0,1%
+
0
Invul
Invul
13 марта 2019, 12:14
#
Влепят 17,75% и будет и вроде снижение, но по факту никто не ощутит :)
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама