Гривну «колбасит» без очевидных причин

Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса в своей колонке на «НВ» подвел итоги насыщенной событиями уходящей недели. «Минфин» публикует сокращенный вариант статьи.

Украинский сегмент еврооблигаций чуть-чуть укрепился по итогам недели. Развивающиеся рынки тоже взяли небольшую паузу, а покупки стали осторожнее. Особенно на фоне новостей о том, что ряд африканских стран готов воспользоваться оптимизмом на рынке и занять еще немного денег. А за последнюю неделю в Фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, пришло очень много денег. Многие в Лондоне наверняка подумали, что ситуацией может воспользоваться и Украина, потребности которой в финансировании на 2019 год весьма велики, а вот уверенности в том, что после выборов кто-то будет давать деньги, пока нет. А значит, надо торопиться.

Доходность украинских суверенных бумаг составляет в среднем 9%. Подтягиваются вверх и украинские варранты. Условные дебаты кандидатов в президенты в Давосе инвесторам вряд ли помогли, а вот позитивная встреча там же с МВФ помогла безусловно. Тем более, внутри страны вовсю идет фильтрация кандидатов в антикоррупционные судьи, — показывая, как на самом деле должно работать очищение и подтверждая, что внешнее управление может быть хорошей идеей. По крайней мере, иностранному специалисту почему-то не составляет труда предположить, что если какой-то судья покупает Лексус за 150 тысяч гривен, значит, он немного нечестен и, скорее всего, прохвост. Для других украинских судей раньше это не было доказательством. А раз процесс идет, то существует вероятность, что в мае мы получим следующий транш. Что не может не радовать.

На внутреннем рынке внезапно начало колбасить гривну. Она вдруг стала ходить на межбанковском рынке по 30-40 копеек то туда, то назад за один день. В итоге движение есть, а прогресса нет. Может, конечно, валютным дилерам стало холодно и они так греются. И если усиление гривны во многом связано с активным заходом иностранцев в гривневые облигации, которые по традиции вернулись к покупкам в январе, то вот продажи после этого и возврат гривны к статусу-кво уже удивляют. Если вспомнить, то именно покупка иностранцами гривневых ОВГЗ начала сезонное укрепление гривны год назад, за одну неделю опустив курс с 28,8 до 28,0. В этом году, правда, сезонность не столь выражена, но события на межбанковском рынке все равно удивляют.

Как удивила и слабая статистика за декабрь, где резко снизилось промышленное производство. Похоже, эффект от военного положения оказался сильнее, чем предполагали аналитики. Это оптимистичный вариант. Пессимистичный может предполагать, что шатдаун случился в штатах, а пострадала украинская экономика. Причем именно промышленное производство, а не потребительский спрос, который в декабре был традиционно сильным. Ответить на этот вопрос смогут только январские цифры.

А на первичном ОВГЗ один аукцион успешнее другого. На этой неделе Минфину удалось привлечь порядка 12 млрд грн, размещая внутренние бумаги. Доходность остается высокой, равно как и спрос со стороны иностранных игроков. Которые заходят не только в короткие бумаги, которые можно кратко именовать «до выборов». Спросом пользуются как гривневые бумаги, доходность которых составляет порядка 19%, так и валютные ОВГЗ, которые размещаются в диапазоне 6,5%-7,2% по долларовым бумагам и порядка 4,5% по номинированным в евро. В общем, не зря реклама ОВГЗ уже появилась в метро. Хотя иностранцы, которые покупают сейчас украинский долг и провоцируют качели на внутреннем валютном рынке, явно узнали о них, не поднимаясь на эскалаторе.

Читайте также: Почему инвестиции в ОВГЗ доступны только состоятельным украинцам