На останньому аукціоні Міністерство фінансів змогло розмістити ОВДП тільки на 1,6 млрд грн. Це досить скромний результат. Для порівняння: на аукціоні місяць тому Мінфін залучив 6,3 млрд грн. Наскільки небезпечна така ситуація для України і звідки уряд може взяти валюту, щоб розплатитися з боргами, на своїй фейсбук-сторінці розповів фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса.
Ефект доміно
Світові ринки лихоманить. Вони злякалися вірусу. Інвестори переймаються з приводу того, що заходи країн у боротьбі з поширенням вірусу можуть боляче вдарити по світовій економіці. І в найгіршому сценарії призвести до рецесії.
Ще зовсім нещодавно, наприкінці 2019 року, загальною стала теза, що для того, щоб поточна світова економіка потрапила в рецесію, потрібно щось екстраординарне: війна, епідемія, стихійне лихо. Адже тільки так можна закінчити кризою період дуже дешевих грошей. І ось зараз ризик матеріалізується.
Читайте також: Точка відліку. Чому світові гроші тільки зараз злякалися коронавірусу
Обмежувальні заходи спочатку в Китаї, а потім і в Європі, хвилюють інвесторів. Вони бояться, що критична маса економічних обмежень може викликати ефект доміно і таки запустити механізм рецесії. Тим паче, світова економіка зростає вже дуже давно. Дуже давно. І всі вже втомилися чекати кризи. І хто знає, може ми побачимо приклад самоздійснюваного прогнозу. Все ж таки економіка – це про психологію.
ОВДП більше не помічник
Поки що рано стверджувати, що «почалося» і діставати інструкцію поведінки від 2008 року. Поки що це може бути лише сильною корекцією на сильно перегрітих ринках. Але факт у тому, що ринки злякалися. І факт у тому, що це обмежує можливості України щодо доступу до зовнішнього фінансування. І це в 2020 рік, рік пікових виплат за зовнішнім боргом. На тлі переляку і втрати інвесторами апетиту до ризику, вже кілька аукціонів з розміщення ОВДП пройшли дуже скромно. Без іноземців. Їм зараз не до збільшення своєї присутності в Україні. Але адже саме ОВДП, внутрішні облігації, були основним джерелом залучення коштів для України у 2019 році.
Поки що цей краник прикрили. Чи надовго – залежить від того, чи спостерігаємо ми корекцію, чи реальний перехід до кризи. Відповіді на це питання немає. І його не буває. Але факт – внутрішні облігації не помічник для українського Мінфіну. Те ж саме можна сказати і про інший ринковий інструмент – єврооблігації. Там зараз неможливо здійснити новий випуск. Всі перелякані. І швидше продадуть, ніж куплять.
Гроші залишилися тільки у Фонду
У підсумку, запаморочення від успіхів, яке було в середовищі українських еліт, що тепер нам не потрібен МВФ і ми «самі з вусами», обійдемося ринком, закінчується. Стикаючись з жорстокою реальністю. Коли доведеться виконувати програму реформу, щоб уникнути економічного колапсу. Тому що для рефінансування боргу в таких умовах залишаються тільки наші друзі-кредитори – МВФ, Світовий Банк і ЄС. Та інші офіційні організації, які покликані підтримувати такі країни, як Україна.
Обирай валютний депозит у надійному банку та отримуй бонус від «Мінфіну»
Та фінансування від усіх наших партнерів прив'язане до програми МВФ. Буде програма МВФ – будуть гроші ЄС та Світового Банку. Не буде – Україна залишиться наодинці з перспективою дефолту.
Таким чином, для країни критично важливо отримати програму МВФ якомога швидше. Великі виплати припадають на березень і травень, і якщо ресурсів для березня поки що достатньо, то для травня необхідно залучати зовнішнє фінансування.
Коронавірус не залишає українській владі вибору. Вона зобов'язана в найкоротші терміни домовитися з МВФ. А отже припинити займатися незрозуміло чим в парламенті, який заблокований земельним питанням, і після прийняття багатостраждального закону про ринок землі якнайшвидше проголосувати «антиколомойский закон». І не виключено, що на тлі вкрай переляканих ринків, МВФ піде на зустріч українському уряду і в якості винятку виділить транш у бюджет. Розуміючи, що інших джерел фінансування немає.
Коронавірус – це погано. Для здоров'я людей. Але, як виявилося, добре для здоров'я українських реформ. Тому що не залишає владі вибору. У неї тепер немає жадібних інвесторів, які на тлі дешевих грошей, готові закривати очі на витівки влади і продовжувати купувати. Тепер є тільки досвідчені бюрократи, які знають, з ким мають справу, а тому повторюють сакраментальне «вранці реформи, увечері гроші».
Читайте також: Загрози для гривні. Два фактори Х, здатних обвалити курс
Не виключено, що істерика на ринках пройде і ми не побачимо переходу до затяжного падіння і рецесії. Але поточні події на ринках повинні нагадати владі України, як важлива співпраця з МВФ і що хороша погода не може тривати вічно. А, отже, потрібно мати з собою парасольку. А отже потрібно цінувати програму МВФ. А отже потрібно припинити викручуватися і намагатися пропетляти, залишаючись друзями як з МВФ, так і з українськими олігархами. Вірус не дозволяє служити двом панам одночасно.