Почему доллар снова дорожает

Ситуация в Украине

В числе украинских факторов, которые сейчас влияют на курс, можно выделить два основных. Это новости с фронтов, где напряжение нарастает, а также недавняя покупка военных облигаций Нацбанком на 70 млрд гривен. Всего же НБУ уже купил этих бумаг на 190 млрд.

Выкуп такой суммы облигаций регулятором по факту является эмиссией, что негативно для курса гривны и инфляционных процессов. Именно поэтому, уже начиная с конца выходных, котировки продажи доллара пошли вверх.

НБУ «откачивает» с рынка часть избыточной ликвидности за счет продажи импортерам доллара на межбанке (на прошлой неделе, например, эта сумма составила около 22,7 млрд гривен в эквиваленте). Кроме того, банки вернули регулятору подорожавшее рефинансирование на порядка на 11 млрд гривен. Тем не менее, общая математика пока не в пользу нацвалюты.

Если добавить к этому проблемы дефицита бюджета и замедление физического поступления международных средств для его покрытия за счет внешних источников, мы имеем дополнительный фактор давления на гривну с середины июня.

Расчет регулятора на быстрое повышение ставок банками после поднятия учетной ставки сразу до 25% годовых пока в полной мере не сработал. Мелкие и часть средних банков начали их повышать, но достаточно сдержанно. А крупные банки пока заняли выжидательную позицию, предпочитая размещать свою ликвидность под 23% годовых в депсертификаты НБУ. Но при этом они не торопятся «делиться» своими заработками с вкладчиками. Поэтому регулятору пока не удалось глобально снизить давление на валютный рынок за счет «стерилизации» излишней банковской ликвидности и «связывания» средств граждан в виде увеличения роста срочных вкладов. На это явно уйдет еще не одна неделя.

Требование Нацбанка по покупке валюты на межбанке только под финансирование критического импорта также ограничивает возможности регулятора по изъятию гривны с рынка через механизм валютных интервенций. И тут НБУ можно понять и поддержать — ему надо беречь резервы, которые постепенно тают.

Сохранение дефицита топлива по всей стране и продолжение блокады Россией полноценного экспорта украинского зерна и подсолнечного масла создают дополнительные перекосы спроса и предложения на межбанке. Это усиливает темпы сокращения ЗВР и дополнительно давит на курс гривны.

Международные факторы

Из международных факторов, влияющих на валютный рынок Украины, ключевым является заседание ФРС США. 15 июня Федрезерв должен в очередной раз повысить ставку, чтобы противостоять нарастающей инфляции в Америке. Вопрос только в том, поднимет ли он ставку на 0,25%-0,5% годовых или пойдет на более радикальный шаг — и повысит ее на 0,75% — з 0,75−1% до 1,50−1,75% годовых.

На фоне продолжения «сомнений и терзаний» ЕЦБ относительно повышения ставки — американцы выглядят более уверенно. Поэтому валютные ралли по паре евро/доллар уже начались и пока доллар укрепился уже до уровней ниже 1,05 доллара за евро. Скачки пары евро/доллар снова сделают евро главным инструментом для валютных спекуляций в Украине в ближайшие дни.

Прогноз курса доллара и евро до конца этой недели

Межбанк

Доллар. Официальный курс доллара остается «замороженным» на довоенном уровне 29,2549 гривен, все ограничения Нацбанка сохраняются. Поэтому доллар продолжит колебаться в пределах коридора от 29,25 до 29,55 гривен. Превышение спроса над предложением сохранится и НБУ будет его закрывать за счет интервенций. По прогнозу «Минфина», регулятору на этой неделе придется потратить на интервенциях еще не менее $660−890 млн резервов.

Евро. Ключевым для курса евро на украинском межбанке будет поведение пары евро/доллар на международном рынке в момент оглашения решений ФРС США по процентной ставке.

По оценке «Минфина», пара евро/доллар в эти дни будет находиться в пределах коридора от 1,033 до 1,068 доллара за евро. Поэтому курс евро относительно гривны будет подвержен значительным колебаниям, начиная с 14-го и по утро 16-го июня (период коррекции рынка из-за возможных решений ФРС). По нашим расчетам, межбанковский коридор по курсу евро относительно гривны будет в пределах от 30,21 до 31,56 гривен за евро.

Ежедневные объемы операций на торгах (как покупки, так и продажи) не превысят эквивалента от $140 млн до $ 320 млн. Основную часть операций по покупке банками доллара будет закрывать НБУ.

Наличный рынок

Обменники финкомпаний останутся главными операторами по покупке/продаже наличной валюты.

Большинство банков по наличному доллару будут работать в пределах коридора от 34,40 гривен до 36,10 гривен, а по евро — от 36,00 до 38,15 гривен.

Обменники финкомпаний продолжат оперативно менять свои ценники в зависимости от ситуации на рынке в течение дня. Особенно во время валютных ралли по паре евро/доллар в период с 14 по 16 июня. Спред между покупкой и продажей валюты, в зависимости от близости региона к зоне военных действий, составит по доллару — от 20−25 копеек до 80−90 копеек и по евро — от 30 копеек до 1,4 гривен.

По прогнозу «Минфина», котировки в большинстве обменников финкомпаний в эти дни будут в пределах:

• доллар — коридор покупок и продаж от 35,10 до 35,95 гривен,
• евро — коридор от 36,80 до 38 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы