Аналитик RoboForex: нерезиденты спровоцировали девальвацию гривны

В условиях локдауна, когда уже 11 областей Украины находятся в «красной зоне», импортеры сокращают свой спрос. Однако пока что нерезиденты компенсируют данное падение предложения гривны, — об этом сообщает аналитик RoboForex Андрей Гойлов.

Далее представлено, как изменились портфели нерезидентов в ОВГЗ за прошедшую неделю.

Структура портфеля ОВГЗ (млрд грн) на 22.03.2021. Источник: НБУ

Структура портфеля ОВГЗ (млрд грн) на 29.03.2021. Источник: НБУ

Портфели иностранных инвесторов сократились на 1,75 млрд грн — до 104,26 млрд. Если вся эта денежная масса пойдет на межбанк, доллар США и евро продолжат укрепляться. Завтра Минфин Украины проведет аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены госбонды в гривнах со сроками погашения в 3, 12, 18, 24 и 36 месяцев, а также 12 и 24 месяца — в долларах США. Нерезиденты, вероятно, пропустят данное размещение.

Рынки проигнорировали заявление ВМФ о возобновлении переговоров с Украиной по пересмотру программы Stand-by. Видимо, инвесторы ждут более конкретных договоренностей после внезапного срыва в феврале переговорного процесса между Фондом и нашей страной. Тем не менее определенный позитив сохраняется, так как времени для достижения соглашения еще вполне достаточно. Транш в 1,5 млрд долларов США Украине желательно получить до сентября текущего года, когда предстоит провести большую часть платежей по обслуживанию внешних долгов.

Как было отмечено выше, нерезиденты выходят из нашего внутреннего долга. Рассмотрим ситуацию с внешними долгами, а именно — спросом на украинские евробонды.

С декабря прошлого года курс наших евробондов с погашением в 2040 году упал до 103,54% от номинальной стоимости. Инвесторы требуют премию за риск, что толкает курс бумаг вниз и повышает доходность для их держателей. Все это говорит о понижении доверия к нашей экономике в долгосрочной перспективе. Достижение соглашения с МВФ позволит переломить данную тенденцию.

Аналогичная ситуация с государственными деривативами — ВВП-варрантами. Их курс продолжил свое снижение на прошлой неделе и достиг отметки в 103,90%. Данную ситуацию можно использовать с пользой: Минфин готов выкупить эти бумаги с целью снизить «долговое бремя» украинского бюджета. Однако проводить подобную операцию необходимо чрезвычайно осторожно, иначе курс ВВП-варрантов может «взлететь» слишком высоко и подобные действия утратят всякий смысл.

На этой неделе полагаю, что доллар США к гривне укрепится до уровня 28,05. Евро, вероятно, возобновит рост к отметке в 33,15.