Сьогодні традиційний портфель інвестора складається з 5 різних активів:
- акції (дольовий капітал);
- облігації (борговий капітал);
- нерухомість або REIT;
- золото;
- цифрові активи.
З цих активів в нашому агресивному портфелі наразі присутні два — акції та цифрові активи (ETF BKCH). Для подальшої диверсифікації наших інвестицій прийнято рішення інвестувати в золото. Ця інвестиція не передбачає безпосереднього придбання золотих злитків або ж ф'ючерсів на золото, ми робимо ставку на акції золотодобувних компаній.
Що купили та чого очікуємо від цін на золото — читайте в матеріалі.
Ринок золота
Згідно з дослідженням, опублікованим Zion Market Research, розмір світового ринку видобутку золота становив приблизно $198 млрд у 2022 році, та зросте приблизно до $260 млрд до 2030 року, додаючи близько 3,5% щороку у 2023−2030 рр.
Оцінка глобального ринку видобутку золота
Джерело: Zion Market Research
Найбільший споживач золота — ювелірна промисловість. У таких країнах, як Китай та Індія, культурні та економічні фактори можуть впливати на попит на ювелірні вироби в певну пору року, наприклад, під час урочистостей та весіль. Цілком можливо, що споживання ювелірних виробів у цих регіонах збільшиться внаслідок економічного зростання та зростання доходів населення.
У 2021 році попит на золоті ювелірні вироби зростав щорічно через такі чинники, як весілля та сезон фестивалів. У результаті, попит перевищив допандемічний рівень і досяг шестирічного максимуму в 610,9 т. За обсяги споживання найбільше відповідали споживачі, які проживали в містах. Таким чином, вищенаведені статистичні дані сприяють розширенню світового ринку видобутку золота.
Зростанню ринку перешкоджають коливання цін та зменшення резервів. Ціна золота залежить від багатьох факторів, включаючи настрої інвесторів, стан світової економіки та інші економічні чинники. Непередбачене падіння цін на золото може мати значний негативний вплив не лише на прибутковість гірничодобувних робіт, але й на курс акцій гірничодобувних компаній.
Крім того, золоті родовища стає все важче придбати, а їх ціна зростає з часом. Значна частина легкодоступних і високоякісних родовищ золота в минулому. Гірничодобувні компанії більше витрачають на розвідку та видобуток через необхідність шукати у віддаленіших регіонах. Отже, це має значний вплив на здатність золотодобувного сектору розширюватися.
Перешкодою для розширення ринку є й жорсткі природоохоронні правила.
Видобуток золота може мати низку негативних наслідків для навколишнього середовища, включаючи знищення лісів, забруднення води та вироблення парникових газів. Зосередження все більшої кількості регуляторних органів і екологічних організацій на впровадженні суворіших екологічних стандартів може призвести до збільшення витрат на дотримання цих правил, а також може обмежити доступ до певних місць видобутку.
Читайте також: Атака ХАМАС та війна в Україні: чому ціна на золото не злітає до небес
Прогноз цін на золото
Якби ми не очікували зростання цін на золото, ми б не прийняли рішення інвестувати в акції золотодобувних компаній. Вся річ у тім, що вартість акцій компаній цієї галузі безпосередньо залежить від вартості дорогоцінного металу. Як доказ, наводимо графік нижче, де синя крива — це зміна вартості золота, помаранчева — зміна вартості акцій Agnico Eagle Mines Limited (одна з найбільших за капіталізацією золотодобувних компаній). Кореляція помітна без додаткових розрахунків.
Зміна вартості золота та акцій золотодобувної компанії AEM
Джерело: Oanda
Протягом жовтня ціна золота зросла на 7,3%, висхідний рух продовжився в листопаді. На певному етапі вартість навіть піднялася вище психологічного рівня $2 000 за унцію. Факторів, що цьому сприяли, було декілька:
- падіння індексу долара;
- загострення ситуації на Близькому Сході;
- втеча від ризику на фоні посилення грошово-кредитних політик ЦБ.
За прогнозом, оприлюдненим нещодавно відомим інвестором Робертом Кійосакі, золото коштуватиме $3 700 за унцію. Наші експерти дещо стриманіші в прогнозах, проте також вказують на велику ймовірність подальшого зростання ціни на цей дорогоцінний метал.
Перше, що вони відмічають, це стрімке зростання ціни минулого місяця на фоні геополітичних потрясінь. Частину цих покупок було здійснено «на емоціях» і, вірогідно, позиції буде збалансовано, що означає падіння котирувань золота в область $1 885−1 950 за унцію.
Далі глобальний висхідний тренд продовжиться. Він буде підтриманий слабким доларом та подальшою втечею з ризикових активів. Цільова область зростання — $2 200−2 300 за унцію з часовим горизонтом січень-лютий 2024 року.
Вартість золота ($)
Джерело: Oanda
Від зростання вартості золота залежить успіх наших інвестицій у золотодобувні компанії.
Золотодобувні компанії в портфелі «Мінфіну»
У галузі золотодобування працює біля 50 публічних компаній. Понад половина з них базуються в Канаді, а найбільша за капіталізацією ($31,01 млрд) — Newmont Corp — в Австралії. Інші представлені Сполученими Штатами Америки та Південною Африкою.
Загалом, обирати було нескладно: що б ми не обрали, якщо золото продовжить зростати в ціні, ми отримаємо прибуток. Варто просто подивитися на графіки зміни ціни акцій золотодобувних компаній, і ви легко помітите, що всі вони дорожчають з початку жовтня — саме з того часу, коли золото стрімко пішло вгору.
Скринер акцій золотодобувних компаній в графіках
Джерело: Finviz
Та все ж таки, ми проаналізували компанії, акції яких розглядали для купівлі.
Порівняли дві компанії, які вважаємо суттєво недооціненими:
- Agnico Eagle Mines Ltd (AEM). Капіталізація $24,45 млрд;
- New Gold Inc (NGD). Капіталізація $869 млн.
Обидві компанії канадські, тож вони працюють в однакових умовах, і наша мета визначити ефективнішу та перспективнішу.
Спочатку ми проаналізували показники їхньої діяльності.
Показники діяльності New Gold Inc (NGD)
Джерело: Finviz
Показники діяльності Agnico Eagle Mines Ltd (AEM)
Джерело: Finviz
Потім порівняли їх за допомогою різноманітних ключових показників, включаючи коефіцієнт P/E, P/S, прибутковість, грошовий потік на акцію, та низку інших фундаментальних показників, які використовуються інвесторами протягом багатьох років.
Зрозумівши, що перспективи New Gold кращі, ніж у Agnico Eagle Mines, ми додатково проаналізували звіт компаній за третій квартал, щоб впевнитися, що не помилилися у виборі.
Читайте також: Увага інвесторів переключається на захисні активи: 1 акція на заміну золоту
Квартальний звіт New Gold Inc
Виробництво склало 111 204 унцій золотого еквіваленту за загальних витрат $1 477 за одиницю. Завдяки високій операційній продуктивності за перші дев’ять місяців року консолідоване виробництво за 2023 рік досягає верхньої межі прогнозу, а сукупні витрати на виробництво — нижньої межі орієнтовного діапазону.
Потужне виробництво та низькі витрати в третьому кварталі призвели до сильного грошового потоку від операцій у розмірі $100 млн та вільного грошового потоку у розмірі $22 млн, що підкреслює профіль генерування грошових коштів, оскільки проєкти розширення будуть завершені в найближчі роки. Як очікується, це призведе до збільшення виробництва та скорочення капітальних витрат.
У третьому кварталі 2023 року основні консолідовані фінансові показники New Gold Inc були такими:
Ключові висновки:
-
Виручка зросла, порівнюючи з попередніми роками, через підвищення цін на золото та збільшення обсягів продажу золота та міді.
-
Операційні витрати зросли, порівнюючи з попередніми роками, здебільшого через збільшення обсягів виробництва і продажів.
-
Чистий збиток зменшився переважно завдяки збільшенню доходів через вищі ціни на золото та збільшення продажів золота та міді.
-
Скоригований чистий прибуток збільшився, порівнюючи з попередніми роками, завдяки вищим доходам і меншим фінансовим витратам.
-
Грошові кошти, отримані від операцій, зросли, порівнюючи з попередніми роками, переважно завдяки більшому доходу.
Прогноз ціни акцій New Gold Inc (NGD)
Аналітичні платформи, на кшталт Finviz, Zacks, Tipranks, дають річний прогноз вартості акцій NGD в районі $1,5 за штуку. Більшість їхніх аналітиків віддають перевагу рекомендації «тримати».
Прогноз по NGD від Zacks
Джерело: zacks.com
Проте, зі знімка вище ми бачимо, що останнім часом з’явилася рекомендація — сильна покупка, такої ж думки наші експерти. Вони вважають, що найближчим часом акція зросте до позначок $1,6−1,8 (плюс 26−42% до поточної вартості), а в подальшому зростання продовжиться до $3 за акцію (плюс 236%).
Зміни в портфелі
На основі проведеного дослідження, ми купили до портфеля 39 акцій NGD за ціною $1,27, витративши $49,53. Цілі за цими паперами більш ніж амбітні — плюс 100%, і продаватимемо ми їх за ціною $2,54.
Загалом, агресивний портфель акцій «Мінфіну» покращується. З моменту останньої публікації нереалізований збиток зменшився з 22% до 14%. Частина куплених паперів дає прибуток, здійснені усереднення покращують загальне становище.
Останнім часом особливо радує SPCE — нещодавно компанія здійснила вже шостий успішний політ у космос, після чого її акції злетіли на 34%. Ця компанія дає найбільший нереалізований збиток у нашому портфелі, і ми сподіваємося найближчим часом вийти в плюс і зафіксувати прибутки.
Рівні фіксації прибутків за всіма активами портфеля такі:
- SPCE — $4,55,
- RUN — $23,1,
- BKCH — $40,6,
- MBLY — $51,2,
- AUR — $3,78,
- VOD — $13,9,
- PATH — $22,5,
- NGD — $2,54.
При досягненні вказаних цінових позначок всі акції відповідних компаній будуть продані.