Дела наши невеселые

1. Баланс торговли товарами и услугами

Картинка говорит сама за себя, но всё же. За весь 2015-й год сальдо баланса товаров и услуг составило минус 1 691 млн. долл., но только за январь-февраль 2016-го уже имеем минус 909 млн. долл. Будет очень интересно посмотреть на март 2016-го. Если торговля уйдет в минус, значит, даже плохой сценарий 2015-го, в 2016-м будет хуже.

2. Баланс первичных доходов.

Не хотелось бы повторяться, но картинка опять говорит сама за себя. Сальдо баланса первичных доходов за 2015-й год составило минус 1113 млн. долл. и за январь-февраль 2016-го снова минус 39 млн. долл. И хотя относительно января-февраля 2015-го минус стал гораздо меньше, но плюса всё равно нет. Украина всё равно платит за границу.

3. Баланс вторичных доходов.

Тут неплохо. За 2015-й 2628 млн. долл. и 405 млн. за январь-февраль 2016-го. И даже есть рост на 14,7% относительно января-февраля 2015-го. Это, по всей видимости, трансферты из-за рубежа. Очень жаль, что эта статья не показана отдельно. Свидетельство того, что украинцы вынуждены зарабатывать за пределами Украины.

А теперь итог.

I. Счет текущих операций. Это сумма трёх предыдущих статей.

Плохая картинка. Столбики то вверх, то вниз, и сами столбики очень небольшие. За 2015-й минус 176 млн. долл. и минус 543 млн. за январь-февраль 2016-го. В сравнении с январем-февралем 2015-го имеем уменьшение дефицита счета, но плюса то ведь всё равно нет. И это значит, что страна не смогла заработать за рубежом. Теперь понятна и природа падения гривны в феврале 2015-го. Кстати, следуя этой же логике, легко усмотреть и возможное падение гривны в последующем периоде.

Переходим к второму разделу платежного баланса Украины.

II. Счет операций с капиталом

Согласно «Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции», подготовленное МВФ в 2009 году (КПБ6) совмещаются текущий счет и счет операций с капиталом. Совокупное сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом показывает размер предоставленных остальному миру ресурсов (в случае профицита) или сумму полученных от него средств (в случае дефицита). А в финансовом счете уже отображается рост финансовых активов за счет такого профицита, либо увеличение обязательств как результат финансирования дефицита счета текущих операций и счета операций с капиталом.

Поскольку платежный баланс составляется с использованием системы двойной записи, сальдо счета текущих и капитальных операций должно равняться сальдо финансового счета. Связано это, прежде всего, с тем, что каждая сделка имеет две стороны — традиционно называемых кредетовой и дебетовой проводками, которые с точки зрения учета стоимости являются, по сути дела, зеркальным отражением друг друга. Например, импортная поставка (на 100 дол.) сопровождается соответствующим снижением запаса финансовых активов, или увеличением долговых обязательств (если товар приобретается с рассрочкой).

На что же действительно стоит обратить внимание, так это на знак (плюс, минус), с которым подается информация о финансовом счете. Раньше (КПБ5) положительное сальдо означало превышение притока капитала в страну над его оттоком. Теперь же результирующий показатель финансового счета определяется как разница между изменениями активов и обязательств и будет иметь обратный знак. Сальдо финансового счета со знаком минус будет демонстрировать увеличение иностранного капитала в стране. Сальдо со знаком «плюс» означает, что экономика предоставляет средства другому миру, то есть чистое увеличение активов превышает чистое увеличение обязательств, или страна осуществляет погашение имеющихся обязательств.

За 2015-й продали активов на 456 млн. долл. и на 27 млн. за январь-февраль 2016-го. Видимо нечего уже продавать.

Суммарно текущий счет и счет операций с капиталом выглядят так:

За 2015-й плюс 280 млн. долл. и минус 516 млн. долл. за январь-февраль 2016-го. Если в 2015-м Украина все же имела, хоть и весьма небольшой, но профицит сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, т.е., Украина предоставила остальному миру ресурсов на 280 млн. долл. (заработав себе 280 млн.), то в 2016-м Украина вновь стала получать от остального мира ресурсы (тратить больше). Выходит, что заработать и (или) продать получается всё хуже. Год снова начинается с минусов. И нужно где-то искать эти 516 млн. долл. Но сами абсолютные величины и профицита и дефицита настолько малы (сравнительно с долгами), что их можно назвать трепыханием на дне. С таким профицитом (+280 млн. долл. за год) и тем более с дефицитом (-516 млн. долл. за два месяца) говорить о погашении валового внешнего долга в 118 729 млн. долл. США и, в том числе, краткосрочного внешнего долга в 51202 млн. долл. США не приходится. Ради объективности всё же заметим, что при годовом профиците в 280 млн. долл. Украина не сможет даже обслуживать внешние долги, ибо только для правительства и НБУ сумма платежей за краткосрочными долгами и процентов за долгосрочными долгами составляют 4084+1301=5385 млн. долл. только на протяжении 2016-го года. Если приплюсовать дефицит января-февраля, то имеем почти 6 млрд. долл. И это в среднем полмиллиарда долларов ежемесячно.

III. Финансовый счет.

За 2015-й минус 569 млн. долл. и минус 562 млн. за январь-февраль 2016-го. Мы все помним, что минус сальдо финансового счета означает увеличение иностранного капитала в стране. И это есть хорошо. За два месяца 2016-го почти столько же, сколько за весь 2015-й. Но как относительно малы сами капиталы по модулю. Можно сказать, что капитал в Украину течет маленькой струйкой. Хотя и заметны положительные сдвиги, начиная со второй половины 2015-го. Но этими полумиллиардами закрыть огромные долговые дыры, как говорится, «маловато будет». Но мне и самому интересна диаграмма инвестиций. Поэтому, смотрим:

Минус – инвестиции в страну, плюс – из страны. И мы видим, что нет реки валюты в Украину. За 2015-й минус 1184 млн. долл. и минус 1040 млн. за январь-февраль 2016-го. Это всего лишь струйка. Слишком много должны. Слишком много…

Подводя итоги. А это так называемый «зведений» баланс.

За 2015-й плюс 849 млн. долл. и плюс 46 млн. за январь-февраль 2016-го. Это все, что мы имели. Не уверен, что тренд достоверный, но коэффициент детерминации тренда очень высок и он на 92,98% показывает, что Украина вновь катится в яму.