Об аукционах НБУ.

Когда читаю комментарии типа:

Maleficarum17 января 2017, 13:27#. «Национальный банк на валютном аукционе продал банкам $32,4 млн. Планировал регулятор продать до 100 млн. Банки хотели купить на $12,2 млн больше — $44,6 млн.» Ги-ги. Как и говорилось… Гасит спрос НБУ не полностью оставляя задел для роста курса…

У меня возникает недоумение, а неужели НБУ должен продавать/выкупать весь объем?

Разберемся:

Задача аукциона — закрыть временный перекос спроса и предложения. НЕ снизить курс, а именно закрыть временный перекос.

Теперь посмотрим результаты аукциона 17.01.2017 (https://bank.gov.ua/control/uk/auction/details) и предпосылки к нему:

1. Средневзвешенный курс на 11.00 на межбанке — 27.6886.

2. Диапазон предложений от банков на аукционе 27,35 — 27,625. То есть максимальный предложенный курс банками меньше средневзвешенного? Минимальный вообще смешной.

3. Диапазон покупки продажи 27,60 — 27,625, при это средневзвешенное стремится к нижней границе, а именно 27,6064.

4. Продано валюты 32,4 млн. долл. и закрыто 72,6% от спроса (44,6 млн.).

Выводы:

1. Банки не хотели покупать по рыночному курсу — хотели на 8 копеек ниже, а значит как бы ажиотажа та нет. Есть перекос но не ажиотаж.

2. Заявленная нижняя граница 27,35 (-34 коп. от МБ) говорит, о том что многие просто понимают, что перекос временный и не хотят покупать по текущему курсу, а готовы только дешевле.

Моё мнение:

Закрыть весь спрос, в такой ситуации — это плохо, потому что кто-то бы получил доллары на 30 копеек ниже курса МБ, тупо кто-то получил бы доп. доход. В такой ситуации аукционы бы превратились в чей-то заработок, а НБУ просто спалил бы больше резервов. Такой подход в дальнейшем стимулировал бы выставлять всё более неадекватные курсы на аукцион.

P.S. Рассмотрим ситуацию еще немного с другой стороны. Банки часть спроса импортеров (а то и весь) закрывают внутри банка за счёт своих экспортёров. А далее могут подавать предложение в НБУна весь незакрытый по банку спрос, несмотря на то, что у других банков может быть предложение и если НБУ погасит весь спрос на аукционе, то данный излишек не найдёт спрос, что может создать противоположный дисбаланс уже в сторону предложения, поэтому нелогично (особенно когда запрошенный курс ниже средневзвешенного по факту на торгах) закрывать всё.