Про те, як наразі в Україні складається ситуація з держборгом та чого очікувати інвесторам, у колонці для «Мінфіну» розповів CEO Freedom Holding Corp. Тімур Турлов, до складу якого входить ТОВ «Фрідом Фінанс Україна».
Іноземні інвестори прихильні до України
Після пережитого в березні-квітні 2020 року стресу на ринок зовнішнього держборгу країни повернувся помітний попит із боку зовнішніх інвесторів. Уряд веде доволі послідовну бюджетну політику, а ціни на зерно, яке є одним із ключових експортованих країною товарів, ростуть.
Рівень довіри інвесторів до України постійно підвищується. Підтвердження цьому — низькі ставки прибутковості за держборгом (5,7−6% за 5-річними зобов'язаннями в доларах США). Нацбанк при цьому не відчуває проблем із відтоком капіталу та не піддається зовнішньому тиску, тому веде доволі м'яку грошово-кредитну політику.
Читайте також: Україна за 12 місяців має віддати кредиторам $10 мільярдів (інфографіка)
Сума держборгу зростає, але причин для паніки немає
Якщо загальні тенденції на глобальних ринках збережуться, то проблем з виплатами боргу у 2021 році (де понад $3 млрд припадає на вересень) і протягом 2022 року не виникне. Зараз Україна здатна рефінансувати свій борг без зовнішньої політичної допомоги і вже не так залежить від МВФ, як кілька років тому. Хоча, звичайно, доступ до грошей міжнародних інститутів розвитку важливий і може помітно знижувати витрати державного бюджету на обслуговування зобов'язань.
Сама по собі структура боргу зараз хороша, а крива — правильно розподілена за строками та сумами. Поточна сума золото-валютних резервів становить $27,84 млрд. Це дозволяє абсорбувати доволі серйозні середньострокові глобальні шоки та відповідає рекомендаціям МВФ: розмір чистих резервів у поточний момент покриває 4,3 місяця критичного імпорту товарів і послуг в Україну.
Порада інвесторам на найближчий квартал
Зараз можна купувати державні облігації України. Вони залишаються доволі привабливими для зовнішніх і внутрішніх інвесторів. Дохід від володіння цими цінними паперами суттєво перекриває ризик інвестування. Особливо це видно, якщо порівнювати з аналогічними пропозиціями в інших країнах, що розвиваються.
Читайте також: Хто «лататиме» бюджет, якщо банки обмежать в покупках ОВДП
Якщо сприятливий сировинний тренд збережеться і політична ситуація буде стабільною, держборг продовжить тенденцію до зниження прибутковості у гривні й іноземній валюті. При цьому Мінфін продовжить скорочувати валютний ризик і розвивати ринок гривневих ОВДП, в тому числі для залучення іноземних інвесторів, як це роблять у багатьох країнах зі схожою структурою економіки.