Економіка відновлюється

За даними Держстату, зміна реального ВВП у 2 кварталі становила -11,4% у річному вимірі. Після досягнення піку падіння економічної активності економіка України поступово відновлюється в умовах адаптивних карантинних обмежень.

Читайте також: Друга хвиля: локдауну не буде, але економіка знову впаде

Про це свідчать:

  • зростання фізичних обсягів роздрібного товарообороту – на 6% у січні-серпні 2020 року до відповідного періоду минулого року (у тому числі, у серпні – на 2,2% порівняно з липнем та на 8,7% порівняно з серпнем 2019 року),
  • зниження кількості офіційних безробітних у серпні на 6,4%,
  • зростання кількості вакансій у державній службі зайнятості на 22,9% за місяць.

Що тисне на гривню

Водночас на фінансових ринках продовжує спостерігатися турбулентність. Курс гривні до долару США з початку вересня девальвував на 2,1%.  Попит на іноземну валюту переважав над її пропозицією:  у середньому з початку вересня на $23 млн. на день.

Зниження обсягу ОВДП у власності нерезидентів, яке з початку місяця становило 3,3% (-2,9 млрд. грн або близько $100 млн.) стимулює збільшення попиту на іноземну валюту.

Надлишковий попит на іноземну валюту задовольняється в основному за рахунок валютної позиції банків, а також завдяки інтервенціям Національного банку з продажу іноземної валюти, спрямованим на згладжування надмірних ринкових коливань.

Читайте також: Український бізнес на 2021 рік заклав курс долара на рівні 29 гривень (опитування)

З початку вересня сальдо інтервенцій Національного банку на міжбанківському валютному ринку становило -$77 млн., з початку 2020 року +$1,1 млрд. Після здійснення Міністерством фінансів виплат за зовнішнім запозиченням у розмірі понад $2 млрд.  обсяг міжнародних резервів НБУ знизився до рівня близько $27 млрд. Проте цей обсяг залишається достатнім для підтримання стабільності валютного ринку та здійснення планових виплат за зовнішніми запозиченнями уряду та Націбанку.

Готівковий ринок

Разом з тим, на готівковому валютному ринку продовжує спостерігатися переважання пропозиції іноземної валюти над попитом. З початку вересня банки придбали $113 млн., з початку 2020 року – понад $1,2 млрд. 

З одного боку, збільшення пропозиції готівкової іноземної валюти сприяє збалансуванню валютного ринку, з іншого – свідчить про продовження негативних тенденцій зі зменшенням заощаджень домогосподарств, динаміка яких стала від’ємною з 1 кварталу 2019 року.

Іншими словами, це свідчить про «проїдання» населенням заощаджень, що вимагає вжиття негайних заходів фіскального та монетарного характеру, спрямованих на підвищення добробуту та відновлення заощаджень українських громадян.

Ситуація у банківському секторі

Ліквідність банківського ринку залишається високою. Обсяг коштів на коррахунках банках та у депозитних сертифікатах НБУ перевищує 170 млрд. грн, що у 3,5 рази перевищує норматив обов’язкового резервування.

Зважаючи на структурний надлишок ліквідності ставки на міжбанківському ринку (UONIA) залишаються близькими до нижньої межі операцій постійного доступу (депозитні сертифікати о/н) НБУ (5%).

Профіцит ліквідності, в свою чергу, стимулює банки до зниження ставок за кредитами суб’єктам економічної діяльності та вкладання коштів у державні цінні папери.

Так, 18.09 середньозважена вартість кредитів банків, за даними НБУ, вперше знизилася до однознакового рівня – 9,9%, а середньозважений рівень дохідності державних облігацій у гривні на останніх аукціонах Міністерства фінансів знизився: за 6-місячними ОВДП – до 7,82%, за 1-річними – до 9,23%, за 2-річними – до 10,43%, що є близьким до середньозваженої доходності державних цінних паперів за операціями на вторинному ринку.

Ще раз акцентую увагу, що збереження фінансової стабільності дозволить продовжити тенденцію до зниження процентних ставок за довгостроковими кредитами банків в економіку.