► Читайте «Мінфін» в Instagram: головні новини про інвестиції та фінанси
У звіті «Building Long-Term Returns» (Формування довгострокових прибутків) аналітик Goldman Пітер Оппенхаймер зазначив, що цей показник «близький до історичного середнього значення», попри нинішні підвищені оцінки ринку.
Драйвери зростання та регіональні відмінності
Goldman Sachs використовує модель, згідно з якою загальний прибуток складається зі зростання прибутків компаній (Earnings Per Share, EPS), зміни оцінки (мультиплікаторів) та дивідендної дохідності.
- Головний двигун: Основним джерелом прибутковості залишається зростання прибутків. Очікується, що глобальні прибутки (включно з викупом акцій) зростатимуть приблизно на 6% на рік.
- Дивіденди: Решту прибутку забезпечать дивіденди, тоді як оцінка акцій, ймовірно, «помірно знизиться з поточних максимумів».
Регіональні перспективи
Прогнози банку суттєво відрізняються залежно від регіону.
Найвищу річну дохідність — 10,9% — мають принести Ринки, що розвиваються (Emerging Markets), завдяки сильному зростанню прибутків компаній у Китаї та Індії. Не набагато відстає Азія (без Японії) з очікуваним показником 10,3% річних, підтримуваним значним зростанням прибутків та стабільною дивідендною дохідністю.
Японія також виділяється з прогнозом у 8,2%, що зумовлено як зростанням прибутків, так і політично обумовленим покращенням виплат акціонерам.
Європа очікує отримати 7,1% річного прибутку, який приблизно порівну буде забезпечений зростанням прибутків компаній та поверненням коштів акціонерам.
Найсвітліші перспективи в межах розвинених ринків демонструють акції США, для яких прогнозується 6,5% річних. Цей прибуток буде повністю забезпечений зростанням прибутків та скромними дивідендами, тоді як викуп акцій компенсуватиме будь-який потенційний тиск на оцінку.
Рекомендації для інвесторів
Goldman Sachs радить інвесторам диверсифікувати портфелі, виходячи за межі США, з акцентом на ринки, що розвиваються. Це обґрунтовано вищим номінальним зростанням ВВП у цих регіонах та продовженням реформ.
Аналітики також зазначили, що потенційне ослаблення долара США може підтримати прибутковість неамериканських акцій, оскільки історично періоди слабкості долара збігалися з вищими результатами міжнародних ринків.