► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини
Чому STRC не продається
Головна причина, через яку програма продажів на $4,2 млрд залишається непотрібною, полягає в ринкових показниках самого інструменту. STRC — це привілейовані акції, які були розроблені для торгівлі за ціною, близькою до $100 (так звана «квазі-прив'язка»).
Однак з моменту свого запуску в кінці липня акції STRC здебільшого торгувалися значно нижче цього рівня, в діапазоні $92−100.
Проблема для компанії полягає в тому, що вона виплачує високий дивіденд (наразі 10,25%) з розрахунку повної вартості у $100, незалежно від ринкової ціни. Продавати акції, наприклад, по $93, але платити дивіденди так, ніби вони коштують $100, є економічно невигідним: компанія залучає менше грошей, але несе повні дивідендні зобов'язання. Ймовірно, саме тому Майкл Сейлор утримується від продажів, поки ціна не відновиться.
Реклама від Сейлора: «високодохідний банківський рахунок»
Парадоксально, але попри невдачу з продажами, Майкл Сейлор продовжує активно просувати STRC. Ще наприкінці вересня він порівнював цей інструмент з «високодохідним банківським рахунком, що приносить 10% або більше».
Він також заявляв про плани розширити пропозицію та випустити аналогічні інструменти, номіновані в євро, фунтах стерлінгів та єнах, для залучення іноземних інвесторів. Ця риторика різко контрастує з реальною відсутністю продажів на ринку.
Фінансовий ландшафт Strategy
STRC є лише одним з елементів складної фінансової структури компанії. Загалом Strategy має $8,2 мільярда боргових зобов'язань та чотири різні типи привілейованих акцій, кожна з яких має свої особливості — від права конвертації в акції компанії до пріоритетності у виплатах.
Майкл Сейлор відомий своїми сміливими та переважно успішними фінансовими стратегіями (зокрема, гігантською ставкою на біткоїн). Ситуація з STRC є рідкісним випадком, коли одна з його фінансових ініціатив не спрацювала так, як планувалося.