США
Бежева книга ФРС
Згідно «Бежевій книзі» ФРС, що вийшла в середу, в липні-серпні темпи зростання американської економіки сповільнилися до помірних. За оцінкою регулятора, економічні проблеми не пов'язані зі слабким попитом, в цьому Федрезерв не бачить проблем.
Слабкість економіки в першу чергу продиктована скороченням попиту населення у сфері послуг, що в свою чергу пов'язано з поширенням штаму «Ддельта». Також, важливим фактором слабкості економіки є проблеми, пов'язані із перебоями поставок. Зокрема, дефіцитом чіпів. І слабкий ринок праці з огляду на брак робочої сили. Інфляційний тиск при цьому залишаэться високим.
Читайте також: Ринки підготувалися до падіння: хай живе кеш
ФРС констатував слабкість економіки США, що, звичайно ж, є поганим сигналом. Проте, регулятор дав виправдання для цієї слабкості, які не несуть в очах інвесторів довгострокових ризиків. Зважаючи на це реакція ринку на негативну оцінку стану справ в економіці США була несуттєвою.
Казначейство б'є на сполох
Міністр фінансів США Джанет Йеллен в своєму листі Конгресу попередила, що в жовтні у Казначейства можуть закінчиться гроші, якщо Конгрес не підніме стелю із зобов'язань уряду.
Ще в 2019 році Конгрес ухвалив закон, за яким ліміт з державного боргу США піднято не до певної величини, а до 31 липня поточного року. Це дало уряду достатній маневр для дій. Але час минув і з 1 серпня Мінфін вже не може збільшувати розмір свого боргу. А оскільки бюджет США є дефіцитним, без збільшення боргового тягаря уряд не зможе платити за своїми рахунками.
У поточний момент дефіцит в основному покривається за рахунок залишків Мінфіну на казначейському рахунку, але залишки на цьому рахунку швидко закінчуються.
Йеллен закликала законодавців вирішити питання з лімітом держборгу до того, як Мінфін вичерпає надзвичайні заходи економії коштів, які він використовує з початку серпня.
Однак ще з часів Обами питання з ліміту боргу став в руках республіканців зброєю шантажу для досягнення своїх цілей. І цього разу республіканці тягнуть час мабуть для того, щоб таким чином змусити демократів піти на поступки в інших питаннях. В яких саме, ми, на жаль, не знаємо.
Невизначеність майбутнього
Але, на мою думку, плавне зниження ринку США на цьому тижні безпосередньо не було пов'язано ні з лімітом по стелі боргу, ні з «Бежевою книгою» ФРС. Ринок повільно знижувався через зміну настроїв. Якщо місяць чи півроку тому майже всі на Уолл-Стріт були впевнені, що економіка зростатиме на ефекті відновлення, а гроші будуть друкуватися, то зараз такої однозначної впевненості вже немає.
Майбутнє монетарної політики ФРС і перспективи зростання економіки стали вже менш зрозумілими і неоднозначними, а тому і сила зростаючого фондового ринку США почала згасати.
Невизначеність — ось що найбільше лякає ринок США в даний момент. Штам «Дельта», чергове (21−22 вересня) засідання ФРС, завершення програми з виплати підвищеної допомоги в США і все ще високий рівень інфляції. Всі ці фактори створюють в умах інвесторів безліч комбінацій розвитку подій, як позитивних, так і негативних. Монополії позитивних очікувань, як було раніше, вже немає.
Банки погіршують прогнози
Один з провідних банків США Goldman Sachs знизив прогноз зростання економіки Штатів на четвертий квартал з 6,5%, до 5,5% в річному численні. У банку вважають, що майбутнє скорочення програм підтримки економіки, в тому числі завершення виплати підвищеного розміру допомоги, негативно позначиться на споживчих настроях американців. Тому вони відмовляться від завищеного рівня споживання і повернуть його до звичних рівнів. Також в банку бачать ризики з боку штаму «Дельта».
Раніше, 2 вересня, свій прогноз зростання економіки США, але за третій квартал, погіршили в Morgan Stanley. На їхню думку, в поточному кварталі економіка країни зросте лише на 2,9% в річному обчисленні замість раніше очікувалися 6,5%.
Європа
Засідання ЄЦБ
На засіданні ЄЦБ, що пройшло цього тижня, європейський регулятор очікувано зберіг свою основну ставку на рівні 0%. Ставку по депозитах також булоа збережено на рівні «мінус» 0,5%. Обсяг програми Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) збережено в обсязі 1,85 трлн. євро.
Однак ЄЦБ повідомив, що з урахуванням оцінки фінансових умов і прогнозу інфляції рада керуючих визнала, що темпи викупу активів в рамках програми можуть здійснюватися помірнішими темпами, ніж в попередні 2 квартали. Центробанк продовжить викуп активів в рамках цієї програми як мінімум до кінця березня 2022 року і в будь-якому випадку до тих пір, поки не вважатиме, що криза, викликана пандемією коронавируса, завершилася. По факту це означає, що хоч і не сильно, але ЄЦБ почав скорочення своїх стимулів, причому навіть раніше ФРС.
В ЄЦБ заявили, що ключові ставки залишаться на поточних рівнях або нижче до тих пір, поки інфляція не досягне 2% істотно раніше закінчення горизонту прогнозування і буде стійко триматися на цьому рівні до кінця прогнозного періоду. У разі необхідності ЄЦБ «готовий скорегувати всі свої інструменти».
ЄЦБ підвищив свій прогноз зростання економіки єврозони в цьому році до 5% з 4,6% в минулій оцінці, але скоротив свої очікування щодо зростання в наступному році — з 4,7%, до 4,6%. Прогноз по інфляції було підвищено з 1,9% до 2,2% в цьому році і з 1,5% до 1,7% — в наступному.
На прес конференції глава ЄЦБ Крістін Лагард заявила, що «фаза відскоку в процесі відновлення економіки єврозони посилюється». Понад 70% дорослих європейців вже повністю вакциновано, що дозволяє відкрити економіки. При цьому вона зазначила, що попри зростання загального імунітету до коронавірусу поширення нового штаму може загальмувати повне відкриття економіки єврозони.
Китай
Китай і США вийшли на зв'язок
Після провальних зустрічей делегацій США і Китаю в минулі місяці, коли сторони обмінювалися звинуваченнями і взаємними докорами, і заяв про те, що відносини країн зайшли в глухий кут, цього тижня відбулася знакова подія. Голова КНР Сі Цзіньпін і президент США Джо Байден провели телефонну розмову.
За інформацією китайського МЗС, в телефонній розмові з президентом Сі Цзіньпін заявив, що існуючі проблеми у відносинах між двома країнами не відповідають корінним інтересам як двох країн, так і світової спільноти.
Сторони домовилися продовжувати підтримувати регулярні контакти, а також доручать активізувати роботу і продовжити широкий діалог на робочому рівні, «щоб створити умови для поступального розвитку китайсько-американських відносин»
Ринкам Китаю, та й усьому світові, ця розмова вселяє надію на те, що відносини двох найбільших економік налагодяться або хоча б не зіпсуються ще більше. На цьому тлі у фондових ринків Китаю з'являється шанс на зростання. Адже, наприклад, гонконгський індекс HSI поле падіння в останні півроку знаходиться на рівнях, на яких він був ще навесні минулого року. Ринки Китаю на відміну від західних далекі від своїх максимальних значень.
Пекін нарощує держвидатки
За підсумками 2020 року об`єм держзакупівель в Китаї виріс на 11,8% до 3,7 трлн. юанів, що склало 3,6% ВВП і 10,2% видатків бюджету. У міністерстві фінансів Китаю заявили, що держзакупівлі відіграють все більшу роль в підтримці економічного розвитку країни.
Однак дана новина відображає тенденцію збільшення частки держави в економіці. З точки зору витрат це, звичайно ж, добре, але в цьому питанні є і інша сторона. Зростання частки держави не тільки стимулює економіку, а й обтяжує її тим, що платить в результаті за це бізнес. Поки економіка знаходиться під ударом пандемії, ніхто не говорить про податки, але збільшення частки держави рано чи пізно призведе до підвищення податків.
Китай здійснив свою економічне диво за рахунок дешевої робочої сили і низьких податків або їх відсутності. Зараз Китай поступово втрачає обидва цих конкурентних фактора.
Влада нагадала компаніям, хто в країні господар
Після того як інвестори подумали, що пресинг IT компанії Китаю закінчився і можна видихати, влада нагадала про себе. За повідомленням MarketWatch, китайські інтернет-платформи отримали від регуляторів жорстке попередження не намагатися обійти недавно введені обмежувальні заходи.
Влада попередила компанії про серйозні перевірки, а якщо в їх ході будуть виявлені невідповідності між новими вимогами і практикою роботи інтернет-платформ, то покарання буде посилено.
Дана новина багато в чому нівелювала позитив від телефонної розмови Сі Цзіньпіна і Джо Байдена. Акції компаній, що мають ігрові інтернет-платформи, сильно знизилися, перешкодивши зростання китайського ринку в цілому.