Фінансово-технологічна компанія Saxo Bank, яка спеціалізується на комплексній онлайн-торгівлі та інвестиціях, опублікувала свої 10 «Шокуючих прогнозів» на 2019 рік. Йдеться про малоймовірні, але недооцінені події: якщо ці пророцтва збудуться, фінансові ринки може накрити досить потужною «ударною хвилею».
Ці передбачення не слід розглядати як офіційні ринкові прогнози Saxo на 2019 рік. Швидше це нагадування про те, що багато інвесторів можуть помилятися, оцінюючи ймовірність настання вищезазначених подій як надто малу.
Головний економіст Saxo Стін Якобсен зазначив: «Загальна тема цього видання — «всьому є межа». Світ, що їде «на порожньому баку», повинен прокинутися і почати реформи — не тому, що хоче, а тому, що іншого виходу немає».
10 «Шокуючих прогнозів» на 2019 рік
1. ЄС оголосить про «борговий ювілей»
Нова криза в ЄС викликана надмірним рівнем державного боргу, активізацією популістських рухів, підвищенням відсоткових ставок через скорочення грошових вливань/зниження ліквідності з боку Європейського центрального банку, а також повільними темпами економічного зростання. Італійська «хвороба», перекидається на європейські банки, а ЄС показує ознаки економічного спаду. ЄЦБ вдається до нових операцій довгострокового цільового кредитування (TLTRO) і до політики «випереджаючої індикації». Але цього вже недостатньо, і коли «хвороба» поширюється на Францію, політики усвідомлюють, що ЄС стоїть на краю безодні.
У Німеччини та інших країн Старої Європи, які не бажають розпаду єврозони, залишається тільки один вибір — підтримка монетизації. Економічний і валютний союз розширює повноваження ЄЦБ на монетизацію боргів всіх рівнів, що перевищують 50% ВВП, а решту гарантує за допомогою єврооблігацій. Країни ЕВС приймають нову податково-бюджетну норму: вона дозволяє розподіляти перші 3% дефіциту ВВП, а також передбачає періодичну перевірку з боку Єврокомісії за все, що виходить за ці рамки.
2. Apple «забезпечить фінансування» компанії Tesla по $520 за акцію
Стів Джобс колись уже продемонстрував: якщо компанія не хоче втрачати зв'язку з реальністю і своїми клієнтами, вона повинна грати по-крупному і не боятися ризикувати. Apple шукає нові напрямки для інвестицій і концентрується на автомобільній промисловості, куди все активніше проникають цифрові технології. Але для експансії на новий ринок компанії необхідний більш просунутий продукт, ніж програмне забезпечення Apple CarPlay. Знаючи, що Tesla потребує більшого обсягу фінансування, Apple фінансує угоду з останньою на 40% вище номіналу, — по $520 за акцію. В результаті Apple купує компанію, яка виробляє електромобілі за ціною, яка на $100 за акцію вище, ніж було вказано в помилковому твіті Ілона Маска.
3. Трамп скаже Пауеллу: «Ви звільнені!»
У грудні 2018 року відбувається засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку. Глава ФРС Джером Пауелл підтримує підвищення відсоткової ставки при незначній перевазі голосів. Це стає останньою краплею: економіка і акції США починають стрімко падати вже в першому кварталі 2019 року. До літа акції знаходяться в глибокій ямі, а крива дохідності США повністю перевертається.
Розгніваний президент Трамп звільняє Пауелла і призначає на його місце Ніла Кашкарі, президента ФРБ Міннеаполіса. Амбіційний Кашкарі був найпослідовнішим прихильником зниження відсоткової ставки у ФРС і критиком посилення кредитно-грошової політики США. Він більш прихильний до ідеї, що ФРС повинна служити інтересам уряду, і незабаром заслуговує прізвисько «Великий потакач». Кашкарі займається підготовкою Трампа до виборів на другий термін у 2020 році. Щоб забезпечити успішний результат, Кашкарі обіцяє відкрити кредитну лінію на 5 трлн доларів для придбання нових безстрокових безкупонних облігацій. Кашкарі планує направити їх на фінансування нових інфраструктурних проектів Трампа і для компенсації втрат від кризи 2007-2008 рр.
Інфляція фактично досягає 6%, за офіційними даними — 3%, а політика ФРС орієнтується на 1%. Зниження частки позикових коштів шляхом фінансового тиску проводиться, звичайно, на шкоду вкладникам.
4. Політика прем'єр-міністра Корбіна призведе до паритету в парі GBPUSD
Лейбористи обіцяють провести всебічні прогресивні реформи і організувати другий референдум про угоду щодо виходу зі складу ЄС. З цими обіцянками партія перемагає на виборах, формує стійку більшість в парламенті, а прем'єр-міністром стає Джеремі Корбін. Користуючись підтримкою населення, лейбористський уряд Корбіна починає реалізацію стратегії «випаленої землі» в стилі соціалістів середини ХХ століття. Її мета — ліквідувати значний дисбаланс у британському суспільстві.
Потрібні нові джерела податкових надходжень, і Корбін першим в історії Великобританії вводить прогресивний податок на нерухомість, маючи намір викачати кошти із заможних громадян. Він вимагає від Банку Англії підтримати фінансування безумовного базового доходу громадян. Комунальні підприємства та залізниці ренаціоналізує.
Відбувається стрибкоподібне зростання інфляції, інвестиції комерційних підприємств скорочуються. Іноземні громадяни, які проживають у Великобританії, починають пошук більш надійного притулку, несучи з собою величезні капітали.
У фунта стерлінга відразу дві проблеми: величезний «подвійний дефіцит» і брак інвестицій через невирішене питання про вихід з ЄС. Курс британської валюти до долара залишає комфортну зону близько 1,30, де він переважно перебував у другій половині 2018 р., і падає доти, поки не досягає паритету (1,00). Вперше в історії за один долар починають давати один фунт.
5. Криза корпоративного кредитування затягне Netflix у «вир», влаштований GeneralElectric
2019-й може стати роком «ефекту доміно» на американському ринку корпоративних облігацій. Початок покладе компанія General Electric, яка продовжує втрачати довіру на кредитних ринках — це призводить до того, що плата за неповернення кредиту перевищує 600 базисних пунктів. Інвестори панікують з приводу зобов'язань GE, що подовжуються на прийдешні роки, на 100 млрд доларів при одночасному зниженні обсягів формування грошових потоків компанії.
Хвилі паніки захоплюють навіть компанію Netflix. Її інвестори стурбовані жахливим співвідношенням власних і позикових коштів компанії: відношення чистого боргу до EBIDTA за вирахуванням капітальних витрат становить 3,4, а балансовий борг — понад 10 млрд доларів. Витрати на фінансування Netflix подвоюються, що різко знижує темпи зростання контенту і ціни на акції. Ситуацію погіршує вихід у 2019 році на ринок потокового відео компанії Disney.
Негативна ланцюгова реакція на ринку корпоративних облігацій породжує невизначеність щодо перспектив високоприбуткових облігацій. Це може привести до «чорного вівторка» для біржових інвестиційних фондів, які відстежують показники американського ринку високодохідних цінних паперів: нездатність встановити надійні спреди може закінчиться повним відходом з ринку.
6. Австралія запустить власну програму звільнення від проблемних активів (TARP Down Under) після націоналізації великої четвірки банків
У 2019 приходить кінець австралійським надмірностям у сфері нерухомості, і її осягає справжня катастрофа. Викликана вона, головним чином, різким падінням темпів зростання кредитування. Після розслідувань Королівської комісії від банків залишається лише заморожений кредитний бізнес і переоцінений іпотечний фонд, а самі банки змушені ще більше «закрутити гайки» в сфері кредитування.
Поєднання несприятливих факторів призводить до зниження цін на нерухомість до 50%. Австралія вперше за 27 років вступає в смугу економічного спаду: падіння цін на нерухомість підриває фінансовий стан домогосподарств і споживчі витрати. Інвестиції в житло стрімко скорочуються, ВВП падає. Різке збільшення безнадійних боргів веде до зменшення маржі і скорочення прибутку. Втрати банків настільки великі, що вони не в змозі покрити їх самостійно. Може знадобитися фінансова допомога від Резервного банку Австралії — можливо, з рекапіталізацією і сек'юритизацією іпотеки на баланс РБА.
7. У Німеччині почнеться економічний спад
Німеччина, яка впродовж кількох десятиліть була світовим лідером, відчуває труднощі в освоєнні новітніх технологій. Автомобільна промисловість забезпечує 14% ВВП, але у 2018 році було продано 81 млн автомобілів замість запланованих 100 млн машин. Це лише на 2% більше, ніж у 2017 році.
Згідно з прогнозами, до 2040 р. 55% продажу нових машин по всьому світу і 33% автопарку складатимуть електромобілі. Німеччина тільки починає перехід на електромобілі, а жорсткість американських мит погіршує умови експорту німецької продукції. У 2019 р. антиглобалістські настрої досягнуть піку, тому основний акцент буде поставлений на витрати, внутрішні ринки і виробництво. А ще — на більш активній цифровізації і питаннях екології. Економічний спад може початися вже у третьому кварталі 2019 р.
8. Сонячний спалах класу Х викличе хаос і призведе до збитків на 2 трлн доларів США
У 2019 запускається 25-й цикл сонячної активності, і на Західну півкулю обрушується сонячна буря. Вона знищує більшість супутників і призводить до неймовірного хаосу в залежній від GPS транспортній сфері та в електричній інфраструктурі. Можливі збитки можна оцінити приблизно в 2 трлн доларів.
9. У відповідь на поширення паніки через кліматичні зміни буде запроваджено всесвітній транспортний податок (GTT)
Погодні катаклізми, що почастішали, провокують панічні настрої в різних країнах. Міжнародна авіація і судноплавство, які мають суттєві податкові привілеї, підпадають під дію всесвітнього транспортного податку (GTT). Ставка цього податку прив'язана до обсягів викидів вуглецю і дорівнює $50 за тонну викидів CO2. Середній показник 2018 року для європейської Системи торгівлі квотами на викиди дорівнював 15 євро за тонну.
Через новий податок зростуть ціни на авіаквитки і морські вантажоперевезення, а потім підвищиться загальний рівень цін. США і Китай раніше заперечували проти податків на паливо в авіації, але Китай змінює свою позицію в рамках боротьби, що проходить в країні, із забрудненням навколишнього середовища. США теж змушене погодитися. Курс акцій і облігацій туристичних, авіаційних і судноплавних компаній різко падає на тлі підвищення невизначеності і уповільнення темпів зростання.
10. МВФ і Всесвітній банк оголосять про намір припинити вимір ВВП і зосередитися на продуктивності
На весняному засіданні керівництва Міжнародного валютного фонду і Світового банку їх головні економісти Пінелопі Голдберг та Гіта Гопінат оголошують про свій намір припинити вимір ВВП. Вони стверджують, що ВВП не відображає реального впливу на економіку низьковитратних високотехнологічних послуг та екологічних проблем, про що свідчить жахливий вплив забруднення на здоров'я людей і на навколишнє середовище в Індії і багатьох інших країнах світу.
У той же час продуктивність — одне з найпопулярніших і найменш вивчених понять в економіці. Найпростіше визначення — це кількість продукції, виробленої за одну годину роботи. Але в реальному ж світі все складніше. Якщо яка-небудь країна прагне підвищити добробут і поліпшити стан здоров'я своїх громадян, їй необхідно підвищити продуктивність. Таке рішення МВФ і Світового банку символізує відхід від системи домінування центральних банків, пов'язаний зі зниженням продуктивності по всьому світу після світової фінансової кризи.