По утверждению аналитика JP Morgan Оксаны Ароновой, количество облигаций с отрицательной доходностью все больше растет. Способствуют этому программы количественного смягчения Центральных банков по всему миру.
Инвесторы должны теперь расценивать облигации с отрицательной доходностью, как товар и помнить утверждение Уоррена Баффета. Он утверждал, что на товарных биржах все просто – нужно только найти того, кто готов заплатить больше в будущем.
Аронова утверждает, что в настоящее время в мире облигаций с отрицательной доходностью на $10 трлн. Потому инвесторы при торговле им, перестают думать о доходности, а ищут, кто будет готов платить за облигации в будущем. Фактически облигации превратились в товар. А инвесторы торгуют ими, используя теорию большего дурака, как инвестиционную стратегию.
Облигации с отрицательной доходностью вызывают все виды головной боли у инвесторов. Если они купят их сейчас и продержат до срока погашения – они получат меньше денег, чем заплатили. Тем не менее инвесторы могут получить прибыль. Но при двух условиях – доходность должна стать еще отрицательнее, что подразумевает рост цены облигаций и найти того, кто согласится их купить по этой цене. Это и есть теория большего дурака.