Размещение ОВГЗ только среди первичных дилеров повысит ликвидность рынка

Решение правительства Украины о размещении облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) с 19 февраля 2010 года только среди первичных дилеров будет способствовать росту ликвидности, прогнозируемости и в целом развитию рынка ОВГЗ, считают опрошенные агентством «Интерфакс-Украина» эксперты.

По словам финансового аналитика инвесткомпании «Аструм Инвестмент Менеджмент» Сергея Фурсы, данное решение явилось логическим завершением длительного процесса создания инфраструктуры первичного рынка государственного долга.

С.Фурса подчеркнул, что в результате правительство получит более структурированный и предсказуемый первичный рынок. Кроме того, обязательное выставление котировок первичными дилерами обеспечит ликвидность и четкость вторичного рынка.

«Последнее означает появление четкого бенчмарка в виде кривой доходности ОВГЗ, которая станет ориентиром доходности для всех внутренних выпусков облигаций», - считает эксперт.

Комментируя влияние данного решения на объем торгов бумагами, С.Фурса отметил, что отбор первичных дилеров проводился на протяжении последнего полугодия, и участники рынка учитывали, что общий доступ к первичным аукционам будет непродолжительным.

Эксперт допускает, что на первых аукционах по продаже ОВГЗ первичным дилерам объем заявок незначительно сократится, поскольку не допущенные к аукционам игроки будут вести переговоры с банками-первичными дилерами с целью приобретения бумаг. В то же время это уменьшение будет носить умеренный и локальный характер, поскольку крупнейшие заявки на аукционах подавали банки, которые входят в состав первичных дилеров, добавил С.Фурса.

Он считает удачным момент запуска системы первичных дилеров, поскольку в ближайшем времени не предвидится погашение крупных объемов ОВГЗ, что позволяет «безболезненно» перейти на новую систему.

По словам С.Фурсы, участвовать в аукционах будут все 11 первичных дилеров, получившие этот статус на предыдущих аукционах по отбору первичных дилеров, поскольку спрос на рынке высокий и финансовые учреждения будут пытаться использовать свое выигрышное положение.

Старший аналитик «Феникс Капитал» Мария Майборода также полагает, что решение Кабмина должно повысить ликвидность на рынке ОВГЗ.

Эксперт пояснила, что первичные дилеры обязаны принимать участие в размещениях, покупать не менее 3% объема выпуска в течение полугода и обеспечивать объем сделки на вторичном рынке в объеме как минимум 3% объема эмиссии каждый полгода.

По ее словам, первичные дилеры также обязаны ежедневно показывать свои предложения (твердые котировки) по бумагам другим первичным дилерам, что обеспечит понятное ценообразование.

Как отметила М.Майборода, Минфин должен выбрать до 16 банков-первичных дилеров. Согласно ее прогнозам, выбор может быть сделан в пользу тех же банков, которые были выбраны в 2009 году: ИНГ Банк Украина, Райффайзен Банк Аваль, Ощадбанк, Укргазбанк, УкрСиббанк, Родовид Банк и другие.

Аналитик «Ренессанс Капитал» Анастасия Головач в свою очередь отметила, что, помимо повышения ликвидности рынка и упорядочивания его инфраструктуры, изначально идея размещения ОВГЗ серди первичных дилеров также подразумевала размещение в банках-дилерах остатков на текущем казначейском счету, что со временем будет способствовать улучшению качества управления государственными финансами.

Ранее сообщалось, что облигации внутреннего госзайма с 19 февраля 2010 года будут размещаться исключительно среди первичных дилеров.

Министерство финансов Украины 4 марта проведет четвертый конкурс по отбору первичных дилеров на рынке облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).

Заявки на него могут подавать до середины дня 2 марта.

Как и ранее, получить статус первичного дилера могут лишь банки с уставным капиталом не менее EUR10 млн, общий объем торговли которых облигациями госзайма с начала 2005 года превысил 1 млрд грн.

Минфин в июле 2009 года завершил подготовительную нормотворческую работу по отбору первичных дилеров.

Еще ранее Минфин утвердил порядок отбора и функционирования первичных дилеров. Согласно ему, после достижения количества дилеров шести, дальнейший отбор будет проходить ежеквартально, 12 - раз в полгода.

На первом конкурсе в августе прошлого года министерство отобрало пять дилеров (ИНГ Банк Украина, Ощадбанк, УкрСиббанк, Райффайзен Банк Аваль и Укргазбанк), на втором в сентябре - еще четырех (Родовид Банк, ОТП Банк, УниКредит Банк и Эрсте Банк), а на третьем в декабре - еще двух (банки «Киев» и «Киевская Русь»).

Количество первичных дилеров достигло 11, что уже позволяло запустить новую систему первичных аукционов, предусматривающую удовлетворение заявок только первичных дилеров. Однако до 19 февраля к аукционам допускались все банки.

В 2009 году Минфин продал на первичных аукционах ОВГЗ на 18,84 млрд грн, с начала текущего года - на 4,52 млрд грн.