ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
31 января 2012, 09:19

Обзор акций ПАО «Укрнафта»

ПАО «Укрнафта» (UNAF) – крупнейшая нефтедобывающая компания Украины, владеющая также газоперерабатывающими мощностями (крупнейший производитель сжиженного газа) и самой большой в Украине сетью автозаправочных станций (563 ед.). Основные акционеры – НАК «Нефтегаз Украины» (50%+1) и осуществляющая операционное управление компанией группа «Приват» (более 40%)

Основные факторы привлекательности UNAF:

  • Доминирующее положение компании на рынке нефти и нефтепродуктов;

  • Потенциал резкого увеличения выручки (в случае продажи из хранилищ газа добычи 2007-2011 г. около 8 млрд куб м.);

  • Отличные показатели рентабельности и финансовой устойчивости компании;

  • Продажа нефти по цене близкой к рыночной;

  • Снижение доли трансфертного ценообразования (однако данный факт компенсируется ростом рентных платежей);

  • Хорошая ликвидность акций и её инвестиционная привлекательность при оценке DCF;

  • Интересная идея в случае продажи пакета «Приват» российскому инвестору;

  • Рост цен на нефть в 2009-2011 г.;

Основные риски UNAF:

  • Истощающиеся запасы ввиду слабого финансирования инвестпрограмм;

  • Стабильное ежегодное снижение объемов добычи;

  • Рост рентных платежей по нефти;

  • Конфликт акционеров, который тормозит развитие компании; операционные и финансовые показатели UNAF зависят от политических решений;

  • При сравнении с аналогами потенциал роста неочевиден;

  • Трансфертное ценообразование.

Долгосрочный прогноз стоимости акций, на основе DCF-оценки предполагает потенциал роста 34% (таргет – 454 грн.). Данный прогноз основан на том, что компании удастся в среднесрочной перспективе компенсировать снижение добычи. Сравнительная оценка с международными аналогами по показателям прибыльности неоднозначная и в целом не свидетельствует о потенциале роста.

Сравнительная оценка с российскими аналогами по показателям Капитализация/Резервы свидетельствует, о том что акции переоценены на 24%.

Динамика котировок на Украинской бирже (UAH)

UNAF

www.ukrsibfunds.com

http://a-vista.ukrsibfunds.com

http://webinar.ua/privateroom/ukrsibamc.htm

Просмотров: 1360, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд