Як працює справжня диверсифікація: продаємо парасольки і сонцезахисні окуляри

Уявіть, що ви продаєте парасольки та сонцезахисні окуляри.

  • Якщо у вас лише парасольки — ви заробляєте тільки в дощові дні.
  • Якщо лише окуляри — тільки в сонячні.

Проте якщо у вас є і те, й інше, то прибуток стабільний за будь-якої «погоди».

Так само працює і диверсифікація портфеля: коли один клас активів «переживає негоду», інший може «сяяти на сонці», забезпечуючи стабільність і передбачуваність вашого капіталу.

Кореляція — це статистичний показник, що описує, як два активи рухаються один відносно одного. Вона вимірюється в діапазоні від -1 до +1.

  • Позитивна кореляція (+1). Активи рухаються в одному напрямку — коли один зростає, інший також зростає; коли один падає, інший слідує за ним.

Наприклад, акції Coca-Cola та Pepsi. Обидві компанії працюють в одній галузі є й залежать від схожих ринкових факторів. Володіння обома не забезпечує справжньої диверсифікації.

  • Негативна кореляція (-1). Активи рухаються в протилежних напрямках — коли один зростає, інший знижується. Це «святий Грааль» диверсифікації.

Наприклад, під час економічних криз акції часто дешевшають, тоді як довгострокові державні облігації зростають у ціні, оскільки інвестори шукають «тиху гавань».

  • Нульова кореляція (0). Рух цін активів не пов'язаний між собою. Це також корисно для диверсифікації, адже коливання одного активу не впливають на інший.

Суть диверсифікації — у створенні портфеля, де активи мають низьку, нульову або негативну кореляцію між собою. Це дозволяє зменшити ризики й згладити коливання ринку.

Основні класи активів та їх ролі в портфелі

Щоб ефективно комбінувати активи, важливо розуміти характеристики кожного класу. Нижче наведено основні категорії, їхні властивості, ризики та роль у збалансованому інвестиційному портфелі.

1. Акції (Equities) — це частка власності в компанії. Акції є «двигуном» зростання вашого портфеля.

Характеристики: високий потенціал дохідності в довгостроковій перспективі. Історично акції забезпечують найвищий прибуток серед основних класів активів.

Ризики: висока волатильність (коливання ціни) у коротко- та середньостроковій перспективі. Існує ризик втрати всього капіталу у разі банкрутства компанії (проте при інвестуванні в індекси цей ризик нівелюється).

Роль у портфелі: генерація капіталу, зростання, захист від інфляції (успішні компанії можуть підвищувати ціни на свої товари та послуги, що передається в зростання їхніх прибутків та вартості акцій).

Внутрішня диверсифікація:

  • За географією: акції ринків, що розвиваються (Emerging Markets), та розвинених ринків (Developed Markets, наприклад, США, Європа, Японія). Вони реагують на різні економічні цикли.

  • За розміром компаній (капіталізацією): Large-Cap (великі компанії такі, як Apple, Microsoft), Mid-Cap (середні), Small-Cap (малі компанії з більшим потенціалом зростання, але й вищим ризиком).

  • За стилем: Growth stocks — акції компаній, що швидко ростуть (наприклад, Tesla); Value stocks — акції недооцінених, стабільних компаній (наприклад, Johnson & Johnson).

  • За секторами економіки: технології, охорона здоров’я, фінанси, промисловість, комунальні послуги. Падіння одного сектору може компенсувати стабільність іншого.

2. Облігації (Bonds / Fixed Income) — це боргові інструменти, які передбачають позичання грошей уряду або компанії в обмін на регулярні купонні виплати та повернення номіналу наприкінці терміну.

Характеристики: нижча дохідність порівняно з акціями, але має значно нижчий ризик. Облігації пропонують передбачуваний грошовий потік у вигляді купонів.

Ризики: кредитний ризик (емітент може не повернути борг), ризик процентної ставки (зростання ставок знижує ціну наявних облігацій).

Роль у портфелі: стабільність, збереження капіталу, генерація регулярного доходу. Облігації — це ключовий елемент портфеля, який забезпечує його стійкість під час значних ринкових коливань. Як уже згадувалося, якісні державні облігації часто мають негативну кореляцію з акціями у періоди криз.

Внутрішня диверсифікація:

  • За емітентом: державні (найбільш надійні), муніципальні, корпоративні (більш ризиковані, але з вищою дохідністю).

  • За терміном погашення (дюрацією): короткострокові (менш чутливі до зміни процентних ставок), середньострокові, довгострокові (більш чутливі).

  • За кредитною якістю: інвестиційного рівня (надійні) та високодохідні («сміттєві», з підвищеним ризиком дефолту).

3. Нерухомість (Real Estate) — це інвестиції у фізичні об'єкти (житлова чи комерційна нерухомість) або у цінні папери, пов'язані з нерухомістю — REITs (Real Estate Investment Trusts).

Характеристики: має потенціал як для зростання капіталу, так і для отримання стабільного доходу від оренди. Історично нерухомість забезпечує надійний захист від інфляції, оскільки орендна плата та вартість об'єктів мають тенденцію зростати разом із загальним рівнем цін.

Ризики: низька ліквідність (фізичну нерухомість неможливо швидко продати), високий поріг входу, додаткові витрати на утримання. REITs є значно ліквіднішими, але водночас схильні до ринкових коливань, подібно до акцій.

Роль у портфелі: диверсифікація від традиційних класів активів — акцій і облігацій. Ціноутворення на нерухомість залежить від окремих факторів (локальні ринки, рівень іпотечних ставок та демографічні тенденції).

4. Товарні активи (Commodities) — це сировинні товари: дорогоцінні метали (золото, срібло), енергоносії (нафта, газ), а також сільськогосподарська продукція (пшениця, кава тощо).

Характеристики: товарні активи не генерують доходу — вони не приносять дивідендів чи купонних виплат. Прибуток формується виключно за рахунок зростання ціни. Водночас цей клас активів характеризується високою волатильністю та схильністю до різких коливань вартості.

Ризики: висока спекулятивність, залежність від глобального попиту та пропозиції, макроекономічних факторів і геополітичної ситуації.

Роль у портфелі: насамперед — захист від інфляції. Коли інфляція зростає, ціни на сировину зазвичай реагують першими. Золото традиційно вважається «безпечним притулком» (safe haven) у періоди геополітичної нестабільності та фінансових криз, адже часто має низьку або навіть негативну кореляцію з акціями. Проте частка товарних активів у портфелі має бути обмеженою — зазвичай не більше 5−10%. Це дозволяє знизити ризики, водночас зберігаючи їхню захисну функцію.

5. Альтернативні інвестиції — це широка категорія, що охоплює всі активи, які не належать до традиційних класів, таких як акції чи облігації. До них відносять приватний капітал (private equity), венчурний капітал, хедж-фонди, предмети мистецтва, криптовалюти тощо.

Характеристики: складні для розуміння, часто малоліквідні, з високим порогом входу. Потенційно можуть забезпечити дуже високу дохідність.

Ризики: підвищена ризикованість, низька прозорість, високі комісії.

Роль у портфелі: надають доступ до стратегій, не пов’язаних із публічними ринками. Зазвичай використовуються досвідченими та заможними інвесторами для подальшої диверсифікації. Для більшості роздрібних інвесторів це необов’язковий компонент портфеля.

Побудова та управління портфелем

Тепер, коли ми знаємо «інгредієнти», дізнаємось більше про те, як «готувати страву».

Крок 1. Стратегічний розподіл активів (Strategic Asset Allocation)

Це найважливіше рішення, яке ви приймаєте як інвестор. Саме воно визначає до 90% результатів вашого портфеля. Це довгостроковий план, який показує, який відсоток капіталу ви вкладаєте в кожен клас активів.

Розподіл активів залежить від трьох ключових факторів:

1. Інвестиційний горизонт. У який термін ви плануєте використати ці кошти?

  • Довгий горизонт (10+ років): ви можете дозволити собі більше ризикувати, отже, тримати більшу частку акцій. У вас є час відновитися після ринкових спадів.

  • Короткий горизонт (до 5 років): вам потрібна стабільність, тому більша частина портфеля має бути в консервативних інструментах — облігаціях та готівці.

2. Толерантність до ризику. Як емоційно ви реагуєте на втрати? Чи зможете спокійно спати, якщо ваш портфель за місяць втратить 20% вартості? Чесна відповідь на це питання допоможе уникнути панічних продажів у періоди ринкових спадів.

3. Фінансові цілі. На що ви збираєте гроші — пенсію, освіту дітей, купівлю житла? Різні цілі вимагають різних стратегій інвестування.

Приклади розподілу активів

Помірний портфель вважається класичним портфелем «60/40», який протягом тривалого часу залишався «золотим стандартом» у світі інвестування.

Крок 2. Тактичний розподіл активів (Tactical Asset Allocation) — для досвідчених інвесторів.

Це короткострокові відхилення від вашої стратегічної алокації з метою скористатися ринковими можливостями. Наприклад, якщо ви вважаєте, що акції зараз недооцінені, ви можете тимчасово збільшити їх частку з 60% до 65%. Такий підхід вимагає глибокого аналізу ринку й не рекомендується початківцям.

Крок 3. Ребалансування. Це процес періодичного повернення вашого портфеля до початкового стратегічного розподілу.

Чому це критично важливо?

Уявіть, що ви почали з портфеля 60/40. Після кількох років зростання ринку акцій їхня вартість зросла швидше за облігації. Тепер ваш портфель може мати співвідношення 75/25. Це означає, що він став набагато ризикованішим, ніж ви планували спочатку.

Ребалансування змушує робити те, що правильно, але психологічно важко: продавати активи, які виросли (продати дорого), і купувати ті, що впали або виросли менше (купити дешево).

Як часто ребалансувати?

  • За часом: раз на рік або раз на пів року.
  • За порогом: коли частка будь-якого класу активів відхиляється від цільової більш ніж на 5%.

Поради для старту в інвестуванні

Поєднання різних класів активів — це не спроба передбачити майбутнє чи «обіграти ринок», а визнання того, що ми цього не можемо зробити.

  1. Диверсифікація — головний інструмент управління ризиками. Вона захищає від катастрофічних втрат, пов’язаних з одним активом, сектором чи країною.

  2. Фундамент — розуміння кореляції. Шукайте активи, які по-різному реагують на одні й ті самі економічні події.

  3. Унікальна роль кожного класу активів. Акції — для зростання, облігації — для стабільності, нерухомість та товари — для диверсифікації та захисту від інфляції.

  4. Особистий план (стратегічний розподіл) — найважливіший. Він має відповідати вашому інвестиційному горизонту, цілям та психології.

  5. Дисципліна — ключ до успіху. Створіть план і дотримуйтеся його. Регулярно проводьте ребалансування та не піддавайтеся ринковій паніці чи ейфорії.

Створення диверсифікованого портфеля схоже на будівництво міцного корабля. Ви не знаєте, якою буде погода в морі — штиль, шторм чи ураган. Але можна побудувати корабель достатньо міцний, щоб витримати будь-яку негоду і впевнено доставити вас до вашої фінансової мети.