П'ять факторів, які вплинуть на ринки у 2021 році

1. Перезавантаження ринку

Що відбувається, коли ринки падають на 30% або більше? До минулого року було лише п'ять прикладів, починаючи з 1950 року, коли індекс S&P 500 падав так сильно: 1970, 1974, 1987, 2001 і 2008 рік. В середньому в наступні п'ятирічні періоди після обвалу на 30% дохідність приблизно на 90 базисних пунктів вище, ніж в середньому за будь-який п'ятирічний період.

Таких прикладів занадто мало, щоб робити висновки. Проте, це нагадує 1987 рік, коли ринки обвалилися не через економічні спади, а через проблеми зі страхуванням портфелів і неповороткою інфраструктурою Нью-Йоркської фондової біржі з ручним керуванням. Ці зовнішні ефекти нагадують 2020 рік, коли ринки постраждали через зовнішній біологічний вплив.

Читайте також: Фінринки люблять Байдена: чи надовго ця любов

2. Стимули 2020 року

Наскільки допоміг економіці закон «Про надання допомоги та економічну безпеку в зв'язку з поширенням коронавірусної інфекції»?

Закон, підписаний 27 березня 2020 року, включав прямі стимули для фізичних осіб, а також малого та великого бізнесу в розмірі $2,2 трлн. Пакет допомоги був не тільки набагато більшим, ніж реакція на фінансову кризу 2008−2009 років, а й був прийнятий приблизно через 8 місяців — набагато швидше, ніж попередні стимули.

Це викликало масштабну реакцію в економіці, в результаті чого сукупний дохід американців після сплати податків зріс більш ніж на $1 трлн. З березня до листопада 2020 року обсяг доларів виріс на 8%, у порівнянні з аналогічним періодом 2019 року.

Особисті доходи населення збільшилися, як і розмір заощаджень. Заборгованість за кредитами різко скоротилася і на даний час є однією з найнижчих в історії. А роздрібні продажі не тільки відновилися, але і підскочили вище докоронавірусного рівня.

Фіскальні заходи, прийняті Конгресом, не тільки дозволили запобігти ще однієї Великої депресії, а й підтвердили, що Джон Мейнард Кейнс мав рацію.

Читайте також: Хто скуповує акції на фондовому ринку США

3. Стимули 2021 року

Успіх кейнсіанських заходів у боротьбі з кризою covid-19, швидше за все, визначить політику адміністрації Джо Байдена. Він наполягає на пакеті допомоги в розмірі $1,9 трлн, можливо, на додаток до тимчасового карантину і введення загальнонаціонального масочного режиму. Але це тільки початок.

Після забуття протягом декількох десятиліть, ймовірно, відбудеться масштабне оновлення національної інфраструктури. Хотілося б сподіватися, що нова адміністрація використає 50 або навіть 100-річні облігації, щоб зафіксувати сьогоднішні наднизькі ставки.

І це буде не просто ремонт доріг, магістралей, мостів, тунелів і аеропортів. Можливо, також будуть реалізовані такі проекти, як «розумна дорога» і радари для безпілотних автомобілів. Це реальне майбутнє. Питання тільки в тому, як скоро воно настане.

Деякі з цих проектів стануть частиною «Зеленого Нового курсу», включаючи податкові пільги для сонячних/вітрових установок, електромобілів і екологічного будівництва, а також, можливо, розширення мережі зарядних станцій для електромобілів.

4. Розширення стимулів

Також ймовірно значне розширення закону про захист пацієнтів і доступну охорону здоров'я — Obamacare. Включення в систему охорони здоров'я ще 35 млн споживачів, які роблять страхові внески, пішло на користь лікарням, фармацевтичним фірмам і медичним працівникам.

Сектор охорони здоров'я починав зростати кожен раз, коли програмі Obamacare вдавалося пережити чергове рішення Верховного суду. Збільшення числа застрахованих ще на 25 млн осіб сприятиме подальшому розвитку цього сектора, який становить значну частину роздрібних продажів.

Читайте також: Куди інвестувати в Україні: 10 кращих варіантів

5. Податки

Всі ці програми впливатимуть на економіку протягом багатьох років, а не тільки місяців. У найближчі п'ять-десять років витрати складуть від $5 трлн до $8 трлн. Але вони будуть компенсовані за рахунок підвищення податку на дохід для тих, хто заробляє понад $400 тис. Очікується, що максимальна ставка податку буде вищою на декілька відсоткових пунктів.

Ставка податку на корпорації, швидше за все, зросте ще більше, приблизно до 28%. Основне питання — альтернативний мінімальний корпоративний податок. За можливими оцінками, він становить близько 12% для таких компаній, як Apple і Facebook, які, незважаючи на величезний прибуток, майже не платять податків. Безсумнівно, навіть незважаючи на вищі податки, потрібен масштабний, багаторічний план стимулювання.

На ринки і державу, на частку якої припадає від 20% до 25% економіки, впливають багато чинників. Якщо у 2021 році буде більше стимулів, ніж у 2020 році, то вони повинні просочитися і в компанії, збільшивши їх доходи і прибуток. Найбільше питання полягає в тому, яка частина зростання цього року вже була врахована під час торішнього ралі.