Інфляція залишається без реакції

Головною темою для ринків залишається інфляція, її вплив на економіку і, звичайно, можливі дії центральних банків світу, щоб зупинити зростання цін. Ціни зростають скрізь — у США, ЄС, Великобританії та ринках, що розвиваються, і на все поспіль — продукти, пальне, нерухомість, твори мистецтва і, звичайно ж, акції компаній.

Бульбашка надувається і стає все яскравішою, погрожуючи вибухнути, якщо жодних заходів щодо можливого посилення монетарної політики не буде вжито вже найближчим часом.

Але, схоже, керівники центральних банків не поспішають заносити сокиру над ринками і дають інвесторам можливість насолодитися зростанням сповна. А деякі, наприклад керівництво турецького центрального банку, зовсім знижують ставки, розплачуючись за це девальвацією національної валюти.

Зрозуміти банкірів, звичайно, можна, адже навіть страшно уявити, що буде з ринками, якщо, раптом, на черговому, грудневому, засіданні Джером Пауелл візьме, та й ухвалить рішення підвищити ставку. Жертв не злічитиме! Ось ніхто з чиновників і не поспішає, повторюючи мантру про тимчасовість зростання цін, що припиниться саме собою.

Хто очолить ФРС

З іншого боку, саме Пауелла зрозуміти можна — у нього зараз складні часи і є про що перейматися. Окрім монетарної політики США (всього світу) йому потрібно дбати про власне переобрання.

На початку тижня Президент США заявив, що про рішення, кого призначити головою ФРС, буде оголошено «протягом чотирьох днів», тобто з хвилини на хвилину. Кандидатів лише двоє: Джером Пауелл, нинішній голова відомства, та Лоель Брайнард, член ради губернаторів ФРС.

Подейкують, що остання налаштована ліберальніше, ніж Пауелл, якого, у свою чергу, теж складно назвати «яструбом». Хоча, найімовірніше, зрештою, дії ФРС залежатимуть від стану економіки, отже, і Пауелл, і Брайнард «черпатимуть з однієї криниці», як образно висловився один інвестор.

Читайте також: Школа трейдингу: Психологія торгівлі, або чому варто контролювати емоції

Що стосується можливого підвищення ставки, то цього тижня JPMorgan відмовився від свого попереднього прогнозу, що підвищення ставки у 2022 році не буде, і заявив, що наступного року ФРС підвищить її один раз, у вересні. До речі, з великих банків JPMorgan був останнім, хто відстоював ідею непідвищення ставки наступного року.

Як бачите, і він здався під натиском інфляції. А очікування інфляції зростають і 5 year Breakeven Inflation Rate (оцінка ринком інфляції через 5 років на підставі цін на облігації) цього тижня досягла вже 3,17%, що набагато вище за цільовий показник ФРС у 2%.

Що ще впливає на ціни

Завдання перед центральними банками стоять, звичайно, складні, і не всі з них можна вирішити за допомогою монетарних методів. Однією із причин інфляції, як відомо, стало порушення виробничих ланцюжків унаслідок пандемії, але, на щастя, ситуація поступово відновлюється.

Принаймні багато великих роздрібних операторів оголосили, що повністю готові до різдвяного сезону продажів, а ціни на перевезення поступово падають. За останній місяць вартість стандартного контейнера від Шанхаю до Лос-Анжелеса знизилася з пікових $12,500 до $10,000. Але незважаючи на позитивну динаміку, це все одно вдвічі більше, ніж було у першому півріччі.

Цього тижня було оголошено дані про роздрібні продажі за жовтень. Вони зросли на 1,7%, набагато більше, ніж 0,8% у вересні. Звіти роздрібних операторів, Walmart та Home Depot, на початку тижня також вселили оптимізм. Грошей навалом, усі хочуть щось купити, і схоже, що різдвяний сезон може стати гарячим.

Ціни на нафту трохи знизилися, на тлі закликів Президента США відкоркувати резерви та аналогічного рішення китайського керівництва. Байдена можна зрозуміти — високі ціни на заправках рейтингу точно не допоможуть. Та й китайцям на тлі зростання економіки, що сповільнюється, високі ціни на пальне ні до чого. Тож ціна бареля WTI пішла нижче за $78.

Читайте також: Alibaba, Facebook, Uber: скільки заробили інвестори на найбільших IPO

Біткоїн за тиждень втратив близько 15%, але впевнений, що криптотрейдерам до таких коливань не звикати. Пояснювати чому біткоїн падає, не беруся, віра — справа тонка, і тільки істинно віруючі в криптовалюти знають правильні відповіді.

Чому зростають ринки

Сезон квартальних результатів йде на спад і можна підбивати підсумки. За даними FactSet, одним із найчастіше згадуваних слів під час квартальних «дзвінків» з керівництвом компаній було «інфляція».

Його вимовляли керівники 290 компаній, що звітували, зі S&P 500. Найбільше зростання прибутку з усіх одинадцяти індустрій S&P 500 продемонстрували сировинні компанії — в середньому на 90%. 82% компаній, що відзвітували, перевершили результати. У середньому зростання прибутку S&P 500 склало 39%, рекорд за останні 11 років. Відмінні результати та хоч якесь фундаментальне пояснення зростання ринку останніми місяцями.

Читайте також: Баффет розсекретив свій портфель: на які акції він поставив зараз

Підсумок тижня важко сформулювати краще, ніж це зробив Девід Саломон, СЕО Goldman Sachs. Виступаючи на конференції у Сингапурі, він заявив, що «жадібність з великою перевагою перемогла страх» і, на його думку, на інвесторів чекають непрості часи попереду. До речі, «індекс жадібності та страху» знаходиться на позначці 75 зі 100 можливих, що відповідає рейтингу «екстремальна жадібність». Але, як казав один відомий спекулянт: «Жадібність — це добре!». Ось і дізнаємося скоро, наскільки його мудрість можна застосувати до нинішньої ситуації…