Крім того, 21 лютого міжбанк працюватиме за доларом на умовах ТОМ, оскільки у США відзначають День президентів. Тому для повноцінного завершення звітного періоду у клієнтів та самих банків залишається дуже мало часу.

Цейтнот щодо часу для закриття місяця суттєво збільшить статистику торгів у період із вівторка до п'ятниці, що несе у собі багато загроз для курсу гривні цими днями. Основні обсяги операцій на міжбанку ми очікуємо у вівторок — п'ятницю в межах до $210−340 млн при здійсненні до 470−690 угод.

А ось у понеділок вони будуть низькими за рахунок фактора вихідного дня в США — близько $140−185 млн при здійсненні до 370−440 угод.

Читайте також: Курс скаче: як управляти валютним ризиком у бізнесі та особистих фінансах

Період завершення бюджетних розрахунків у клієнтів майже відразу перейде у дні отримання відшкодувань ПДВ експортерами, що зробить їх менш згідливими продавцями валюти. На тлі високих цін на енергоносії обсяги продажу валюти експортерами здатні суттєво впливати на загальний розклад попиту та пропозиції валюти на міжбанку. А отже — і на курсоутворення.

З негативного залишиться і фактор загострення ситуації на кордонах України з Росією, перестрілки на Донбасі та досить двояка ситуація з російськими військовими у Білорусії.

Вони то завершують спільні навчання з місцевими військовими, то особливо не поспішають звідти йти, що відбивається на політичній та економічній обстановці у регіоні. Тим паче, що чергове брязкання РФ зброєю поблизу України формує високий рівень цін на світових ринках на енергоносії.

Це вигідно Росії та очевидно перекриває її витрати на проведення подібних «навчань». Тож до політичного російського шантажу світової спільноти майбутньою агресією проти України додається ще й економічне підґрунтя.

Загроза воєнних дій буде головним неекономічним фактором, який суттєво впливатиме на курс гривні цього тижня:

По-перше, інвестори не дуже поспішають вкладатися в країну, яка може стати ареною воєнних дій, і багато економічних проєктів в Україні зараз поставлені через це на паузу;

По-друге, проблема тиску на курс із боку нерезидентів поки що також не втратила своєї актуальності;

По-третє, сам собою валютний ринок стає повністю залежним від новинного фону, що теж є негативом для гривні.

Частково підстрахують нацвалюту аграрії, які вже активно готуються до нового агросезону та починають розпродувати для цього валюту. А також погода. Відносно теплий лютий і, за прогнозами, нехолодний березень дозволять Україні суттєво заощадити валютні ресурси в період опалювального сезону.

Не стане цього разу особливим союзником для гривні аукціон Мінфіну з розміщення ОВДП. Рівень інфляції в країні залишається високим і навіть після підвищення облікової ставки НБУ до 10% річних місцеві інвестори поки що не поспішають масово вкладатися в нові папери. Вони так само, як і нерезиденти, сподіваються на подальше підвищення дохідності за ОВДП.

Поки що Мінфін має гроші і додатково пішов потік іноземної допомоги у зв'язку з подіями з РФ. Тому чиновники до принципового підвищення дохідності за українським боргом поки що не готові. І торг між потенційними інвесторами та Мінфіном щодо підняття дохідності у самому розпалі.

На момент написання статті інвестори планують продавати гривневі папери терміном від 91 до 1540 днів, а також ОВДП в євро терміном 106 днів.

Читайте також: Мінфін викупив власні євробонди на $100 мільйонів

Ми впевнені, що список пропонованих паперів у гривні буде значно скорочено після консультацій з первинними дилерами. До 3−4 видів паперів із нинішніх 6-ти. А ось охочі купити короткі облігації в євро точно знайдуться. І саме за рахунок фактора розміщення валютних облігацій у євро загальна статистика аукціону суттєво зросте.

За нашими прогнозами, на аукціоні 22 лютого Мінфін зможе продати папери на суму від 3,8 млрд до 10,6 млрд гривень в еквіваленті. Із дохідністю від 11,50% до 13,5% річних у гривні, залежно від термінів, та до 2,3% річних у євро. Основними покупцями гривневих облігацій все ж таки залишаться держбанки, а найзатребуванішими будуть облігації на 3 місяці і до 1-го року. Але лише серед покупців валютних паперів ми побачимо іноземців, оскільки гривневі облігації на первинному ринку їм поки що нецікаві.

Причина низького інтересу з боку навіть місцевих інвесторів до аукціонів проста — на вторинному ринку зараз дохідність вища, ніж на первинному, тож вигідніше їм купувати ОВДП на вторинному ринку.

Читайте також: Трейдер ICU: Після зниження ризику війни ціна на наші євробонди виглядає привабливо

Істотну небезпеку для курсу становить погашення 23 лютого гривневих ОВДП на суму 17,98 млрд гривень та відсотків ще за іншими 4 випусками облігацій у цей день. А ще за одним випуском — 25 лютого. За нашими даними, серед отримувачів цих коштів багато нерезидентів. І вони почнуть поступово конвертувати їх у валюту, що створить додатковий попит на міжбанку.

Коррахунки банків цими днями залишаться на високому рівні — від 45 млрд до 73 млрд гривень, і багато в чому залежатимуть від швидкості зарахування та самих обсягів відшкодувань ПДВ на рахунки експортерів.

Як і останнім часом, психологічний фактор можливої ескалації конфлікту з Росією істотно впливатиме на поведінку як нерезидентів, так і місцевих гравців на міжбанку. А періодичні перекоси між попитом та пропозицією щодо долара на ринку знову доведеться закривати Нацбанку. З початку року він, станом на 21 лютого, вже витратив із ЗВР «чистими» $1,407 млрд. І, судячи з ситуації, це ще не кінець.

За розрахунками Мінфіну, НБУ доведеться витратити з резервів цього тижня ще, як мінімум, до $260−430 млн, щоб утримувати ситуацію під контролем.

Динаміка курсу та активність ринку

За нашими прогнозами, цього тижня валютний ринок лихоманитиме.

Готівковий валютний ринок. «Мінфін» прогнозує продовження відносно незалежної поведінки готівкового ринку від котирувань міжбанку. Головним критерієм для фінансистів при виставленні цінників в обмінниках залишиться платоспроможний попит на валюту у цьому регіоні та наявність вільних ресурсів.

Але у разі масованого розгойдування курсу на міжбанку та невтручання у цей процес Нацбанку власники обмінників почнуть власну гру «на підвищення», користуючись ажіотажем.

Котирування:

Готівковий долар у банках та обмінниках перебуватиме в межах коридору 28,05−28,80 гривень. Спред за доларом у більшості обмінників фінкомпаній та в касах банків буде на рівні 15−25 копійок. У разі посилення негативного фону новин навколо України, а поки напруга знову тільки наростає — верхня межа коридору по долару може бути розширена до 29,10 гривень.

Готівковий євро — у межах коридору 31,70 — 32,90 гривень. Розкид котирувань у банках за євро знову значно ширший, ніж в обмінниках фінкомпаній. Спред у більшості обмінників становитиме від 20 до 35 копійок. Також як і по долару, у разі посилення негативного фону новин навколо України — верхня межа коридору по євро може бути розширена до 33,30 гривень.

На міжбанку. Ситуація на торгах буде досить нервозною та особливого затишшя не передбачається. Це станеться через наступні причини:

  • негативний фон новин і спроби спекулятивно «розігріти» на цьому котируванні;
  • сплеск активності нерезидентів щодо купівлі валюти після погашення 23 лютого великих сум ОВДП;
  • у зв'язку з початком періоду відшкодувань ПДВ експортерам наприкінці тижня, що завжди працює проти гривні.

Часті спроби «розгойдати» курс у моменти виходу нерезидентів на торги із купівлею валюти триватимуть. Особливо, якщо НБУ оперативно не реагуватиме на ці виклики і своєчасно виходитиме на ринок із інтервенціями.

Загалом ситуація на валютному ринку цього тижня залишиться досить небезпечною для гривні, і переважно курсовий тренд формуватимуть цінники інтервенцій Нацбанку.

Мінфін прогнозує курс на міжбанку за доларом на 21−25 лютого в межах 28,10 — 28,75 гривень, а за євро — в межах коридору 31,85 — 32,70 гривень.При зростанні напруженості з РФ верхня межа коридору по долару може зрости до 29 гривень, а щодо євро — до 33,20 гривень.