«Мінфін» проаналізував, що і як вплине на курс та настрої учасників торгів цього тижня.
У довгому переліку факторів можна виділити декілька головних.
1) Період відшкодувань ПДВ експортерам, завершення місяця і вихідний у США понеділок 31 травня.
Традиційно перед звітною датою клієнти поспішають закрити всі свої основні валютні операції не пізніше 1−2 робочих днів до кінця місяця. І в останній день звітного періоду вони лише «рихтують» свої операції в гривні і у валюті на 1-е число. Період головних виплат відшкодувань ПДВ експортерам в травні також пройде якраз в цей же період. Це зменшить їх бажання продавати валютну виручку до того часу, поки вони не витратять отриману від держави гривню.
Паралельно з цим понеділок, 31 травня, буде вихідним у США. Американці відзначають День поминання. Перспектива працювати по долару ТОМом (розрахунки в гривні цією датою, поставка валюти — у перший робочий день після вихідного у США) не радує українських клієнтів. Тим паче, що 31 травня — останній день місяця з виходом на звітний баланс. Тому клієнти волітимуть закрити всі свої валютні операції раніше — тобто у п'ятницю, 28-го числа. Це збільшить статистику торгів цього дня, чого в звичайні тижні по п'ятницях не відбувається через зниження ділової активності перед вихідними.
Зростання активності всіх компаній і самих банків наприкінці цього тижня призведе до перекосів попиту і пропозиції на міжбанку, практично вже починаючи з середи. У спекулянтів з'явиться відмінний шанс розгойдати курс цими днями, тим паче, що гривневий ресурс від відшкодувань ПДВ на міжбанку буде присутній. Будь-яка нестабільність попиту і пропозиції на торгах — це завжди складний період для нацвалюти;
2) Збереження повної залежності тренда на міжбанку від виходу на торги великих місцевих гравців і нерезидентів.
Останнім часом спекулянти працюють на міжбанку у форматі «в дві сторони» і вже дещо «застоялися». Особливих перекосів попиту і пропозиції не спостерігається і їм не вдається «качнути» курс в умовах відносної рівноваги на міжбанку. Але календарні нюанси останньої декади травня (про них ми говорили вже вище) порушать цю тендітну ідилію в моменти появи на торгах основних гравців. І спекулянти, підлаштовуючись під ці виходи на міжбанк великих клієнтів, посилять свої спроби розгойдати котирування протягом сесії.
Вже з минулого тижня періодично той же Сітібанк активно скуповував валюту для своїх клієнтів-нерезидентів. Цей шанс спекулянти намагатимуться не втратити. Тим паче, що Нацбанк зазвичай не виходить на ринок з інтервенціями з продажу долара в такі моменти, вважаючи за краще давати ринку самому знаходити компроміс щодо курсу;
Читайте також: Рейтинг стійкості банків: найбільше здали позиції Ощад і Приват
3) Аукціон Мінфіну з розміщення ОВДП 25 травня і поведінка нерезидентів на фондовому ринку.
На момент написання статті чиновники планували розмістити 25 травня гривневі облігації на 154 дні на суму 500 млн гривень і без обмежень на терміни 434, 546, 728 і 1092 дні. За нашими даними, після консультацій з первинними дилерами у понеділок Мінфін може скоротити пропонований перелік паперів. І виключити з пропозиції або ОВДП на 546 днів, або на 728.
До кінця місяця у Мінфіну України вже немає погашень облігацій, а є тільки виплати відсотків і суми там не дуже значні. Ми впевнені, що чиновники намагатимуться скористатися цією ситуацією і спробують знизити дохідність за ОВДП на цьому аукціоні. Але інвестори до цього не готові і жорсткий торг між потенційними покупцями облігацій і Мінфіном тільки посилиться.
Нерезиденти, за нашими розрахунками, поки що не продовжуватимуть скорочувати обсяг своїх вкладень в українські борги і збережуть свій портфель ОВДП в межах 96,5 — 98 млрд гривень в еквіваленті. Але і значного зростання їх вкладень в облігації ми теж цього тижня не очікуємо.
Тому вплив цього аукціону на поведінку валютного ринку буде несуттєвим. Не буде великої активності в іноземців і на вторинному ринку. Вони вже перегрупували свої портфелі після квітневого підвищення облікової ставки Нацбанком до 7,5% річних і тепер очікують наступних дій з боку регулятора і Мінфіну України.
За нашим прогнозом, 25 травня Мінфін України зможе продати гривневі ОВДП з лохідністю від 8,30% до 12,40% річних, залежно від термінів розміщення при загальному обсязі розміщення в межах від 3,5 до 6,8 млрд гривень.
4) Ліквідність у банківській системі. Наприкінці місяця, через виплати відшкодувань ПДВ експортерам певна надлишкова ліквідність у банківській системі може стати причиною невеликого зростання котирувань на міжбанку. Але її основний обсяг буде «заморожений» як за рахунок необхідності виконання банками нормативів НБУ, так і операціями банків з депозитними сертифікатами і покупкою ними тих же ОВДП на аукціоні 25 травня.
За прогнозами «Мінфіну», коррахунки банків на ранок цього тижня перебуватимуть в межах від 43 до 62 млрд гривень. Особливо загрожувати валютному ринку такий гривневий навіс не буде, так як тільки один норматив обов'язкового резерву банків на коррахунку в НБУ у період
Прогноз курсів готівкового ринку і котирувань міжбанку на тиждень
На готівковому валютному ринку. Готівковий ринок залишиться повністю залежним від поведінки міжбанку. Досить часто фінансистам доведеться коригувати свої цінники по євро протягом дня, в зв'язку з коливаннями пари євро/долар на міжнародних ринках. По долару ж частота таких змін котирувань буде мінімальною.
Читайте також: Дохідність до 50−70%. Як в Україні проводитимуть «народні» IPO
«Мінфін» прогнозує на 24 — 28 травня коридор:
- за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній в межах 27,25 — 27,60 гривень при спреді в 15−20 копійок і в банках 27,20 — 27,65 гривень при спреді в межах до 25 копійок.
- за готівковим євро — в обмінниках фінкомпаній в межах 33,15 — 33,55 гривень при спреді в межах 20 — 25 копійок і в банках 33,05 — 33,70 гривень при спреді до 25−30 копійок.
На міжбанку. Головними для курсоутворення на торгах в період 24−28 травня будуть:
1) графік, реальний час зарахування та суми виплат відшкодувань ПДВ окремим великим експортерам на тлі зростання активності клієнтів перед кінцем місяця. Особливо це буде актуально, починаючи з середи і до п'ятниці включно;
2) результати аукціону з розміщення ОВДП 25 травня;
3) дії спекулянтів в частині спроб розгойдування курсу протягом сесії в останні робочі дні місяця і поведінка пари євро/долар на міжнародних ринках.
За прогнозами «Мінфіну», 24−28 травня коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 27,30 — 27,65 гривень, а євро в межах 33,10 — 33,70 гривень.
Обсяги щоденних операцій складуть:
У понеділок-середу — в межах до $110−135 млн при укладанні до 430−580 угод;
У четвер-п'ятницю — в межах до $120−165 млн при укладанні до 480−640 угод.