Перший, уже традиційний, — інтервенції Нацбанку, їхні цінники та обсяги. НБУ, як і раніше, повністю керує офіційним та міжбанківським курсом, продаючи до 70% і більше від усього щоденного обсягу валюти. Він залишиться головним гравцем і цього тижня.
Для учасників ринку поки що залишається загадкою розпродаж резервів на торгах із підтримкою регулятором низхідного тренду за доларом та зміцненням позицій гривні. Останні продажі минулої п'ятниці Нацбанк робив по 36,14 гривень за долар. І це при тому, що відкриття торгів 3 листопада починалося з рівнів 36,23/36,25 гривень за долар, і за наявності активного попиту НБУ міг легко утримувати саме ці цінники. Але чомусь не зробив цього, воліючи продавати валюту дешевше.
Єдиним логічним поясненням такого розкладу на міжбанку може бути боротьба регулятора з інфляційними процесами, які традиційно посилюються ближче до кінця року, ну і, звичайно, — імпортні закупівлі на потреби армії, якщо НБУ хоче провести їх якомога дешевше. Інших пояснень такої тактики Нацбанку я не бачу.
Тому поки що тренд за курсом безготівкового долара на міжбанку можна більше назвати «ситуативними діями Нацбанку з ревальвації гривні». Достатньо НБУ не з'явитися з продажами на ринку хоча б один день, і тренд негайно розвернеться знову ж таки до рівня котирувань, який захоче Нацбанк.
Складнішою є ситуація з готівковим ринком. Наразі він відносно стабільний як за рахунок зниження тиску частини попиту (він пішов у сегмент карткових покупок валюти та можливість купівлі валюти через конверсійні валютні депозити), так і за рахунок просідання рівня платоспроможності населення. Основній частині українців в умовах війни точно не до купівлі валюти у великих обсягах, що фізично скорочує обсяг усього ринку валютообміну.
Хоча «тривожні дзвіночки» все ж таки присутні, як за статистикою останніх місяців: обсяги купівлі валюти населенням збільшуються з серпня.
Операції фізичних осіб із купівлі/продажу іноземної валюти (12 місяців)
Аналогічні тенденції простежуються й останній місяць.
Операції фізичних осіб із купівлі/продажу іноземної валюти (30 днів)
Але за наявності можливості у банків купувати на міжбанку (по суті, у Нацбанку) обсяги валюти, яких бракує, на власну валютну позицію для проведення валютообмінних операцій з населенням і високого рівня ЗВР — все це не є глобальною загрозою для курсу гривні.
Ба більше, якщо Нацбанк і далі занижуватиме курс міжбанку (що він зараз активно робить), то й готівковий ринок також буде змушений поступово знижувати свої цінники. Інакше розрив між високими цінниками обмінок та низькими картковими конверсійними курсами збільшуватиметься. Це загрожує обмінникам пристойним скороченням клієнтської бази та, відповідно, втратою доходів.
Тож, якщо цього тижня Нацбанк продовжить грати на зміцнення гривні, готівковий ринок теж буде змушений знижувати свої котирування за доларом.
За євро котирування традиційно залежатимуть від поведінки євровалюти щодо долара на зовнішніх ринках. І цього тижня співвідношення євро/долар буде найволатильнішим цими днями:
у вівторок, 7 листопада, будуть опубліковані індекси цін виробників у Єврозоні, а також американські дані щодо торгівельного балансу та індекс економічного оптимізму в США;
у середу, 8 листопада, будуть опубліковані дані щодо роздрібних продажів у Єврозоні;
у четвер, 9 листопада, під час публікації даних щодо первинного безробіття у США.
У п'ятницю, 10 листопада, пару євро/долар могло б ще полихоманити на даних щодо індексу споживчих настроїв від університету Мічігану, але 11-го (цього разу — субота) Штати відзначають День ветеранів і передсвятковий настрій трохи згладить активність спекулянтів на ринку 10 листопада.
Тому курс євро щодо гривні активніше змінюватиметься саме 7−9 листопада.
Другим фактором, який починає поступово повертати собі втрачене раніше значення у формуванні настроїв на ресурсному та, опосередковано, на валютному ринку, цього тижня будуть аукціони Мінфіну з продажу ОВДП у поєднанні з обсягами депозитних сертифікатів НБУ.
Останнім часом Мінфін демонструє очевидні успіхи у розміщенні облігацій, що полегшує, у поєднанні з надходженням міжнародної допомоги, фінансування дефіциту бюджету. Отже, знімає додатковий тиск і на валютний ринок. Загальна картина на 3 листопада така:
ОВДП в обігу за номінально-амортизаційною вартістю
На останньому аукціоні 31 жовтня Мінфін продав паперів на 15,5 млрд грн в еквіваленті, з яких у гривні — на суму 12,032 млрд грн, а решту — у валюті на $95,6 млн. Це дуже непоганий результат, із огляду на те, що Мінфін поступово знижує і вартість залучення коштів до бюджету.
Крива дохідності до погашення за гривневими ОВДП
Читайте також: Жовтень на ринку ОВДП: топ-5 найпопулярніших випусків у приватних інвесторів
Якщо додати до цього ще й активну стерилізацію зайвої гривні у банків через механізм депозитних сертифікатів Нацбанку, можна говорити, що зараз гривні особливо нічого не загрожує (звичайно, за умови стабільного надходження міжнародної допомоги).
Обсяг операцій НБУ з регулювання ліквідності банків
Тому цей тиждень не обіцяє великих сюрпризів щодо курсу долара на нашому валютному ринку. Але лише за умови, що Нацбанк не вирішить раптом змінити концепцію на міжбанку і продовжить заливати долар на торгах за «низькими» цінами.
Якщо ж регулятор раптом вирішить бути оригінальним і припинить закривати брак попиту через інтервенції, або раптом вирішить почати агресивніше змінювати свої цінники у бік їхнього зростання, видимий спокій на міжбанку швидко закінчиться.
Фактично, цього тижня валютний ринок України залишиться повністю залежним від Нацбанку та його інтервенцій. І спокій цього ринку — поки що запорука стабільності як для самого НБУ, так і для Мінфіну.
Революції у стратегіях проведення інтервенцій чи надто вже сильне «придушення» дохідності за ОВДП на аукціонах — зараз дуже небезпечні експерименти для обох відомств як над економікою країни, так і над нервами інвесторів та вкладників банків. Тому посадовці зараз навряд чи зважаться робити радикальні кроки як на валютному ринку, так і на ринку ОВДП.
Прогноз курсу долара та євро на 6−10 листопада
Міжбанк:
Долар. Курс долара на торгах буде повністю керованим за рахунок інтервенцій Нацбанку, їх обсягів та цінників. Дефіцит пропозиції валюти на міжбанку збережеться. За моїми розрахунками, щоб перекрити попит на валюту, НБУ доведеться витратити цього тижня від $430 млн до $730 млн резервів.
Котирування долара на торгах перебуватимуть у межах від 36,05 до 36,45 гривень.
Євро. За моїм прогнозом, пара євро/долар цього тижня перебуватиме в межах коридору від 1,057 до 1,079 долара за євро з найбільшими коливаннями у період із 7 до 9 листопада. Курс євро на торгах упродовж цього тижня перебуватиме в межах від 38,10 до 39,33 гривні за євро.
Готівковий ринок:
Спред при купівлі/продажу валюти у більшості обмінників фінкомпаній та в касах банків перебуватиме в межах від 20 до 35 копійок за доларом та від 20−25 копійок до 60 копійок за євро.
Долар. У більшості кас банків долар цього тижня перебуватиме в межах коридору купівлі та продажу від 36,90 до 38,15 грн, а в обмінниках фінкомпаній цей коридор за доларом коливатиметься в межах від 37,25 до 38,00 грн.
Євро. У банках котирування євровалюти при купівлі/продажу перебуватимуть у межах коридору від 39,50 до 41,10 грн, а в обмінниках фінкомпаній курс євро перебуватиме в межах коридору купівлі/продажу від 39,90 до 41,00 грн.