Ось головні фактори, які впливатимуть на курс:

1. З цього тижня експортери почнуть отримувати відшкодування ПДВ. На тлі котирувань долара, що ростуть в останні дні, вони будуть притримувати валютну виручку і грати «на підвищення». Логіка продавців буде проста — «продаємо по мінімуму, тому що завтра буде дорожче, ніж сьогодні». Покупці, налякані зростанням котирувань долара минулого тижня, стануть зговірливішими за курсом, що ще більше підбадьорить великих експортерів і спекулянтів.

2. Цього четверга, 25 листопада, у США відзначають День подяки і український міжбанк працюватиме по долару на умовах постачання валюти ТОМ. Це не завжди цікаво великим місцевим гравцям і вони поспішають закрити всі свої операції або з понеділка до середи, або перенесуть їх на п'ятницю.

Це різко збільшить обсяги операцій на міжбанку 22−24 листопада та 26 листопада, натомість скоротить їх до мінімуму 25-го числа. У четвер клієнти працюватимуть в основному лише з євро та рублем.

За прогнозом «Мінфіну», у понеділок-середу та у п'ятницю обсяги операцій на міжбанку будуть у межах до $160−215 млн під час укладання до 460−670 угод, а ось у четвер вони навряд чи перевищать $80−120 млн під час укладання до 230- 380 угод.

Перекоси попиту та пропозиції на міжбанку — чудовий шанс для спекулятивного розгойдування курсу. Цього разу курс розгойдуватимуть не лише невеликі банки, а й держбанки.

3. Сезон розпродажів на світових торгових майданчиках. Українці активно купуватимуть і потім витрачатимуть валюту на товари з американських, європейських та китайських інтернет-майданчиків. Масове скуповування валюти та її подальший переказ за кордон суттєво збільшать попит на українському міжбанку, оскільки банкам доведеться активно поповнювати свою валютну позицію для проведення подібних масових валютних транзакцій клієнтів-фізособ.

Мінфін оцінює відтік валюти з України за цей тиждень на купівлю іноземних товарів в обсязі мінімум $220−430 млн, що призведе до суттєвого додаткового тиску на міжбанк і курс гривні.

4. Просідання цін на руду, що триває, — традиційний товар нашого експорту. Ціни вже знизились з літніх $160 до $92 за тонну, що істотно скорочує надходження валюти за цією статтею. Хоча поки ці провали частково перекриваються надходженнями від аграріїв.

Але хороші ціни на зернові — тренд не вічний, та й у аграріїв в осінньо-зимовий період буде дедалі менше потреби в активному розпродажі зібраного врожаю. Вони почнуть це робити ближче до весни, коли треба буде фінансувати новий цикл польових робіт. Проте залишаються високими ціни на енергоносії, що стимулює попит на валюту на міжбанку з боку імпортерів газу, нафти, бензину, вугілля, дизельного палива, а тепер ще й електрики.

Такий розклад веде до поступового збільшення перекосів на міжбанку та додаткового тиску на курс.

5. МВФ 22 листопада розгляне питання другого траншу для України обсягом $700 млн і за фактом — першого перегляду цієї програми stand-by для нашої країни. Джерела «Мінфіну» кажуть, що чиновники МВФ дадуть «добро» на ці операції.

Отримання цих коштів відкриє можливість іншим міжнародним організаціям надати кредитні ресурси Україні. «Мінфін» прогнозує: у разі позитивного рішення Фонду в період кінець листопада — середина грудня 2021 р. загальний приплив коштів від міжнародних кредиторів складе не менше $1,3 млрд. Це, мабуть, найпозитивніша потенційна підтримка гривні до кінця листопада, оскільки кошти МВФ та інших кредиторів мають поповнити ЗВР.

Але українським чиновникам зараз особливо розслаблятися не варто. Більшість перелічених факторів працює проти гривні і за зміни загального стану ринку тиск на курс національної валюти різко збільшиться. А зростання курсу на міжбанку призведе до подорожчання валюти на готівковому ринку. Це, своєю чергою, збільшить попит на валюту з боку громадян на побоюваннях подальшої девальвації гривні.

Крім цього, 10,9% офіційної інфляції за роком може бути ще не межею, якщо зростання валютних котирувань призведе до подальшого зростання цін на бензин та товари першої необхідності.

Читайте також: Виплата вакцинованим українцям 1000 гривень не вплине на інфляцію — НБУ

Якщо подивитися на подібний сценарій розвитку подій у перспективі до кінця року, то готівковий та безготівковий ринки вже налаштовані на гру «на підвищення». І цьому процесу треба протистояти вже зараз, бо зима — традиційно інфляційний період в Україні.

Головною противагою розхитуванню ситуації на валютному міжбанку зараз може бути лише Нацбанк із його оперативними інтервенціями та згладжуванням курсових коливань. І від його професіоналізму та своєчасності проведення операцій на міжбанку залежатиме курсовий тренд цього тижня.

Читайте також: Незалежність НБУ доведена до абсолюту

Фактори ліквідності у банківській системі та проведення чергового аукціону Мінфіну України з розміщення ОВДП, який відбудеться 23 листопада — не надто вплинуть на поведінку міжбанку цього тижня.

Коррахунки банків на ранок 22−26 листопада, за прогнозом Мінфіну, будуть знаходитися в межах коридору від 42 млрд до 68 млрд гривень і багато в чому залежатимуть від щоденних обсягів перерахувань відшкодувань ПДВ експортерам.

Читайте також: Рейтинг стійкості банків за 3 квартал: чому злетіли дітища Тігіпка і скотилися держбанки

Щодо аукціону ОВДП, то на момент написання статті чиновники хотіли розмістити ОВДП у гривні на суму 500 млн гривень на 70 днів, по 3 млрд гривень — на 385 і 420 днів і без обмежень на 707,1071 і 1631 день.

За нашим прогнозом, 23 листопада Мінфін зможе розмістити гривневі ОВДП з дохідністю від 9,5% до 12,75% річних залежно від їх термінів та загального обсягу продажу в межах від 4,7 до 10,1 млрд гривень. Цього тижня немає погашень ОВДП, а є лише погашення відсотків за деякими випусками паперів.

Такі обсяги продажу облігацій та погашення відсотків не зроблять погоду ні на ресурсному, ні на валютному ринках, тим паче, що після останніх рішень ФРС США та поступового зміцнення долара на світових майданчиках нерезиденти поки що дуже обережно ставляться до ідеї збільшення свого портфеля гривневих ОВДП. Тому торг щодо дохідності між потенційними іноземними покупцями гривневих облігацій та Мінфіном продовжиться.

Поки не буде хоча б загального розуміння щодо того, куди йдуть міжнародні ринки, нерезиденти займатимуть консервативну позицію щодо збільшення свого портфеля ОВДП (у межах коридору 90−98 млрд гривень в еквіваленті). Тим паче, що чергові локдауни в Європі поки не перешкоджають активному діловому життю в країнах ЄС, а рішення ФРС США та статистика американського ринку не підігрівають бажання в інвесторів збільшувати свої вкладення у борги країн, що розвиваються.

Прогноз курсів готівкового ринку та котирувань міжбанку на тиждень

На готівковому валютному ринку. За рахунок зростання курсу на міжбанку в останні дні та реакції на це обмінників та громадян готівковий ринок зараз перетворився на окремого повноцінного гравця на валютному ринку. Ця ж тенденція збережеться і цього тижня.

Як завжди в подібних ситуаціях, в основному власники обмінок зараз орієнтуватимуться на реальний обсяг попиту та пропозиції з боку населення та періодично гратимуть «на підвищення».

«Мінфін» прогнозує на 22−26 листопада коридор:

за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній у межах 26,30−26,80 гривень при спреді 15−20 копійок та в банках 26,25 — 26,90 гривень при спреді в межах до 25 копійок.

по готівковому євро — в обмінниках фінкомпаній у межах 29,70 — 30,40 гривень при спреді в межах до 20−25 копійок та у банках 29,65 — 30,50 гривень при спреді до 25−30 копійок.

на міжбанку. Головними факторами для курсоутворення на торгах у період 22−26 листопада будуть:

  • операції найбільших клієнтів, суми та час зарахувань експортерам відшкодувань ПДВ;

  • виходи НБУ з інтервенціями та їх цінники;
  • поведінка пари євро/долар на міжнародних ринках;
  • «чорна п'ятниця» та вихідний четвер у США.

За прогнозами «Мінфіну», 22 — 26 листопада коридор по долару на міжбанку перебуватиме в межах 26,30 — 26,80 гривень, а євро в межах 29,70 — 30,35 гривень. Курсова волатильність всіх сегментах валютного ринку посилиться.