Куди піде курс
Свої прогнози для читачів «Мінфіну» щодо майбутнього національної валюти підготували Альфа-Банк, Акордбанк, Київська школа економіки, ICU, Фрідом Фінанс Україна, IBI-Rating, Альпарі-Груп та ГК Forex Club. Їхні експерти спрогнозували курс за негативного, позитивного та базового сценаріїв.
Підсумковий прогноз фахівців близький до закладеного в бюджет-2021(29,1 грн/$). За базовим сценарієм, на кінець наступного року гривня девальвує до 29,5 грн/$, а середній курс впродовж року становитиме — 28,8 грн/$.
Консенсус-прогноз курсу гривні на 2021 рік
| КОМПАНІЯ | На кінець року(грн/$) | Середній курс(грн/$) |
| Мінімальний | 25,5 | 26 |
| Максимальний | 35 | 32 |
| Консенсус | 29,5 | 28,8 |
| Альфа-Банк | Позитивний — 26; Негативний — 35; Базовий — 29,5 | Позитивний — 26,8; Негативний — 32; Базовий — 28,6 |
| Акордбанк | Позитивний — 28,3; Негативний — 32; Базовий — 29,3 | Позитивний — 28; Негативний — 30,2; Базовий — 28,9 |
| IBI-Rating | Позитивний — 30; Негативний — 33; Базовий — 31 | Позитивний — 28,5; Негативний — 31; Базовий — 29,5 |
| Київська школа економіки | Позитивний — 29; Негативний — 30,1; Базовий — 29,4 | Позитивний — 28,9; Негативний — 29,4; Базовий — 29,1 |
| ICU | Позитивний — 25,5; Негативний — 33; Базовий — 28,5 | Позитивний — 26,5; Негативний — 31; Базовий — 28 |
| Фрідом Фінанс Україна | Позитивний — 28; Негативний — 33; Базовий — 29,5 | Позитивний — 27,5; Негативний — 30; Базовий -28,5 |
| Forex Club | Позитивний — 29; Негативний — 33,3; Базовий — 31,3 | Позитивний — 28,5; Негативний — 31,9; Базовий — 30 |
| Альпарі | Позитивний — 26; Негативний — 33; Базовий — 28 | Позитивний — 26; Негативний — 31; Базовий — 28 |
Що допоможе гривні
На підтримку гривні можуть зіграти кілька факторів:
Гроші кредиторів. Ключовий фактор, який підтримає гривню — поновлення кредитної співпраці з МВФ і залучення фінансування від інших світових фінансових інститутів.
За прогнозом фахівців Райффайзен Банку Аваль, вже в першому кварталі 2021 року можна очікувати на отримання другого траншу в рамках чинної програм співпраці з Фондом. Загалом, за розрахунками ICU, наступного року Україна може залучити від іноземних кредиторів $ 10,2 млрд.
Інтерес нерезидентів до ОВДП. Підвищення ставок за облігаціями дозволило знову привернути увагу іноземців до наших ОВДП. А чергове потепління відносин з МВФ стало хорошим сигналом для них. Наприкінці 2020 року нерезиденти знову почали купувати українські облігації. За грудень їхній портфель ОВДП зріс більш, ніж на 8 млрд грн.
До цього 9 місяців поспіль іноземці потроху виходили із наших облігацій. На думку головної економістки Dragon Capital Олени Білан, інтерес нерезидентів до облігацій сприятиме надходженню валюти до України в короткостроковій перспективі, що сприятиме курсовій стабільності.
«Частка нерезидентів у загальному обсязі ОВДП буде поступово збільшуватися, але, як і у більшості країн, що розвиваються, їхня присутність буде меншою, ніж на початку 2020 року», — уточнює старший фінансовий аналітик групи ICU Тарас Котович.
Читайте також: Хто скуповує українські борги
Нарощування експорту. Збільшенню валютних надходжень сприятиме збільшення поставок вітчизняних товарів на зовнішні ринки. У 2020 році ситуація на світових товарних ринках була сприятливою для України. «З початку року сталь подорожчала в півтора рази до майже $ 700 за тонну, а це — найвищий рівень з 2011 року. Ціни на пшеницю та кукурудзу зросли на 19% та 32% відповідно», —пояснює Олена Білан.
Експерти очікують, що в новому році ціни на основні експортні товари України також будуть високі. Цьому сприятиме відновлення світової економіки та зростання попиту.
Надходження від заробітчан. Відновлення економіки в країнах ЄС та поступовий вихід із карантину відновить попит на робочу силу. Відтак, збільшаться грошові надходження від українських трудових мігрантів.
За підсумками 2019 року, українці переказали з-за кордону майже $ 12,9 млрд. Через карантинні обмеження потік цих коштів зменшився: за перші 9 місяців 2020-го від заробітчан надійшло $ 8,7 млрд. За даними Нацбанку, найпомітніше зниження цих надходжень фіксувалося у 2 кварталі під час найжорсткіших карантинних обмежень. Потім ситуація почала вирівнюватись.
У жовтні 2020 року з-за кордону вже надійшло навіть більше переказів, ніж у той самий місяць рік тому. Швидше за все, тенденція до збільшення переказів від заробітчан збережеться і в новому році.
Що може ослабити гривню
Великі зовнішні виплати. У 2021 році Україна має виплатити за валютними боргами $ 8,9 млрд. При цьому пікові виплати зосереджені у 3 кварталі, коли слід буде перерахувати $ 3,3 млрд. Якщо до цього часу Україна налагодить відносини із міжнародними кредиторами, то зможе пройти цей період без особливих труднощів. Однак, якщо переговори з МВФ не принесуть позитивного результату, на гривню чекатимуть непрості часи.
Читайте також: Три міфи про МВФ
Зростання імпорту. За попередніми оцінками ICU торгівельний баланс України у 2020 році хоч і був дефіцитним, але імпорт лише на $ 900 млн переважав над експортом. Для порівняння, у 2019 році дефіцит торгівельного балансу становив $ 12,5 млрд. У 2021 році експерти очікують, що дефіцит знову збільшиться і становитиме $ 7,5 млрд.
Також за прогнозом Альфа-Банку дефіцит зовнішньої торгівлі розшириться із 1,5% ВВП у минулому році до 6,5% ВВП у 2021 році. Причиною цього стане відкладений попит на імпортні товари, покращення споживчих очікувань населення та ріст цін на енергоносії. Крім цього відновлюватиметься туризм.
Вільні кошти громадян. «Чорним лебедем» для гривні може стати суттєве збільшення коштів громадян на поточних рахунках у банках. Низькі ставки за строковими депозитами призводять до того, що все більше українців тримають гроші на поточних рахунках або на вкладах на вимогу. Їхня сума вже перевищує 301 млрд грн, хоча на початку року було майже на 40% менше.
В будь який момент значна частина цих грошей може бути спрямована на купівлю валюти, а поштовхом до цього може стати різкий стрибок курсу долара, політична криза чи будь-який інший фактор, що призведе до паніки.
Підтримка бюджету. Навіть якщо ряд факторів гратимуть на користь гривні, влада спробує не допустити її укріплення, адже це призведе до проблем з наповнення бюджету. «За рахунок помірної девальвації гривні ми, швидше за все, будемо спостерігати спроби підтримати доходи бюджету, а також деякі базові галузі економіки», — прогнозує директор департаменту управління проектами рейтингового агентства IBI-Rating Віктор Шулик.
Що буде з економікою
За прогнозами Кабміну, у наступному році вітчизняна економіка має зрости на 4,6%. Нацбанк менш оптимістичний і прогнозує зростання на 4,2%.
Ще скептичніше на перспективи відновлення економіки дивляться експерти, які взяли участь у опитуванні «Мінфіну». За базовим сценарієм консенсус-прогнозу, ВВП України в наступному році має зрости на 3,85%.
Консенсус-прогноз ВВП України та інфляції на 2021 рік
| КОМПАНІЯ | ВВП | Інфляція |
| Мінімальний | -4% | 4% |
| Максимальний | 6,50% | 15% |
| Консенсус | 3,85% | 6,40% |
| Альфа-Банк | Позитивний — 6%; Негативний — 1%; Базовий — 4,8% | Позитивний — 6,5%; Негативний — 14%; Базовий — 8% |
| Акордбанк | Позитивний — 5,5%; Негативний — 0,6%; Базовий — 3,9% | Позитивний — 4,3%; Негативний — 9,5%; Базовий — 6% |
| IBI-Rating | Позитивний — 4%; Негативний — мінус 4%; Базовий — 2,5% | Позитивний — 4%; Негативний — 10%; Базовий — 6% |
| Київська школа економіки | Позитивний — 4,5%; Негативний — 2,5%; Базовий — 3,5% | Позитивний — 5%; Негативний — 7,6%; Базовий — 5,5% |
| ICU | Позитивний — 6,5%; Негативний — 2%; Базовий — 5,6% | Позитивний — 4,1%; Негативний — 7%; Базовий — 6% |
| Фрідом Фінанс Україна | Позитивний — 5%; Негативний — 1%; Базовий — 3% | Позитивний — 6%; Негативний — 10%; Базовий — 6% |
| Forex Club | Позитивний — 5%; Негативний — 0%; Базовий — 3,5% | Позитивний — 5%; Негативний — 13%; Базовий — 6% |
| Альпарі | Позитивний — 6%; Негативний — 2%; Базовий — 4% | Позитивний — 5%; Негативний — 15%; Базовий — 8% |
Ключовими для зростання ВВП України будуть наступні фактори:
Зняття карантинних обмежень. Наступний рік дає надію на завершення карантину. Зокрема, через початок вакцинації і вироблення колективного імунітету.
«Головним фактором економічного відновлення будуть адміністративні рішення щодо зняття карантину. Тоді найбільш постраждалі сфери економічної діяльності статистично покажуть стрімке зростання», — зазначають у Райффайзен Банку Аваль.
У Альфа-Банку переконані, що заплановане на січень посилення карантинних обмежень не матиме суттєвого впливу на траєкторію відновлення економіки. Оскільки обмеження будуть не надто жорсткими. До того ж січень завжди характеризувався зниженням ділової активності.
Читайте також: Скільки можна заробити на проблемах країни
Зростання світової економіки. За прогнозом МВФ, у 2021 році світова економіка зросте на 5,2%, що перевищить минулорічне падіння. Це підтримає ціни на основні товари, які експортує Україна.
Споживчий попит. Відновлення економіки сприятиме пожвавленню споживчого попиту. «Хоча споживчий попит повинен уповільнитися в найближчі місяці, ми очікуємо, що приватне споживання зросте на 7% у 2021 р., повністю компенсувавши скорочення на 1,5% 2020 року», — прогнозує голова департаменту макроекономічних досліджень групи ICU Сергій Ніколайчук.
До того ж, як пояснює директор департаменту ризик-менеджменту Акордбанку Микола Войтків, зростання ВВП буде зафіксовано і через низьку порівняльну базу.
Що буде з цінами
Кабмін очікує, що інфляція у наступному році прискориться до 7,3%. Інфляційний таргет НБУ — 5(± 1)%. Опитані «Мінфіном» експерти вважають, що споживча інфляція за базовим сценарієм становитиме 6,4%.
На зростання цін впливатимуть наступні фактори:
Зростання доходів населення. З 1 січня мінімальна зарплата підвищена на 20% до 6 тис. грн., а з 1 грудня вона зросте до 6,5 тис грн. Також в наступному році зростатимуть пенсії і соціальні виплати.
Відновлення споживчого попиту. Разом з відновленням економіки зростатиме і споживчий попит. Індекс споживчих настроїв різко знизився після введення карантину у першому півріччі минулого року, але вже влітку почав відновлюватись. Крім цього, за даними НБУ, вже восени почали зростати реальні зарплати. Зокрема, у жовтні минулого року вони були на 10% вищі, ніж торік.
Як переконаний інвестиційний аналітик Фрідом Фінанс Україна Денис Білий, інфляція пришвидшиться при будь-яких темпах зростання економіки, адже зростання попиту спровокує відповідне підняття цін в цілому.
Ріст цін на енергоносії. За прогнозом Альпарі, підвищення попиту на світових ринках штовхатиме ціни на енергоносії до минулорічних максимумів. Так само ріст цін на нафту та газ очікують в ICU: за розрахунками фахівців, ціни на нафту поступово зростатимуть до середніх значень $ 55−60 за барель, а ціни на природний газ в середньому за 2021 рік зростуть на 42%. Ці тенденції призведуть до підвищення цін на паливо, що позначиться на вартості всіх товарів, та комунальні послуги.
Чого чекають читачі «Мінфіну»
«Мінфін» поцікавився також у наших читачів, на який курс, інфляцію та динаміку ВВП вони очікують у 2021 році. Курсовий прогноз більшості нашої аудиторії співпадає з прогнозами експертів: 48% наших читачів вважають, що курс гривні перебуватиме в межах 29−31 грн/$. На укріплення національної валюти відносно долара чекає 36,7% наших читачів, а 15,7% вважають, що гривня впаде до 32−35 грн/$.
Інфляційні очікування у наших читачів більш песимістичні, ніж у експертів. 52% нашої аудиторії вважає, що ціни зростуть більше ніж на 8%. Трохи більше третини чекають, що інфляція становитиме від 5 до 8%, і лише 13% аудиторії вірить у нижчу інфляцію.
Читайте також: Що відбувається з економікою України
Ще суттєвіше думки читачів та експертів розійшлися в питанні економічного росту. Майже 52% аудиторії «Мінфіну» очікує, що в 2021 році ВВП продовжить падати. Ще кожен четвертий чекає росту до 2%, а 18% ставлять на ті показники, що й уряд: від 3 до 5%. І лише один з двадцяти вірить у те, що економіка зростатиме швидшими темпами.
Олексій Писарев