У жовтні ситуація може змінитися. Перед Нацбанком і Мінфіном України постануть нові виклики.

У числі головних проблем, які доведеться вирішувати:

  • у зв'язку з початком опалювального сезону попит на валюту з боку імпортерів енергоносіїв зростатиме. Причому на тлі злету цін через газову кризу в ЄС і у світі;
  • населення почне активніше скуповувати готівкову валюту, побоюючись сезонного стрибка курсу в осінньо-зимовий період. Ризики посилює зростання суми «гарячих» грошей на поточних рахунках громадян при поступовому скороченні частки строкових вкладів у банках. Люди не готові розміщувати кошти на депозити через низькі ставки, та ще й на тлі істотного зростання цін у країні;
  • надходження експортної виручки від металургів і продавців залізної руди скорочуватимуться. Причина — падіння світових цін на цю продукцію на тлі проблем будівельної галузі у Китаї, який є найбільшим українським контрагентом за зовнішньою торгівлею;
  • потенційне зниження надходжень валюти від аграріїв навіть на тлі сприятливих світових цін на їх продукцію. Будь-який, навіть дуже великий, урожай зернових — небезмежний і значна його частина вже продана;
  • поведінка нерезидентів на первинному і вторинному ринках ОВДП. Чиновники планують залучити чималі кошти до держбюджету, і зараз стоїть питання дохідності за держоблігаціями;
  • значні обсяги необхідного фінансування держвидатків у традиційно «найінфляційнішому» останньому кварталі року за всіма статтями. Насамперед — за соціальними програмами уряду та істотним збільшенням обсягів субсидій по ЖКГ;
  • корекція на світових ринках капіталів та фондовому ринку, у зв'язку з перспективою потенційного скорочення політики кількісного пом'якшення ФРС США, проблем зі стелею держборгу США, і, як наслідок, — перспективами подорожчання запозичень для всіх країн, що розвиваються, в тому числі і України;
  • продовження невизначеності в термінах отримання траншів від МВФ та інших міжнародних кредиторів на тлі загострення «газової війни» із Газпромом щодо транзиту газу через українську газотранспортну систему. «Дзвіночок» із Угорщини вже пролунав;
  • перспективи щодо подальшої боротьби з пандемією коронавірусу в Україні і нових обмежувальних локдаунів.

Різною мірою, але всі ці фактори вплинуть на стан держфінансів і валютний ринок, а також на динаміку інфляційних процесів у країні і статистику щодо ВВП України за 2021 рік.

Читайте також: Найгірший місяць з березня 2020-го. І це ще не кінець​

З урахуванням нещодавнього збільшення ЗВР до $31,61 млрд, а також відмінного врожаю зернових при сприятливих світових цінах, Україна витримає об'єктивне зростання попиту на валюту в жовтні цього року. Але Нацбанку і Мінфіну України доведеться серйозно попрацювати.

Швидше за все, НБУ доведеться забути про роль «нетто-покупця» долара на міжбанку і періодично виходити з продажами, щоб згладжувати перекоси. Особливо в ті моменти, коли Нафтогаз або інші великі імпортери енергоносіїв купуватимуть валюту під свої контракти. Адже, згідно з нещодавніми заявами керівництва НАК, їм треба ще близько 1 млрд кубів газу, щоб остаточно забезпечити проходження опалювального сезону. Частину цього газу ми отримаємо з українських родовищ і за нього не треба буде розраховуватися валютою. Але частину доведеться купувати на зовнішніх ринках за дуже високими світовими цінами.

Міністерство фінансів буде змушене більше прислухатися до побажань потенційних інвесторів в частині дохідності за новими розміщеними ОВДП. На тлі офіційної інфляції в 10,2% на поточний рік і нещодавнього підвищення облікової ставки Нацбанком, це буде логічним кроком зі сторони Мінфіну. Звичайно, якщо він хоче залучати кошти до бюджету, а не отримувати «негативне» сальдо від обсягів залучених паперів і тих, що погашаються, як це було вже досить значний період часу.

Тому торг між потенційними покупцями ОВДП лише посилиться. Це істотно впливатиме на обсяги продажів валюти нерезидентами на українському міжбанку і на курсоутворення загалом.

Читайте також: Чому іноземці виходять з ОВДП і як це вплине на гривню

За рахунок посилення напруженості на валютному ринку в жовтні з описаних вище причин — за фактом, саме активна співпраця Мінфіну України та Нацбанку в частині єдиної державної політики в області фінансів при збереженні умови незалежності НБУ — запорука успішного проходження цього складного періоду без негативних наслідків для економіки України.

Поведінка НБУ на міжбанку і своєчасність його інтервенцій у поєднанні з досягненням компромісу між Мінфіном України та потенційними інвесторами в частині дохідності за ОВДП при забезпеченні виконання плану щодо їх розміщення — ось головний фактор для стабільності курсу гривні найближчим часом.

Читайте також: Депозит під 30% річних у валюті: де розмістити і як

З поточних завдань на поведінку учасників міжбанку цими днями також вплинуть:

1. Період покупки валюти «дочками» іноземних компаній під репатріацію дивідендів. Це завжди працює проти гривні.

2. Результати чергового аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП, який відбудеться 5 жовтня. На момент написання статті чиновники планували продавати гривневі облігації на суму 500 млн гривень на термін 203 дні, на 324 і 413 днів із обмеженнями по 3 млрд гривень кожних і папери на 756, 1001 і 1680 днів — без обмежень.

Ми прогнозуємо, що Мінфін України продовжить поступово підвищувати ставки. Він зможе розмістити гривневі ОВДП із дохідністю від 9,7% до 12,75% річних, залежно від їх термінів. Загальний обсяг продажів облігацій буде в межах від 4,1 до 9,6 млрд гривень.

Читайте також: Мінфін підвищив дохідність за «довгими» облігаціями. Інвестори скуповують 6-річні ОВДП

Погашення відсотків за трьома випусками гривневих ОВДП 6 жовтня і доларових 7 жовтня — особливої загрози для курсу на міжбанку не матимуть. Ці суми не принципові навіть для українського валютного і ресурсного ринків.

3. Вихідний наступного понеділка у США. 11 жовтня у Штатах відзначають День Колумба і український міжбанк працюватиме за доларом на ТОМі. Це знизить до мінімуму активність всього валютного ринку на торгах 11-го числа. Українські клієнти намагатимуться закрити всі свої угоди не пізніше п'ятниці 8 жовтня, що частково нівелює традиційний ефект останнього дня тижня по долару.

Читайте також: Гривня зміцнилася. НБУ назвав причини

4. Ліквідність у банківській системі і поточна діяльність клієнтів. Компанії закриватимуть свої звичайні поточні гривневі потреби у фінансуванні — оренду, закупівлю сировини і матеріалів, розрахунки з персоналом за вересень тощо. На це у них швидко піде вся гривня, отримана наприкінці вересня у вигляді відшкодувань ПДВ. Нацвалюта знову буде в дефіциті, що частково підстрахує курс гривні на міжбанку.

Ліквідність збережеться на досить високому рівні. За прогнозами «Мінфіну», коррахунки банків на ранок цього тижня перебуватимуть в межах від 42 до 65 млрд гривень.

Такі обсяги залишків на коррахунках істотно не тиснутимуть на валютний ринок, так як банкам потрібно виконувати вимоги Нацбанку щодо ліквідності, й істотного надлишку вільної гривні у фінустанов зараз немає. Тим паче, що поступово банки гасять довгострокове рефінансування НБУ, а нового на значні терміни, у зв'язку зі зміною дизайну рефінансування регулятором, — вони не отримують.

Прогноз курсів готівкового ринку і котирувань міжбанку на тиждень

На готівковому валютному ринку. Як і всю другу половину вересня, — готівковий ринок вже не орієнтуватиметься на міжбанк. Особливо в тому, що стосується курсу євро. Останнім часом котирування продажу в обмінниках фінкомпаній по євровалюті часто були навіть нижчими за курс продажу на міжбанку. Причина — зростання попиту на валюту з боку населення.

Готівковий ринок цими днями орієнтуватиметься на два головних показники: реальний попит і пропозиція за готівковою валютою у своєму регіоні і обсяги вільної гривні і валюти в касах обмінників.

«Мінфін» прогнозує на 4−8 жовтня коридор:

  • за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній в межах 26,45 — 26,80 гривень при спреді до 15−20 копійок; в банках — ширший коридор — 26,35 — 26,85 гривень при спреді в межах до 20−25 копійок.
  • за готівковим євро — в обмінниках фінкомпаній в межах 30,60 — 31,20 гривень при спреді в межах до 20−25 копійок; в банках — коридор 30,45 — 31,25 гривень при спреді до 30 копійок.

На міжбанку. Основними для курсоутворення на торгах у період 4−8 жовтня будуть:

  • обсяги поточних господарських операцій великих клієнтів і суми покупок валюти «дочками» іноземних компаній під вивід дивідендів;
  • тактика інтервенцій НБУ на міжбанку і його цінники;
  • співвідношення пари євро/долар на міжнародних ринках;
  • поведінка нерезидентів на первинному і вторинному ринках ОВДП, а також місцевих інвесторів на аукціоні Мінфіну України 5 жовтня.

За прогнозами «Мінфіну», 4−8 жовтня коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 26,45 — 26,80 гривень, а євро — в межах 30,60 — 31,20 гривень.

Обсяги щоденних операцій складуть:

У понеділок — четвер — поступово зростаюча активність компаній в межах до $145−200 млн при укладанні до 460−660 угод за рахунок поточних операцій всіх клієнтів, а також розрахунків у середу за куплені ОВДП інвесторами на аукціоні Мінфіну України від 5 жовтня.

У п'ятницю — цього разу лише незначне зниження активності клієнтів на міжбанку в межах до $115−135 млн при укладанні до 410−440 угод через майбутній вихідний понеділок у США. Бізнес намагатиметься максимально закрити свої угоди цією п'ятницею, щоб не залишати їх на неробочий у США понеділок.​