Основними нюансами, які суттєво вплинуть на валютний курс та настрої учасників торгів, будуть:

Вихідний у США. У четвер, 11 листопада, американці відзначають День ветеранів. Український міжбанк працюватиме за доларом на умовах постачання валюти ТОМ, що знизить обсяги операцій на торгах. Розрахунки в гривні сьогодні при постачанні валюти завтра — не найкращий варіант для місцевих клієнтів. Вони волітимуть свої заплановані угоди четверга провести в середу або перенесуть їх відразу на п'ятницю.

«Мінфін» прогнозує зниження статистики міжбанку цього дня до $90−110 млн під час укладання до 320−400 угод. Натомість із понеділка до середи та у п'ятницю всі клієнти поспішатимуть, щоб встигнути провести свої операції вчасно. Ми прогнозуємо збільшення активності компаній цими днями до щоденних $155−240 млн під час укладання до 520−680 угод.

Інтрига навколо подальшого розпродажу валюти Укренерго. Несподівано на нашому ринку з'явився ще один дуже важливий гравець, здатний суттєво впливати на курсоутворення — держкомпанія Укренерго та її дочірні структури. Отримавши від розміщення своїх «зелених» єврооблігацій $825 млн, уже з минулого четверга вона активно виходить на міжбанк із великим продажем долара.

Читайте також: Укренерго здійснила дебютний випуск «зелених» єврооблігацій

В результаті складається значна ситуативна перевага пропозиції валюти і виникає загроза суттєвого короткочасного просідання котирувань американської валюти.

Щоб не було значного обвалу курсу, Нацбанк викуповує весь надлишок долара. З одного боку, це поповнює ЗВР, з іншого — вихід таких сум гривневих ресурсів призводить до збільшення грошових агрегатів і загрожує зростанням інфляції.

Читайте також: Міжнародні резерви зросли до $29,7 мільярдів

Тому регулятор намагається спершу дати можливість купити валюту клієнтам банків, а лише потім «довливає» на ринок через цей канал додатковий гривневий ресурс.

У підсумку цінники Нацбанку стають не лише сигналом для всіх учасників торгів із курсоутворення на даний день, а й впливають і на загальний стан фінансів у країні. Від того, як довго і в яких обсягах Укренерго продаватиме цього тижня валюту, багато в чому і залежатиме загальна поведінка міжбанку цими днями.

За нашими даними, Укренерго продовжить свої операції з продажу валюти, але знизить їх обсяги, щоб остаточно не завалювати долар і не втрачати самому за рахунок падіння котирувань.

Враховуючи ще й майбутні розрахунки із бюджетом, у гривні є непогані шанси й надалі залишатися у тренді поступового зміцнення до мети 25,85−26 гривень за долар до кінця тижня. Поки що рубіж вище 26 гривень активно захищає Нацбанк і не дає котируванням наблизитися до цих значень.

Заручниками ситуації стають решта великих експортерів, оскільки кошти Укренерго поки що дозволяють йому залишатися головним постачальником валюти на міжбанк ще як мінімум на найближчий тиждень-два. Це змушує інших гравців миритися з трендом, що складається за курсом.

Аукціон ОВДП. У вівторок, 9 листопада, відбудеться черговий аукціон Мінфіну з розміщення держоблігацій. На момент написання статті чиновники хочуть розміщувати облігації у гривні на 500 млн із терміном обігу 84 дні, по 3 млрд гривень кожних із терміном обігу 399 та 434 дні, а також без обмеження за сумою ОВДП у гривні — на 721, 1085, 1645 та 2023 дні. Також пропонуватимуться і папери в євро без обмежень за сумою на 386 днів.

Торг щодо дохідності між інвесторами та Мінфіном триває, поступово чиновники підвищують рівень дохідності, щоб зацікавити потенційних покупців. Місцеві гравці (переважно держбанки та великі приватні фінустанови) особливого вибору не мають і наразі є головними покупцями цих облігацій.

Але й нерезиденти знову почали потроху збільшувати свій портфель: станом на 5.11.2021 року, за даними НБУ, він у гривневому еквіваленті становить 94,46 млрд. гривень.

За нашим прогнозом, на аукціоні 9 листопада буде продано ОВДП на суму від 4,3 до 13,5 млрд гривень з дохідністю у гривні від 9,5% до 13,10% річних, залежно від термінів облігацій, та євро — в межах 2 5% річних.

Істотний розкид у загальній сумі розміщення облігацій переважно залежить від того, що місцеві банки та нерезиденти вирішать у частині покупок облігацій у євро. Нещодавно пройшло погашення Мінфіном подібних паперів на суму понад 214 млн євро і інвестори поки що не визначилися зі спрямуванням цих ресурсів.

Ми припускаємо, що левова частина їх буде знову вкладена в ОВДП в євро саме на цьому аукціоні, що і додасть загальної статистики розміщень 9-го листопада.

Вже 10 листопада Мінфін має погасити відсотки відразу за 15 гривневими випусками паперів, що додасть гривневих ресурсів на ринку. Від того, що вирішать робити з цими доходами інвестори, — багато в чому також залежатиме курсовий тренд на міжбанку в другій половині цього тижня.

Поведінка готівкового ринку та ліквідність банківської системи.

Готівковий ринок зараз не становить загрози загальному стану валютного ринку. Обмінники під час виставлення своїх котирувань переважно підлаштовуватимуться під ситуацію на міжбанку, а також орієнтуватимуться на реальний попит та пропозицію з боку населення у своєму регіоні.

Ліквідність у банківській системі залишиться на прийнятному рівні, навіть з урахуванням вливань гривневої маси через канал інтервенцій Нацбанку, і не становитиме великої загрози курсу нацвалюти. За прогнозами Мінфіну, коррахунки банків на ранок 8−12 листопада перебуватимуть в межах від 41,8 до 59,3 млрд гривень.

Прогноз котирувань міжбанку та курсів готівкового ринку на цей тиждень

На міжбанку. Головними факторами для курсоутворення на торгах у період 8 — 12 листопада будуть:

  • зниження активності клієнтів у четвер 11 листопада за розрахунками у доларі через вихідний у США, та досить високий рівень активності компаній та банків у всі інші робочі дні цього тижня;

  • рішення Укренерго щодо обсягів та частоти продажів валюти;

  • цінники та тактика проведення інтервенцій Нацбанком;

  • результати аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП та поведінка нерезидентів на первинному та вторинному ринках облігацій;

  • поведінка пари євро/долар на міжнародних майданчиках, де продовжується корекція після рішення ФРС США про скорочення політики «кількісного пом'якшення».

Читайте також: ФРС скорочує покупку активів. Експерти спрогнозували, коли почне зростати ставка​

За прогнозами «Мінфіну, 8−12 листопада коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 25,90−26,30 гривень та євро — в межах 29,90−30,45 гривень.

На готівковому ринку. «Мінфін» прогнозує на 8 — 12 листопада коридор:

за готівковим доларом — в обмінниках фінкомпаній у межах 25,95 — 26,35 гривень при спреді в 15−20 копійок та в банках — 25,85 — 26,40 гривень при спреді в межах до 25 копійок.

за готівковим євро — в обмінниках фінкомпаній у межах 29,90 — 30,45 гривень при спреді в 18 — 25 копійок та в банках — 29,80 — 30,55 гривень при спреді до 25−30 копійок.