Цікаво, що на тлі зниження спекулятивної активності інституційні та державні гравці продовжують нарощувати вкладення в дорогоцінний метал. За даними Всесвітньої ради з питань золота (World Gold Council), у першому кварталі 2025 року центральні банки по всьому світу придбали близько 244 тонн золота, а в другому — ще приблизно 238 тонн. Таким чином, за перше півріччя сукупні закупівлі перевищили 480 тонн, що зберігає курс на досягнення або навіть перевищення рекордного рівня 2023 року, коли регулятори закупили понад 1 000 тонн за рік. Така стабільна динаміка свідчить про структурний характер попиту. Основні покупці — це країни, що розвиваються, зокрема Китай, Туреччина, Індія, Казахстан, а також низка держав Близького Сходу. За цими закупівлями стоїть не лише прагнення до диверсифікації резервів, а й бажання зменшити залежність від долара США на тлі зростання глобальних ризиків.
В умовах геополітичної та економічної нестабільності золото знову сприймається як універсальний та аполітичний актив, здатний зберігати вартість навіть у разі масштабних потрясінь.
З фундаментального погляду золото наразі перебуває в унікальному становищі. З одного боку, воно продовжує користуватися попитом як з боку центробанків, так і з боку роздрібних інвесторів, які непокояться про збереження купівельної спроможності своїх активів. З іншого — поточна макроекономічна ситуація подає суперечливі сигнали. Долар США поки що залишається досить міцним, що тисне на котирування золота. Одночасно зростає дохідність американських держоблігацій, що також відтягує частину інвесторів у бік «безризикових» активів. Інфляційні очікування залишаються відносно стабільними, а ринки не мають чіткого розуміння, в якому напрямку діятиме Федеральна резервна система США у другому півріччі. Останні виступи представників ФРС залишають простір для маневру, і ринок уже не так упевнений, що цикл зниження ставок розпочнеться у третьому кварталі. Як наслідок — зниження волатильності на ринку дорогоцінних металів і перехід до режиму спостереження.
Проте історичний досвід підказує: тривала консолідація на максимумах часто передує новому імпульсу. Якщо золото зможе закріпитися вище $3 400 і отримає підтримку з боку слабкого долара, політичних ризиків або ознак рецесії у США, зростання може відновитися. Втім, як вважають у XFINE, діапазон $3,285-$3,400 може зберігатися до кінця літа, якщо не станеться потужного макроекономічного зсуву.
Експерти зазначають, що навіть за відносної стабільності макроекономічних показників золото залишається захисним активом — передусім в очах тих інвесторів, які пам’ятають досвід 2008 і 2020 років. Додаймо до цього чинник «купівлі на просіданні», який традиційно посилюється серед азійських споживачів у періоди корекції, — і стає зрозуміло: фундаментальна підтримка у золота залишається дуже сильною.
Для приватних інвесторів поточна фаза може бути сприятливою. Звісно, сподіватися на швидке повторення квітневого злету не варто. Втім, золото цілком може виконати роль страхового активу від різких коливань на фондовому ринку або валютних ризиків — особливо в умовах зростаючої глобальної напруги. Вже в перші місяці президентства Дональда Трампа його різкі заяви щодо торговельних партнерів, податкової політики та майбутнього Федеральної резервної системи стали джерелом волатильності на фінансових ринках. Будь-яка нова ескалація — на Близькому Сході, в Азії чи всередині самих США — може будь-якої миті повернути золото до фази активного зростання.
Таким чином, на думку аналітиків XFINE, нинішнє затишшя на ринку дорогоцінних металів — не ознака слабкості, а сигнал того, що ринок готується до нового руху. І хоча короткострокові перспективи залишаються туманними, довгостроковий погляд на золото й надалі виглядає переконливо. Особливо з огляду на те, що навіть найбільші регулятори світу продовжують скуповувати цей метал — попри рекордні ціни. Для багатьох це вже не спекуляція — це стратегічна інвестиція в умовах нової глобальної реальності.