З одного боку, на настрої учасників торгів та населення впливатимуть новини з фронту. Насамперед — результати запеклих боїв на Донбасі та ступінь розвитку успіхів ЗСУ в районі Харкова.

З іншого боку, заяви наших західних партнерів про посилення військової, політичної та фінансової підтримки України, які поки що очевидно позитивні для гривні та для настроїв українського бізнесу.

«Ложку дьогтю» вносить пробуксовування запровадження шостого пакету санкцій проти Росії, насамперед, у частині ембарго щодо нафти через позиції Угорщини. А також певні затримки повноцінного запуску ленд-лізу в США на $40 млрд через заяви окремих сенаторів.

Що впливатиме на міжбанк

Як і минулого тижня, головними покупцями валюти залишаться держбанки та їхні клієнти — великі держкорпорації, що забезпечують потреби армії. А також ті банки, які обслуговують великих імпортерів енергоносіїв та продуктів харчування.

Із економічних факторів на курс міжбанку найближчими днями найбільше вплине очевидний дефіцит палива у всій країні та збої з організацією повноцінного українського експорту зерна та олії до країн ЄС та всього світу. Ці проблеми посилюють попит на валюту з боку постачальників енергоносіїв та держкомпаній, які забезпечують критичний імпорт для армії на фоні низьких надходжень валютної виручки з боку аграріїв. Такий стан справ призводить до збільшення перекосів попиту та пропозиції на міжбанку та додаткового тиску на курс гривні.

Неоднозначні рішення Нацбанку, євро та інфляція

Невизначеність в обсягах попиту на валюту та відсутність прогнозу щодо відновлення експорту с/г продукції призведе до того, що НБУ знову доведеться майже повністю закривати весь брак долара і євро під проплати критичного імпорту.

При цьому регулятор вніс чергові зміни до постанови Правління Національного банку України від 24 лютого 2022 р. № 18, які набули чинності з 10 травня 2022 року.

Тепер НБУ продаватиме банкам та їхнім клієнтам лише долар, повертаючись до довоєнної практики інтервенцій. Тобто коли виникне потреба закривати контракти в євро, банк купить для клієнта у Нацбанку спочатку долар, потім проведе його конвертацію в євро на міжнародному ринку і лише потім забезпечить проплату валютного контракту клієнта в євровалюті.

Як результат — НБУ перекладає всі валютні ризики за парою євро/долар на банки та клієнтів, що є небезпечним для курсу євро щодо гривні та вдарить по показниках інфляції в країні. Не секрет, що на фоні дефіциту палива Україна почала закуповувати його у великих обсягах у країнах ЄС. Тому постачальники бензину та палива закладуть усі свої витрати та ризики з конвертації нацбанківських доларів у євро у ціну палива. У результаті вони прорахують свої цінники за максимальним курсом, що вдарить по кінцевій ціні палива для споживача. І навіть з урахуванням усіх обмежень уряду за ціною пального — це вплине на вартість усіх товарів у магазинах та на ціну послуг, де задіяно логістику та доставку. Тобто подорожчає практично все, що вплине на загальний показник інфляції в Україні.

Крім цього, щоб змусити максимальну кількість своїх підопічних виконувати вимоги щодо дотримання валютної позиції (багато банків її порушували останні військові місяці) — Нацбанк запровадив із 10 травня хитру поправку. Тепер банк зможе проводити операції з НБУ щодо купівлі та продажу іноземної валюти лише у випадку, якщо протягом 10 календарних днів, що передують дню звернення до НБУ, він жодного разу не порушував ліміт загальної довгої відкритої валютної позиції. Тобто регулятор, із одного боку, посилить тиск на порушників нормативів. А з іншого — «розтягне в часі» надходження запитів на інтервенціях із боку тих банків, хто підпадає під це обмеження і хто буде змушений чекати певну кількість днів, щоб дотриматись цієї умови. Ця ж вимога НБУ змусить такі фінустанови ще активніше шукати валюту на міжбанку, а не відразу звертатися до Нацбанку з купівлею суми, що бракує.

Прогноз курсу долара та євро на 16−20 травня

Міжбанк

Долар. Тут все буде без змін. Відповідно до нормативної бази Нацбанку: 1) офіційний курс долара залишається «замороженим» на довоєнному рівні 29,2549 гривень;

2) курс його купівлі не може бути нижчим за офіційний;

3) курс продажу долара на торгах не може перевищувати на 1% офіційний.

Тому американська валюта на міжбанку котируватиметься в межах коридору від 29,25 до 29,55 гривень з продовженням тенденції активного перевищення попиту над пропозицією. Нагадуємо, що саме активний розпродаж валюти Нацбанком для вирівнювання ситуації на міжбанку і призвела до зниження ЗВР України на $1 млрд останнім часом — до $26,9 млрд на 1 травня.

З огляду на те, що з 10 травня всі інтервенції Нацбанку проходять лише у доларі, тобто банкам треба самостійно забезпечувати клієнтів безготівковою євровалютою — обсяг інтервенцій Нацбанку в доларі збільшиться і на ті суми, які раніше закривалися самим регулятором у євро. За прогнозом «Мінфіну», регулятору цього тижня доведеться витратити на інтервенціях ще не менше $330−470 млн резервів. Усього ж із початку року негативне сальдо інтервенцій Нацбанку вже досягло майже $4,7 млрд і 1,7 млрд євро.

Євро. Цими днями курс на українському міжбанку, як і раніше, залежатиме від двох факторів — поведінки пари євро/долар на міжнародному ринку та співвідношення попиту та пропозиції євровалюти на торгах. Ключовими покупцями євро на міжбанку будуть імпортери енергоносіїв та держкомпанії, які закривають потреби військових.

За прогнозом «Мінфіну», пара євро/долар цього тижня перебуватиме в межах коридору від 1,03 до 1,068 долара за євро. Тому курс євро щодо гривні буде схильний до істотних коливань і за нашими розрахунками, з урахуванням усіх обмежень Нацбанку, — міжбанківський коридор за курсом євровалюти щодо гривні перебуватиме в межах від 30,12 до 31,56 гривень за євро.

Щоденні обсяги операцій на торгах (як купівлі, так і продажу) за нашими прогнозами не перевищать еквівалента від $115 млн до $280 млн. Як і раніше, основну частину операцій із купівлі валюти банками забезпечуватиме Нацбанк.

Готівковий ринок

Ситуація з тим, що на українському готівковому ринку основні обороти з купівлі/продажу валюти проходять не через банки, а через обмін фінкомпаній — збережеться.

Такий стан справ триватиме доти, доки цінники з продажу в касах банків будуть обмежені вимогою НБУ за максимальним відхиленням у 10% до офіційного курсу і тим, що продаж клієнтам готівкових доларів та євро здійснюється лише в межах різниці між загальним обсягом купівлі ними готівкової іноземної валюти та обсягом її продажу.

Обмінки фінкомпаній із виконанням цих вимог особливо «не заморочуються», що дає їм відчутну конкурентну перевагу перед банківськими установами. Якщо додати до цього вже чинне зменшення Нацбанком щодо роботи з валютною позицією нормативу з 15% до 5% від капіталу — це практично робить готівковий ринок валютообміну вотчиною фінкомпаній.

Найімовірніше, НБУ доведеться переглянути обмеження щодо прив'язки до офіційного курсу у бік більшого коридору (зараз максимум 10% до офіційного курсу), оскільки ринкові котирування долара та євро зараз вищі. І це робить цінники банків неконкурентоспроможними щодо курсів фінкомпаній. Поки що котирування банків та обмінників цього тижня продовжать суттєво відрізнятися.

Більшість банків за готівковим доларом працюватимуть у межах коридору від 29,25 гривень до 32,18 гривень, а щодо євро — від 32,20 до 33,85 гривень.

В обмінниках розкид котирувань буде суттєвішим, порівнюючи з банками. А самі обмінки фінкомпаній продовжать бути оперативнішими в частині зміни своїх котирувань, залежно від ситуації на ринку протягом дня. Спред між купівлею та продажем валюти, залежно від близькості регіону до зони військових дій, становитиме від 20−30 копійок до 1 гривні за доларом та від 30 копійок до 1,2 гривень за євро.

За прогнозом «Мінфіну», котирування у більшості обмінників фінкомпаній цього тижня перебуватимуть в межах:

долар — коридор купівлі та продажу від 33,90 до 34,85 гривень,

євро — коридор від 35,50 до 36,80 гривень.