Як бачимо останній раз гривня коштувала так «дешево» до долара у січні 2018 року. Головна причина у стабільно зростаючому попиті, завдяки зростанню об’ємів роздрібної торгівлі (за 9 місяців 2020 року зростання на 6,7% до 2019 року). Пропозиція валюти у той самий час практично не зростає, через низький врожай зернових культур (головна стаття експорту). НБУ, судячи з об’ємів інтервенції не ставить своєю ціллю стримування девальвації.
Сальдо валютних операцій НБУ ( купівля «-» продаж), млрд дол. США в еквіваленті
У жовтні на «згладжування» курсових коливань Нацбанк витратив 208,3 млн доларів США. Знов наведемо показники березня поточного року, коли регулятор продавав валюти на 2,19 млрд доларів. У вересні НБУ витратив 197,5 млн доларів. Вважаємо, що у листопаді монетарна влада буде проводити аналогічну політику. Тому сподіватись на НБУ у питанні стабілізації курса точно не варто.
Додатковий тиск на курс роблять нерезиденти. За жовтень вони скоротили свою позицію в ОВДП на 2,36 млрд гривень.
ОВДП в обігу на 01.10.2020 (млрд гривень). Джерело: НБУ
ОВДП в обігу на 01.10.2020 (млрд гривень). Джерело: НБУ
Усього з початку року нерезиденти продали бондів більш ніж на 36 млрд гривень. Додатковим фактором нестабільності для гривні є політичний конфлікт між Конституційним Судом України та Національним антикоррупційним бюро(НАБУ). Іноземні інвестори напередодні виборів у США намагаються максимально скоротити свою позиції в активах країн, що розвиваються. До таких країн безпосередньо відносять Україну. Масла у вогонь додали кілька чиновників з ЕС, які погрожують відмінити безвізовий режим. Подібні заходи болюче вдарять по заробітчанам, які надсилають в Україну значну частку валютних надходжень.
Залишається відкритим питання наступного траншу МВФ, в рамках програми співробітництва. Однією з перешкод є питання стосовно бюджетного дефіциту: МВФ наполягає на зниженні з 6% до 5,5% на 2021 рік. Проект бюджету на 2021 рік Верховна Рада розгляне у першому читанні до 5 листопада.
Ми продовжуємо слідкувати за курсом ВВП-варрантів України.
До кінця жовтня дані папери знизилися до 87,14% від номінальної вартості. Це служить одним з «індикаторів віри» ринку в економіку України. Дану ситуацію можна використовувати для викупу цих активів у власність України для зниження «боргового тягаря» в майбутньому.
Напрошується висновок, що при збереженні поточного стану справ девальвація гривні продовжуватиметься і далі. Цю ситуацію може змінити своїми діями НБУ, а також отримання траншу від МВФ і дозвіл «конфлікту інтересів» між КСУ та НАБУ.
На наступний тиждень по парі долар/гривня очікую подальшого зростання до рівня 28,60, євро проти гривні буде торгуватися в діапазоні 33,25-33,55.