Позиція олігарха змінилася. Нагадаємо, менше року тому в інтерв'ю Financial Times олігарх заявляв, що Україні нічого боятися, якщо вона не виконає своїх зобов'язань перед кредиторами. Він радив президенту Зеленському оголосити дефолт, щоб ЄС і США списали Україні борги.
Чому реструктуризація боргу не вигідна Україні на даному етапі, як і дефолт, і до чого може призвести такий крок, написав у фейсбуці інвестиційний банкір, фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса.
Кому потрібна реструктуризація
Які країни йдуть на реструктуризацію? Ті країни, у яких дуже високе боргове навантаження, і вони не в змозі обслуговувати свій борг. З абсолютно об'єктивних причин.
В Україні за останні 4 року боргове навантаження було істотно знижене. Якщо 2017 рік ми починали з боргом на рівні 80% від ВВП, то у 2020 рік ми увійшли з борговим навантаженням на рівні 50% від ВВП. Це зниження майже вдвічі. Таким чином, наш борг абсолютно під контролем.
Читайте також: Як епідемія змінила економічні прогнози для України
Які борги реструктуризують
Реструктуризують борги перед інвесторами. Так званий ринковий борг. Той борг, який залучається за рахунок випуску облігацій. І ось тут підступ. В Україні цього боргу зараз не так і багато. Нам просто нічого реструктуризувати.
Цього року нас чекає одна велика виплата — $1,4 млрд. Але тільки у вересні. Зараз виплати інвесторам не чинять ніякого тиску на бюджет чи на рахунки Мінфіну. Бо їх просто немає. Якщо заради $1,4 млрд у вересні затівати бучу зараз, яка відлякає всіх наших партнерів, то в цьому немає ніякого сенсу.
Якщо криза буде розвиватися, якщо до вересня все стане тільки гірше, тоді можна буде говорити про реструктуризацію. Інвестори це зрозуміють. Але вже точно не зараз. І вже точно не з причини гострого бажання одного олігарха зірвати співпрацю з МВФ.
Всі інші наші борги — це борги перед американським урядом ($1 млрд в травні) або офіційними кредиторами. Не платити їм просто не можна. Особливо в той момент, коли ви гостро просите вас їх підтримати.
Читайте також: Як правильно зберігати й інвестувати гроші в кризу
Про що говорять прихильники реструктуризації
Вони говорять про те, що Україна має виплатити цього року за боргами половину бюджету. І знаходять підтримку, адже люди думають, що цього року бюджет треба витрачати на підтримку економіки, підтримку тих, хто втратив роботу в результаті карантину, підтримку малого і середнього бізнесу, а не віддавати гроші буржуям.
Підступ у тому, що в бюджеті ви не знайдете цього рядка. Віддати 50% на виплату боргу. Цього там просто немає. Цього року Україну дійсно чекали і все ще очікують пікові виплати за зовнішнім боргом. Але ці виплати ніколи не передбачені в бюджеті.
Справа в тому, що борги завжди у всіх країнах віддаються за рахунок залучення нових боргів. Україна тут не виняток. У бюджеті ніхто не закладає погашення кредитів. Це не що інше, як дешева маніпуляція, у спробі використовувати низьку фінансову грамотність більшості людей.
Читайте також: Кредитні канікули під час карантину. Як скористатися і які ризики
2020 рік — незвичайний
Все, що ми цього року віддамо буржуям, ми залучимо у цих самих буржуїв. Але фішка в тому, що цього року ми повинні взяти у буржуїв набагато більше грошей. Не тільки на те, щоб віддати гроші буржуям. Але і для фінансування заходів з порятунку економіки від карантину.
Цього року дефіцит бюджету України зросте більш ніж в 3 рази до 7,5% від ВВП. Таким шляхом різкого збільшення дефіциту бюджету йдуть всі країни ЄС і США. Просто немає іншого виходу. Інакше ви не зможете мінімізувати втрати від карантину.
Нам треба залучити всі ці гроші на медицину і на допомогу бізнесу. Взяти їх, крім як у кредит, нам ніде. Якщо ми вирішимо їх надрукувати, то вже на завтра надруковані гривні нічого не коштуватимуть. Тому потрібно залучати борг. У валюті. І єдиним джерелом ресурсів для підтримки української економіки є МВФ.
Читайте також: Новий варіант держбюджету-2020. Зменшення фінансування АПК і збільшення видатків на культуру
Цей дефіцит бюджету — разова акція. Наступного року його вже не буде. Всі витрати, на які спрямовані гроші, разові, пов'язані з карантином та вірусом. Як вже було сказано, в останні три роки Україна суттєво скорочувала боргове навантаження. І сьогодні, в екстрених умовах, ми можемо собі дозволити збільшити наш борг, який в кінці року може дійти до 60% від ВВП. Неприємно, але це необхідне зло в умовах відсутності гарного вибору. При цьому, Україна буде брати дуже дешеві гроші від МВФ, які коштують в рази менше, ніж наші ринкові борги.