Доходы растут, но динамика замедляется

По прогнозам, Apple в очередной раз побьет рекорд собственного дохода (квартал к кварталу прошлых лет).  Компания расширила линейку iPad, добавив mini, провела редизайн iMac и все еще продает большие объемы iPhone 4S. Но растущая конкуренция и закон больших цифр уже не дают возможности расти такими значительными темпами, как раньше.

Сближение реальности с прогнозами

Большинство аналитиков уже привыкли к тому, что Apple ежеквартально дает заниженные прогнозы по планируемым результатам. В среднем компания зарабатывала почти на 31% больше, чем прогнозировала изначально за последние два года. Однако недавно Apple заявила, что планирует сблизить прогноз с реальным результатом: это ликвидирует завышенные оценки на Wall Street, хотя с другой стороны может повлечь разочарование инвесторов, если оценки аналитиков и результаты компании будут существенно разниться.

Без новинок интерес падает

Новая версия IPhone стала хитом предыдущего квартала, однако проблема в том и заключается, что основной рост продаж нового продукта пришелся именно на этот период. В связи с этим продажи компании 1 квартала 2013 года могут упасть более чем на 25% в сравнении  с последним кварталом прошлого года. Аналитики не исключают, что такая же участь постигнет Apple и во втором квартале, в котором также не ожидается новинок.

Маржа уже не та  

Для многих инвесторов именно валовая маржа (gross margin) является ключевым показателем. Но если в последние 7 из 8 кварталов Apple демонстрировала маржу в 40% и более, то сейчас на это рассчитывать не приходится. Ожидается, что этот показатель опустится до уровня 38%, учитывая более низкую маржинальность в продажах iPad Mini и старых моделей iPhone. Второй квартал 2013 года, по ожиданиям аналитиков, компания также может завершить с маржой ниже 40%.

Биржевая недооценка

Существенный фактор, который все-таки поддерживает акции Apple, — это их нынешняя низкая оценка на уровне менее 400 долларов за акцию. Капитализация компании, таким образом, всего в 8,5 раз превышает ожидаемый доход в течение следующих 4 кварталов. Этот мультипликатор ниже чем у той же Cisco и на одном уровне с компанией Dell, хотя и значительно выше чем у Hewlett-Packard (около 5).

Перевод с сайта http://www.marketwatch.com