Для отечественного банковского сектора 12 млрд грн — слишком мало, особенно с учетом того, что в 2006 году курс был 5 грн/доллар, а сейчас — 8 грн. Поэтому не удивительно, что на текущий момент выросла ставка межбанковских кредитов. К 5 августа она в среднем составляла 9,1%, а в конце июля — менее 3%. То есть, на межбанковском рынке явная нехватка гривны. В этой связи возникает вопрос — куда она делась?
У Н БУ есть хобби — изымать нацвалюту с рынка путем продажи своих депозитных сертификатов, но в последнее время объемы таких операций незначительные. Продажу ОВГЗ тоже вряд ли можно считать существенным фактором. Спрос на эти госбумаги небольшой, ажиотаж не наблюдается. Остается один вариант — продажа валюты, в т.ч. из золотовалютных резервов. Согласно данным НБУ, с начала августа общий объем продажи валюты на межбанковском рынке составил в эквиваленте почти 4 млрд доллар (из них долларов США — почти 2,5 млрд). В конце прошлой недели показатель таких операций достигал более 1 млрд в день. Скорее всего, скупка валюты велась для «газовых» расчетов, точнее на подготовку к зиме. Но большая часть валютных операций явно не имела отношения к «голубому топливу». Хотя в отношении США и ЕС все чаще произносится слово дефолт, украинские бизнесмены остаются верными друзьями инвалюты. Об этом свидетельствует и платежный баланс, зафиксировавший массовую конвертацию безналичного доллара в наличный, который затем оседает «в определенных карманах». С начала года вне банковского сектора обращается 5 млрд наличных долларов, часть суммы была профинансирована за счет золотовалютных резервов НБУ.
Возникает вопрос — что будет дальше? НБУ может осуществить эмиссию гривны, увеличив тем самым объем нацвалюты в обращении. Но произойдет это, скорее всего, ближе к концу года, когда нужно будет профинансировать дефицит госбюджета.
А сейчас дефицит гривны будет стимулировать повышение ставок по банковским депозитам, примерно в пределах 2-3%. На данный момент, с точки зрения населения, они низкие, поэтому вклады украинцев тормозятся, по отдельным видам даже сокращаются.
Дефицит гривны может помочь НБУ сократить спрос на инвалюту, что в свою очередь снимет напряжение в отношении золотовалютных резервов.
Что касается ситуации в США, то на экономику Украины она напрямую не влияет, но провоцирует риски на мировом рынке. Нашей стране и раньше с большой неохотой предоставляли деньги зарубежные инвесторы, а теперь их отношении только усугубится в отрицательном смысле. Кроме того, внешняя торговля Украины на текущий момент дефицитная, теперь «минус» станет еще больше. Цены на основной украинский экспорт — металл и химпродукцию — будут снижаться на фоне опасений второй волны кризиса, а стоимость российского газа продолжит рост. В результате, уже в сентябре мы резко прочувствуем нехватку валюты, а в конце года ее дефицит станет особо болезненным. Раньше «грела» надежда на получение траншей МВФ, но последние события в Украине, в т.ч. и на мировом рынке, ее свели к нулю. А это значит — спрос на валюту придется прокрывать за счет золотовалютных резервов НБУ. И хотя на сегодня они составляют порядка 37 млрд долларов, с учетом спроса сумма невнушительная.
В этой связи НБУ не помешало бы начать плавный процесс девальвации гривны, чтобы к концу года установить курс на уровне 8,3 грн/доллар. Это позволило бы частично снять риск сокращения золотовалютных резервов и улучшить ситуацию в экспортной сфере. Причем, начинать девальвацию целесообразно при дефиците нацвалюты. Именно сейчас, поскольку, вполне возможно, что сокращение остатков на корсчетах банков — неспроста.