Комментируя данную норму законопроекта о госбюджете-2010, Пинзеник отметил, что такое решение не решает проблему задолженности по НДС, поскольку не устраняет ее причину – стремительно нарастающий дефицит бюджета.
По его оценкам, заложенный в бюджете дефицит составляет 170 млрд грн (15,7% ВВП) против 104,3 (11,4%) в 2009 году. „Без сокращения дефицита такой шаг лишь создает видимость решения проблемы, - подчеркивает Пинзеник. - При хроническом серьезном недостатке средств абсолютно понятно, какие расходы будут осуществляться в первую очередь, а на чем станут „экономить”.
Экономист отмечает, что выпуск НДС-облигаций создает проблемы и для самого правительства: „Дело в том, что для покрытия дефицита бюджета правительство уже планирует выпустить облигации внутреннего займа на 96,7 млрд грн.”.
«При непрозрачной и коррумпированной схеме возвращения НДС понятно, что облигации будут продаваться с дисконтом. Даже при умеренной ставке скидки в 20% и небольшом уровне доходности в 10% реальный уровень доходности покупателей таких ценных бумаг будет составлять 32,5%», - отметил Пинзеник. По его словам, владельцы НДС [украинские предприятия] будут продавать эти ОВГЗ. Потому что им нужны деньги, а не бумаги, объясняет экс-министр финансов.
В таких условиях выпуск ОВГЗ для покрытия дефицита не сможет конкурировать по доходности с НДС-облигациями. Следствием станет или невозможность привлечения средств, или стремительный рост процентов по ОВГЗ.
Кроме того, НДС-облигации закладывают и серьезный риск для макроэкономической стабильности. Ликвидность банковской системы не позволяет „поглотить” такое количество облигаций. Провоцируется неминуемое давление на НБУ с требованием монетизации таких облигаций (выкуп за счет эмиссии), что будет иметь негативное влияние на обменный курс и инфляционные процессы, отмечает Пинзеник.
Напомним, по информации вице-премьер-министра Украины Сергея Тигипко, правительство планирует для погашения накопленной за 2009 год и просроченной бюджетной задолженности по возмещению НДС выпустить на сумму долга облигации внутреннего государственного займа, которые будут иметь свободное обращение на фондовом рынке.