ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
18 января 2012, 08:58

Обзор ОВГЗ

ОВГЗ имеют наименьший кредитный риск из всех ценных бумаг украинских эмитентов. По этой причине для коммерческих банков, инвестиционных фондов и институциональных инвесторов ОВГЗ являются самым популярным инструментом. По причине высокой ликвидности гособлигации также интересны для осуществления сделок РЕПО. К тому же банки используют ОВГЗ для привлечения рефинансирования под залог ЦБ от НБУ. Однако, рефинансирование под залог ОВГЗ не является обязательством НБУ. Следует также отметить, что в течение 2009 года, например, (во время сжатия ликвидности) НБУ неоднократно отказывал банкам в рефинансировании под залог ОВГЗ под различными предлогами.

Основные факторы привлекательности ОВГЗ:

  • Наименьший кредитный риск из всех ценных бумаг украинских эмитентов;

  • Улучшение макроэкономических показателей за 9 мес. 11 г. (усиление спроса со стороны домохозяйств);

  • Ожидаемый рост ВВП в 2011 г. составит 5%, в 2012-2013 – 4,5%;

  • Невысокое соотношение госдолг к ВВП по сравнению с другими странами, однако наблюдается отчетливая динамика роста показателя;

  • Хорошие показатели выполнения госбюджета за 10 мес. 2011 г. (рост доходов на 37%, расходов на 8%, снижение дефицита бюджета на 78%);

  • Сбалансированный план бюджета на 2012 г. (снижение расходов по финансированию пенсионного фонда);

  • Привлекательные доходности ОВГЗ на вторичном рынке;

Основные риски ОВГЗ:

  • Замедление темпов роста мировой экономики со 2П 2011г. (слабая макроэкономическая статистика, долговой кризис ЕС) может негативно отразиться на промпроизводстве, показателях экспорта и валютного курса гривны, доходах госбюджета;

  • Высокие исторические темпы инфляцией, устойчиво превышающие 10%;

  • Девальвационное давление на гривну: ухудшение платежного баланса, спекулятивный спрос на валюту на наличном рынке;

  • Ограничение регулятором ликвидности в банковской системе с целью поддержки валютного курса, способствует росту ставок в банковском секторе, может усилить распродажи гособлигаций;

  • Резкий рост показателя госдолга/ВВП с 2007 г. по 2010 г. (с 12,3% по 39,5%);

  • Пик выплат по госдолгу приходится на 2012-2014 г.;

  • Показатели обслуживания долга значительно выросли с 2008 г. с 5 млрд. грн. до более 21 млрд. грн. в 2011г.;

  • Условием очередного транша МВФ является повышение тарифов на газ для населения с целью преодоления дефицита Нафтогаза, политически непопулярное решение в преддверии осенних выборов;

  • Высокая волатильность цен на ОВГЗ;

  • Изменение политики НБУ по формированию обязательных резервов за счет ОВГЗ-2012, может повлиять на рост предложения данных бумаг и снижение рыночной стоимости;

  • Негативный сценарий на рынке ОВГЗ, в основе которого нарастание бюджетного дефицита, может принять следующие формы: 1) рефинансирование старых ОВГЗ новыми на более длительный срок под более низкие проценты, с прекращением рыночных торгов по инструменту, 2) лавинообразный рост долга и его стоимости может привести к дефолту. В данный момент реализация негативного сценария маловероятна;

В данный момент ОВГЗ остаются наиболее интересным финансовым инструментом по соотношению доходность/риск.

www.ukrsibfunds.com

http://a-vista.ukrsibfunds.com

http://webinar.ua/privateroom/ukrsibamc.htm

Просмотров: 778, сегодня — 1
Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд