ВХОД
Вернуться
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зарегистрирован:
31 марта 2010

Последний раз был на сайте:
18 января 2013 в 16:53
Подписчики (28):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
26 лет, Киев
ABogush
Александр Богуш
39 лет, Киев
Eurodollar
Максим Сероус
Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
24 года, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
донецк
все подписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
27 декабря 2011, 09:25

Обзор акций ОАО «Укртелеком»

ОАО «Укртелеком» (UTEL) — крупнейший в Украине оператор фиксированной связи, около 93% акций которого после приватизации находятся в собственности ООО «ЕСУ».

Основные факторы привлекательности ОАО «Укртелеком»:

  • Мощнейшая инфраструктура и клиентская база;

  • Значительная доля рынка телекоммуникационных услуг (18%);

  • Рост рынка интернет-услуг ;

  • Усиление конкурентных позиций компании на рынке интернет-услуг (с 2007г. по 2010г. рыночная доля выросла с 24% до 33%);

  • Конкурентные преимущества на рынке мобильной связи (стандарт UMTS);

  • Хорошие показатели финансовой устойчивости, ликвидности;

  • Приход нового стратегического инвестора может существенно оживить операционные показатели компании;

  • При оценке DCF незначительный потенциал роста (+15%);

  • Текущие котировки акций на 33% ниже цены приватизации;

Основные риски ОАО «Укртелеком»:

  • Спад на рынке фиксированной связи (общемировая тенденция);

  • Насыщение рынка мобильной связи;

  • На наш взгляд, значительную часть конкурентных преимуществ Укртелеком уже растерял и его «ренессанс» возможен только при очень агрессивной стратегии – рынок характеризуется острой конкуренцией;

  • Снижение продаж в 2010г. на 2%, за 9 мес.11 на 0,4%;

  • Отрицательная прибыль с 2008 – 9 мес. 2011г.;

  • Снижение продаж по сегменту фиксированной связи лишь на 79% компенсируется ростом продаж новыми направлениями (мобильная связь и интернет);

  • Поддержку рентабельности и выручки по-прежнему обеспечивают краткосрочные факторы повышение тарифов на услуги фиксированной городской связи;

  • Значительное ухудшение показателей ликвидности акций;

  • По рыночным коэффициентам потенциал роста неоднозначный (по коэффициентам прибыли акции торгуются с премией более 18-41%, по коэффициентам P/BV акции торгуются с дисконтом 22%).

По нашему мнению, справедливая стоимость UTLM составляет 0,54 грн. за акцию, что предполагает потенциал роста с текущего уровня на 16%. Данный прогноз основан на том, что компании удастся в среднесрочной перспективе компенсировать снижение продаж по сегменту фиксированной связи ростом доходов от интернет-сервисов. С учетом высоких операционных рисков UTLM, слабой динамики финрезультатов, неоднозначных результатов сравнительной оценки с международными аналогами и значительного ухудшения ликвидности акций с начала года, мы не рекомендуем покупать акции UTLM с текущих ценовых уровней.

Скачать обзор в PDF

www.ukrsibfunds.com

http://a-vista.ukrsibfunds.com

http://webinar.ua/privateroom/ukrsibamc.htm

Просмотров: 957, сегодня — 1
Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд