ВХОД
Вернуться
29 октября 2012, 11:42
Почему государству выгоднее занимать
Фото с сайта semenchenko.ua

Почему государству выгоднее занимать «за бугром», а не активизировать внутренний ресурс

В 2012 году украинское правительство активизировало свою деятельность на рынке внутренних займов, ввели новые инструменты привлечения капитала, такие, к примеру, как долларовые ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа). Но какие последствия повлечет за собой такая активность? Насколько такая политика со стороны государства верна?

Для ответов на поставленные вопросы нужно посмотреть в корень. Почему такая активность со стороны государства проявилась именно в 2012 году? Ответ простой — долги. Как известно, на 2012 год приходятся огромные, по сравнению с другими периодами, выплаты по внешним долговым обязательствам. А где же взять валюту государству, если сальдо импортно-экспортных операций у нас отрицательное? Кроме того, просто так валюту у населения не вытянешь. И снова, ответ простой — опять брать в займы.

А как же валютные резервы НБУ? Сейчас идет активная скупка валюты на рынке, естественно, повышается спрос, а при повешении спроса происходит рост стоимости актива. Вот здесь и нужны резервы, чтобы покрывать спрос на иностранную валюту. Также интересным является тот факт, что коммерческие банки сейчас очень нехотя дают долгосрочные кредиты. Как думаете — почему? Потому что нет длинных денег для кредитования. Их нет, в ожидании удешевления гривны по отношению курс доллара — долгосрочное кредитование, при адекватных кредитных ставках, скорее всего, принесет банку убытки, нежели прибыль.

В СМИ неоднократно появлялись сообщения о том, как Украина удачно разместила облигации на внешних рынках.В СМИ неоднократно появлялись сообщения о том, как Украина удачно разместила облигации на внешних рынках. Да, с этим фактом не поспоришь. Но, если говорить о том, под какой процент мы их разместили, здесь возникают вопросы. Чтобы лучше разобраться в ситуации, проведем сравнения двух стран — Украины и Греции. Греки, как и мы, активно привлекают капитал с международного рынка. Мы знаем, что у Греции все плохо, несколько раз появлялись заявления о выходе Греции из Евросоюза, о кризисе в банковском секторе страны, о том, что они хотят объявить дефолт. СМИ трезвонят о значительном увеличении внешнего долга страны и постоянных отсрочках по обслуживанию этого самого долга. А что в Украине? Заявлений о дефолте страны (во всяком случае, о такой катастрофической ситуации, как в Греции) нет, наши обязательства перед кредиторами мы выполняем, финансовые показатели — куда уж лучше, чем у греков. Тем не менее, возникает вопрос: почему ставки по нашим евробондам выше, нежели у Греции? Я вижу только одно объяснение — недоверие инвесторов, кредиторов к украинскому правительству. Не думаю, что вы дадите в долг человеку, который может Вас «кинуть», верно? 

Еще один очень важный вопрос: пользоваться зарубежным капиталом или использовать капитал внутренний? Казалась бы, ответ будет однозначным: зачем платить проценты по чужим долгам, если нужно платить нашему капиталу. Но не все так просто. Важно понимать, куда идут привлеченные средства. Как правило, в Украине привлеченный капитал направляется на погашение и обслуживание уже существующих долгов или же на социальные выплаты. Выходя на внутренний рынок, государство, со своими облигациями, создает конкуренцию коммерческим облигациям путем завышения ставок. Таким образом, коммерческие облигации становятся не конкурентными, и реальный сектор экономики не может привлечь капитал. Ситуация такова: когда государство выходит с облигациями на внутренний рынок, реальный сектор лишается возможности, в силу конкуренции, привлекать дешевый капитал для развития.

Каким может быть выход из сложившейся ситуации? Первым делом, нужно становиться открытыми для иностранных инвесторов. Приток нового иностранного капитала в страну даст возможность поднять фондовый рынок, и привлекать дешевый капитал украинским предприятиям цивилизованным путем. Когда инвесторы увидят защищенность своего капитала на фондовом рынке страны, они будут готовы давать взаймы государству под меньшие процентные ставки и более выгодные условия для нас. Так же важным этапом должна стать реструктуризация внешнего долга страны. А какие действия мы видим со стороны государства? Принимаются законодательные акты, которые несут негативное влияние на фондовый рынок, государство вливает деньги в социальные проекты (как Вы думаете — зачем?). Ну а реальный сектор? Реальный сектор — подождет...

Следить за новыми комментариями

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд