ВХОД
Вернуться
2 июня 2010, 09:23

Аналитический обзор: Приток капитала иссяк — валютный рынок проснулся

С конца марта на валютном рынке поддерживался «идеальный штиль». Предложение валюты преобладало над спросом, и НБУ ежедневно выходил на рынок с заявкой на покупку валюты по курсу 7,925 грн/$.

Никаких значимых событий не происходило, за исключением отражения тенденции по девальвации евро относительно доллара.

Однако во вторник, 1 июня ситуация оживилась. К середине торговой сессии, котировки доллара медленно пошли вверх. Заявка Нацбанка на покупку доллара по 7,925 грн. утратила интерес для дилеров. Торговая сессия закрылась на уровне 7,9380-7,9460 грн./$, то есть за день доллар подорожал на 2 коп., или на 0,2%.

Конечно же, движение курса на 2 коп. — ничто. Такое случалось, к примеру, и в начале апреля — сверхспокойного месяца на валютном рынке. Однако нынешнее движение обменного курса — не случайность, и для смены настроений на валютном рынке существуют экономические основания.

Деньги кончились

Для понимания того, что изменилось, нужно сделать краткий экскурс в недавнюю историю. После завершения президентских выборов в Украине резко снизился уровень риска. Среди инвесторов прошел клич: украинские риски — уже совсем не такие, как были вчера, активы — недооценены, доходности — сверхзаманчивые. И капитал (как собственно иностранный, так и репатриируемый) активно потек в нашу страну.

Сперва это были «горячие деньги». В марте мы имели сумасшедший рост фондового рынка (около 30% за месяц), а также огромный спрос на облигации внутреннего займа. Затем в апреле к процессу подключились «солидные деньги». Резкий рост спроса на украинские долговые инструменты и переоценка рисков по ним привели к снижению стоимости наших займов. В апреле Укрэксимбанк и ДТЭК разместили еврооблигации на сумму $500 млн. каждый, а «Мироновский хлебопродукт» привлек треть миллиарда долларов. В мае еще на $500 млн. были размещены облигации «Метинвест Холдинга».

Именно этот активный приток капитала в страну обеспечивал Украине в марте-апреле миллиардные ежемесячные профициты по финсчету платежного баланса. Нацбанк в этих условиях чувствовал себя очень вольготно, ситуация стала очень напоминать докризисную. В таких условиях все очень просто: держать курс и выкупать избыток валюты с рынка. Однако в ближайшие недели у НБУ прибавится работы.

В мае финрынки затрясло. Фондовый рынок развернулся, риски по Украине опять сильно возросли. Правительство уже переносит сроки размещения еврооблигаций. Снова чувствуется сильная потребность в кредите от МВФ. Очевидно, что заметный профицит финансового счета в эти дни уже отсутствует. А по внешней торговле у нас в лучшем случае — отсутствие дефицита, а учитывая нынешнее ухудшение ситуации на мировом рынке черных металлов возможный дефицит.

Первые шаги к смене тренда

Так что сейчас на украинском валютном рынке уже нет преобладания предложения валюты над спросом. Во вторник произошла лишь робкая попытка девальвации, но за ней могут последовать и следующие, более сильные. Вполне возможно, что Нацбанку в июне придется даже изменить направление интервенций (продажа доллара вместо его покупки). В частности скоро ему наверняка придется обеспечивать «Нафтогаз» валютой для расплаты за майский импорт. Но НБУ имеет достаточно резервов, чтобы пересидеть месяц-другой ненастья на финансовых рынках, и без особых затруднений сможет закрыть 2010 год около своего целевого курса — 8 грн./$.

Опубликовано на minfin.com.ua 2 июня 2010, 09:23 Источник: Дело
Следить за новыми комментариями

Комментарии (1)

+
+7
AndreySh
AndreySh
2 июня 2010, 11:14
Андрей, Днепропетровск
#
«Но НБУ имеет достаточно резервов, чтобы пересидеть месяц-другой ненастья на финансовых рынках, и без особых затруднений сможет закрыть 2010 год около своего целевого курса — 8 грн./$.»

Вот тут я бы не обольщался. Пересидеть месяца 2-3 может.
А вот как только горячие деньги влитые в Украину в марте побегут обратно ( примерно август-сентябрь) то у нац. банка без кридитов МВФ своих ресурсов быстро поубавиться. Сливать весь резерв на поддержку гривны НБУ не будет. Т.е. или как 2008 быстро и не мучая народ обвалят на 10+, или будут сползать по 5-10 коп, чтобы те, кто по проворней, успели снова затариться валютой.

А Кредит МВФ не даст пока нашине согласятся на его условия рекапитализировать проблемные банки и погасить их долги перед западом.
"
Как стало известно, зарубежные кредиторы рекапитализируемых банков рассчитывали, что задолженность перед ними будет погашена за счет средств выделенного МВФ второго транша кредита stand by. «Иностранные кредиторы украинских банков давят на МВФ, чтобы деньги выделенные Украине, пошли на погашения внешних долгов банков, которые государство берет под свою опеку. А наше государство этого делать не хочет и давит на банки, чтобы те договаривались о реструктуризации своих долгов сами», – говорит руководитель одного из банков, пожелавший остаться неназванным. "

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд