► Читайте страницу «Минфина» в Фейсбуке: главные финансовые новости
На прогноз повлияли сразу несколько факторов: усиление российских атак, война на Ближнем Востоке, удорожание горючего и рост расходов бизнеса.
В то же время, НБУ учел новую модель международного финансирования оборонного производства, при которой значительная часть средств Ukraine Support Loan может оставаться в Украине и направляться на производство оружия.
Для экономики это означает дополнительный спрос. Будут расти заказы для оборонной промышленности и смежных предприятий, будут увеличиваться доходы работников и потребительские расходы. Но вместе с этим будет усиливаться и давление на цены.
При этом разные оценки инфляции не обязательно совпадают. Экономисты могут анализировать общую потребительскую инфляцию, базовую инфляцию или отдельные группы товаров, а также закладывать различные сценарии курса гривны, энергетики и урожая.
К примеру, аналитики KSE ранее обращали внимание на усиление фундаментального ценового давления и риск возврата годовой инфляции выше 10% в конце 2026 года.
В то же время, прогноз НБУ — это официальный макроэкономический прогноз государственного регулятора, на который опираются решения относительно монетарной политики, в частности учетной ставки.
Что будет с экономикой и гривной
НБУ прогнозирует рост реального ВВП на 1,8% в 2026 году. В 2027—2028 годах темпы роста могут ускориться до 2,8−3% в год. Главными факторами поддержки станут оборонное производство, увеличение урожаев, возобновление энергетики и инвестиции в производственные мощности.
В то же время война будет оставаться главным сдерживающим экономику фактором. По оценке НБУ, российские удары будут вносить отрицательный вклад в динамику ВВП на уровне 0,9 процентного пункта в 2026 году.
Рынок труда остается напряженным. НБУ ожидает рост реальных зарплат более чем на 12% в этом году, а уровень безработицы может снизиться до 10%. В последующие годы дефицит работников должен постепенно сокращаться, в частности, благодаря возвращению части украинцев из-за границы.
Еще один важный фактор — международная помощь. НБУ ожидает ее общий объем на уровне $87 млрд в 2026 году, $59 млрд в 2027 и $33 млрд в 2028 году. За счет этих средств международные резервы Украины, по прогнозу регулятора, будут оставаться на уровне около $70−74 млрд.
Напомним
Как уже сообщал Минфин, чтобы сдержать инфляцию, НБУ уже повысил учетную ставку с 15 до 15,5%. Регулятор допускает дальнейшее повышение до 16% в 2026 году, а к смягчению монетарной политики может вернуться во втором квартале 2027 года.
Читайте также: МВФ изменил прогноз для Украины: что будет с ВВП, инфляцией и госдолгом