2021 год: будет ли доллар по 30

Наступивший 2021 год будет очень непростым для Украины. По данным НБУ, только внешние обязательства стране придется погасить на порядка $ 10 млрд. Еще в сентябре 2020 года министр финансов Сергей Марченко заявлял о том, что Украина направит на погашение и обслуживание госдолга в 2021 году не менее 599,8 млрд гривен. Так что курс гривны в этот период станет одним из самых главных ориентиров как для правительства, так и для простых граждан.

Что будет влиять на валютный курс в 2021 году. Основные угрозы для гривны

1. Выполнение бюджета Украины. Верховная Рада приняла бюджет этого года с доходами в 1,084 трлн гривен, расходами — 1,32 трлн гривен и граничным плановым дефицитом в 246,6 млрд при среднегодовом курсе 29,10 гривен за доллар. МВФ закладывал в свои расчеты 28,12 гривны за доллар.

Бюджет 2021, как всегда у нас в стране, страдает завышенными ожиданиями фискалов относительно доходной части на фоне явных проблем с финансированием всех расходов. Значительное увеличение расходов по социально защищенным статьям при проблемном наполнении бюджета приведет к росту дефицита и является очень опасным для курса и инфляции. Напомним, что минимальная зарплата с 1-го января выросла до 6 тысяч гривен, а с 1 декабря ее планируют поднять еще раз — до 6,5 тысяч гривен. То есть получим рост пенсий и других соцвыплат при достаточно туманных перспективах по наполнению казны.

В правительстве, Минфине Украины и НБУ уверяют, что ситуация под контролем. Но определенный риск запуска «печатного станка» через различные механизмы для латания бюджетных дыр сохраняется. Если власти решатся на этот шаг, это тут же ударит по курсу и по уровню инфляции;

2. Работа с МВФ и другими международными кредиторами. Украина ведет себя как школьник-троечник. Вместо того, чтобы собраться и выучить предмет — все время старается «отпетлять» от своих обязательств или выполнить их спустя рукава. Это уже не проходит с нашими западными партнерами. Постоянная задержка получения траншей МВФ — тому свидетельство.

Реакция МВФ отражается на поведении других кредиторов, что отражается на инвестиционной привлекательности страны. А низкий рейтинг приводит к тому, что основная часть капиталов, которые работают на нашем рынке — спекулятивные, дорогостоящие и короткие по срокам.

Читайте также: Три мифа об МВФ

Дефицит прямых инвестиций не позволяет модернизировать экономику и делает Украину все более зависимой от «горячих» спекулятивных денег. А там где спекуляции — там и заинтересованность в раскачивании курса гривны. Основная цель — зайти в ОВГЗ по максимально высокому валютному курсу, а вот выходить из них и фиксировать валютную прибыль — по максимально низкому. Валютные качели и заработки спекулянтов фактически оплачивает каждый украинец из своего кошелька;

3. Сырьевая модель экономики и потенциальный рост негативного сальдо торговли. Весной прошлого года из-за эпидемии коронавируса цены на энергоносители серьезно упали. При этом сохранялась благоприятная конъюнктура цен на украинскую с/х продукцию и частично — на металл. Это существенно сократило негативное сальдо торговли Украины в 2020 году. Но в целом, мы опять не воспользовались шансом изменить сырьевую модель экономики и остались полностью зависимыми от цен на сырье.

Появление вакцины и постепенное оживление мировой экономики провоцирует рост цен на энергоносители и приведет к наращиванию негативного сальдо торговли, что будет «вымывать» валюту из страны и давить на курс гривны;

4. Сокращение поступлений от заробитчан, утечка мозгов и квалифицированной рабочей силы на фоне негативной демографии. Не видя перспектив достойной оплаты труда в Украине, большая часть более-менее квалифицированных заробитчан старается остаться в странах, где они работают. Они постепенно там оседают и перевозят семьи. А значит, и переводить средства в Украину им уже незачем и некому.

В перспективе это снизит поступления в Украину по данной статье. Более того, происходит отток молодежи. Студенты едут учиться за рубеж, чтобы остаться там навсегда. Как результат — переток валюты за границу для оплаты обучения.

Отрицательные показатели статистики по населению в сочетании с оттоком квалифицированных кадров не позволяют генерировать в Украине рост ВВП. Страна превращается в государство пенсионеров, что еще больше увеличивает социальную нагрузку на бюджет и провоцирует рост давления на нацвалюту;

5. Пробуксовка реальных экономических и социальных реформ. Отсутствие защищенности прав кредиторов, коррупция, рейдерство, слабая судебная система и неэффективная работа правоохранителей и силовых структур не стимулируют приток прямых (читай — дешевых и не заемных) инвестиций. Бизнесу и государству приходится закрывать проблемы с финансированием только за счет привлечения дорогих заемных ресурсов. Это еще больше снижает конкурентоспособность украинских товаров, замедляет интеграцию в мировое разделение труда и опосредованно делает национальную валюту заведомо слабой.

Позитивно для нацвалюты сработают два фактора:

1) Переизбыток ликвидности в мире из-за мер, предпринятых ФРС США и ЕЦБ в период пандемии. Если противокоронавирусные вакцины будут успешно работать, а мировая экономика начнет восстанавливаться, аппетит инвесторов к риску вырастет. Они начнут наращивать вложения в развивающиеся страны.

Это позволит Украине перекредитовать часть своих долгов, которые надо гасить в ближайшее время и увеличит приток заемных валютных средств в страну, что будет влиять на поведение валютного межбанка. Уже в конце 2020 года иностранцы не только перестали снижать свой портфель гривневых ОВГЗ, но и начали его активно наращивать;

2) Значительные объемы вливаний ФРС США и ЕЦБ в свои экономики приведут к постепенному нарастанию инфляционных процессов в ЕС и в США. Это снизит покупательную способность доллара и отчасти евро в международных масштабах. Опосредованно это отразится и на украинском рынке, в том числе и на валютном.

Главное, чтобы параллельно с мировыми процессами, Украина не девальвировала свою национальную валюту для закрытия проблем бюджета. Иначе эффект накачки мировой экономики необеспеченными долларами и евро будет с лихвой перекрываться действиями местных властей и приведет лишь к дальнейшему падению курса гривны.

Прогноз курса доллара и евро на период 2021 год

Правительство заложило в бюджет среднегодовой курс в пределах 29,10 гривен за доллар. Девальвация гривны должна благотворно сказаться на поступлениях госказны. Во-первых, привести к переоценке золотовалютных резервов, что увеличит поступления в бюджет налога на прибыль от НБУ. Во-вторых, поможет нарастить поступления от налоговых и таможенных платежей.

Но есть и обратная сторона. Девальвация приведет к росту цен на товары и услуги в стране, то есть инфляции. Этот показатель правительство и НБУ хотят удержать в пределах коридора 5% плюс-минус 1%. И борьба с постоянным инфляционным давлением будет одной из основных экономических проблем для Нацбанка в этом году. Мы прогнозируем постепенный рост учетной ставки НБУ в 2021 году, как минимум, до 6,5−7,5% годовых.

В первой половине года, при благоприятном решении проблемы с коронавирусом, мировая экономика будет постепенно восстанавливаться. Это увеличит деловую активность в странах ЕС — одного из крупнейших торговых партнеров Украины. Благоприятная конъюнктура для нашего экспорта будет сохраняться. Также можно прогнозировать прирост вложений инвесторов в гривневые ОВГЗ. Приток валюты в этот период частично сработает в пользу укрепления гривны, но во многом будет обеспечен наращиванием долгов, а не реальным существенным улучшением показателей отечественной экономики.

Наиболее опасной для гривны будет вторая половина 2021 года. В третьем квартале надо возвратить внешние долги на сумму порядка $ 4 млрд. А начиная с октября, начнется отопительный сезон. При растущих ценах на энергоносители это приведет к увеличению негативного сальдо торговли. В сочетании с ростом объемов бюджетных расходов давление на нацвалюту усилится.

Период октябрь-декабрь будет самым сложным для гривны в этом году. В это время будут наблюдаться частые валютные ралли по курсу доллара и евро относительно нацвалюты на нашем межбанке.

Открытие границ после пандемии также увеличит отток валюты из страны за счет туристических поездок наших граждан. По этому каналу из страны еще недавно вымывалось до $ 4−5 млрд в год. Спрос на валюту со стороны туристов ослабит позиции гривны и на наличном рынке.

Опосредованно добавит спроса на валюту и повышение минималки и привязанных к ней оплат труда бюджетников. Украинцы привыкли оценивать состояние своей экономики курсом доллара и по прежнему держат часть своих сбережений «на черный день» в наличной валюте под матрацем. Получив больше средств от государства в виде повышения зарплаты и других выплат, некоторая часть этих ресурсов в конечном итоге пойдет на наличный рынок. Это не будут значительные суммы от каждого пенсионера, медсестры или учителя. Но, учитывая, что только пенсионеров у нас порядка 11 млн человек, а бюджетников несколько миллионов — даже небольшие по суммам покупки валюты отдельными гражданами окажут существенное давление на наличный курс.

В целом обстановка на валютном рынке в 2021 году будет очень напряженной. Мы увидим периодические и довольно существенные скачки курса. По прогнозам «Минфина», золотовалютные резервы НБУ вырастут до $ 29,2−29,5 млрд. Выходы Нацбанка на торги для сглаживания курсовых колебаний и его тактика при проведении интервенций будут оказывать ключевое значение для курсообразования.

Главными опасностями для курса гривны в этом году будут проблемы финансирования бюджета на фоне роста социальных выплат и негативное сальдо торговли во второй половине года.

Прогноз «Минфина» по коридору покупки-продажи доллара и евро на 2021 год:

доллар межбанк: 27,40 — 29,50 гривен
доллар наличный: 27,30 — 29,70 гривен
евро межбанк: 32,80 — 35,50 гривен
евро наличный: в банках — 32,70 — 35,70 гривен,
в обменниках финкомпаний — 32,70 — 35,50.