О том, какие реформы необходимы для того, чтобы разогреть украинскую экономику, рассказал в колонке для НВ аналитик финкомпании Альпари Максим Пархоменко. «Минфин» предлагает ознакомиться с его мнением.

Благоприятная среда

Новой власти государство достается в значительно лучшем виде, чем было в 2014 году. И речь не только о ситуации на востоке страны, а в целом об экономике.

Наша страна оказывается в редкой для нас ситуации, когда президент и парламент формирует единую команду. Это сильно упрощает принятие любых решений, и открывает возможности для реализации любых проектов, проведения радикальных реформ, а также повышает шансы на получение дополнительной поддержки со стороны МВФ. В связи с этим, активность наших бондов и укрепление гривны будут продолжаться.

Снижение цен на европейских газовых хабах позволяет не увеличивать цены на газ для всех потребителей. В определенной мере мы даже можем ожидать их снижения. Как следствие, это замедлит рост инфляции до целевых таргетов НБУ и, может, уже в следующем году НБУ сможет активно снижать ставки до отметки в 10%. Это позволит улучшить ситуацию в банковской сфере и возобновить кредитование бизнеса.

ОВГЗ с повышенной доходностью от «Минфина». Получить бонус.

Снижение цен на газ позволит снизить спрос на валютную ликвидность со стороны импортеров газа, а значит и волатильность гривны. В сухом остатке новая команда имеет хорошие стартовые позиции для начала работы.

Согласно июльскому прогнозу МВФ, страны СНГ (за исключением России) в этом и следующем году продемонстрируют рост ВВП на уровне в 3,5% и 3,7%. Учитывая это, мы имеем все шансы вырасти как минимум до 3%. Однако для это следует разрешить ряд проблем.

Долговые обязательства

Сейчас многие не понимают: долг, это плохо или хорошо? В некоторых странах он превышает отметку в 100%, а у нас он снизился до уровня в 60%. Здесь важно учитывать не его объем, а стоимость обслуживания и структуру погашения. Минфин ранее крайне редко выпускал длинные бонды (10, 20,30 лет). В основном 1, 3, 5-летние. В связи с этим наш долг является крайне коротким, что и формирует нагрузку на бюджет. С учетом текущего высокого спроса мы можем изменить дюрацию нашего долга на более долгий срок, снизив нагрузку на бюджет.

Читайте также: Минфин полностью готов к пиковым выплатам сентября

Улучшить ситуацию может также повышение кредитного рейтинга нашей страны. В рамках последних 6 месяцев 5-летние украинские CDS(страховка от дефолта) снизились в цене на 30%. Стоимость CDS имеет высокую корреляцию с рейтингами международных рейтинговых агентств. Эта зависимость нелинейная и не показывает общее настроение инвесторов. В ближайшее время при стабилизации наших рейтингов мы имеем шансы получить больший приток инвестиций в нашу страну.

Фондовый рынок

Рост заинтересованности нашей страной приводит к спросу и на наши бумаги. Но возникает проблема, при желании у инвесторов купить украинские бумаги — их просто нет, а те, что есть в наличии, не обладают должной ликвидностью.

Для улучшения ситуации в экономике крайне важно привести в порядок ситуацию с фондовым рынком. Важным триггером является принятие закона о сплите, который не выгоден страховым компаниям, поскольку повышает конкуренцию на рынке, открывает его для иностранных компаний и реформирует эту сферу.

Выравнивание сальдо

Стоит обратить внимание на самую крупную статью импорта — энергоресурсы. Ежегодно она выедает из нашей экономики львиную долю экспортных доходов. Увеличив добычу газа и нефти, мы можем улучшить наш торговый баланс.

За короткий период США перешли из разряда нетто импортеров в экспортеры и стали лидером по производству нефти. Мы также можем сделать это. А переход нашего баланса в профицит позволит улучшить резервы, снизить давление на курс и как следствие улучшить наши кредитные рейтинги.

Защита капитала

Необходима рутинная работа, связанная с судами, защитой капитала, налогами. Задач крайне много, но в текущих условиях мы имеем великолепный шанс для реализации всех наших желаний.

Читайте также: Послевкусие выборов: риски для инвесторов

При реализации этих условий, по средним оценкам, наша экономика может получить от 20 до 30 млрд в первые годы. В дальнейшем эта сумма будет только увеличиваться. Ведь отсталость нашей экономики с точки зрения инвесторов означает большой потенциал для роста.