В 2017 году рядовые украинцы как никогда активно инвестировали облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Объем вложений физлиц в эти госбумаги вырос за год более чем в 10 раз: со 104 млн грн на 3 января 2017 года до 1,4 млрд грн на 3 января 2018 года.  

*на графике указана динамика вложений физлиц в ОВГЗ на начало и конец каждого месяца. Данные НБУ за 03.01.2017 — 03.01.2018 

Подобный интерес объяснить довольно просто. «Популярность ОВГЗ среди физлиц связана со снижением ставок по банковским депозитам и отсутствием подоходного налога при покупке ОВГЗ», — утверждает начальник управления операций на фондовом рынке ОТП Банка Олег Сердюк. 

По данным НБУ, процентные ставки по валютным депозитам физлиц в прошлом году упали до исторического минимума - 3,7% по 12-месячным сбережениям в долларах и 2,68% — в евро. Доходность гривневых вкладов уже также на минимуме, и продолжает снижаться в этом году. А если вспомнить, что с доходов по депозитам уплачивается 18%-ный налог и 1,5% военного сбора, то вкладчикам и вовсе почти ничего не остается.  

Инвестиции в ОВГЗ имеют еще один весомый «плюс». Они 100%-но гарантированы государством. Среди банков, таким преимуществом в данный момент может похвастаться только государственный Ощад. 

Читайте также: Тотальный обвал: как банки «резали» ставки по депозитам в 2017 году

Притягательная валюта

Украинцы традиционно не слишком верят в стабильность гривны. Это видно и по динамике покупки ОВГЗ. На 3 января 2018 года почти 90% облигаций, которые держали физлица, были валютными.

В мае прошлого года объем вложений физлиц в валютные ОВГЗ подскочил почти в три раза в гривневом эквиваленте – до 590 млн грн. Связано это с тем, что именно тогда Министерство финансов впервые за 2017 год предложило такие бумаги. 

«В мае, когда Минфин размещал валютные облигации впервые в этом году, физлица купили ОВГЗ почти на $12 млн. Этот инструмент — альтернатива валютному депозиту. Он позволяет размещать средства по более высоким ставкам», - рассказывает руководитель отдела брокерского обслуживания клиентов группы ICU Евгения Грищенко.

Однако, по ее словам, сейчас все больше инвесторов интересуется гривневыми бумагами. Доход по ним выше, чем по валютным облигациям более чем в три раза. Инвесторы, которые вкладывали в валютные бумаги в конце прошлого года, смогут на них заработать, только если на момент погашения доллар будет стоить не менее 30,5 грн. 

Что выгодней

Украинский индекс ставок по депозитам физических лиц (UIRD ) на 12 месяцев в гривне обвалился за прошлый год на 3,5%: в начале 2017 года в среднем банки платили вкладчикам 17,74% годовых, уже к концу года - 14,26% годовых. 

Валютные вклады также дешевели. Доходность по 12-месячным депозитам в долларах и евро за 2017 год снизилась на 2%. В конце прошлого года за долларовый вклад на 12 месяцев можно было получить в среднем 3,68% годовых, за евродепозит — 2,75%. 

При этом официальная инфляция за прошлый год составила 13,7%. 

В это же время доходность ОВГЗ в прошлом году стабильно росла. Так, при первичном размещении в начале 2017 года можно было купить бумаги с обращением до 1 года со средней доходностью 15,3%. В декабре, после повышения учетной ставки НБУ, доходность по этим бумагам выросла до 16,14%. Средневзвешенная доходность краткосрочных гривневых ОВГЗ на вторичном рынке за 2017 год составила 15,94%.

Минфин не размещал короткие валютные ОВГЗ в прошлом году – только бумаги с обращением от 1 до 3 лет. Доходность по таким долларовым активам в декабре прошлого года была на уровне 4,59%, в евро – 3,95%. 

С дохода по ОВГЗ не нужно отдавать государству 18%. Но военный сбор (1,5%) уплатить все же придется. 

Сколько будут стоить

Банкиры уверены — ставки по депозитам будут падать и в 2018 году. Снижение может достигнуть 3% по гривневым и 1% по валютным вкладам. Конечно в том случае, если обойдется без новых потрясений в экономике и на банковском рынке.  

Доходность ОВГЗ будет зависеть, в основном, от того, насколько жесткой будет монетарная политика центробанка. «Она начнет снижаться только в случае, если НБУ снизит учетную ставку», - поясняет Олег Сердюк.

Но такой сценарий маловероятен, во всяком случае, в ближайшее время. В третьем квартале 2017 года НБУ дважды повышал учетную ставку, доведя ее с 12,5% до 14,5%. И на Институтской не исключают, что в случае отклонения инфляции от прогнозных показателей, ставка продолжит расти. Вслед за ней увеличится и доходность ОВГЗ.

«Действия регулятора уже привели к росту доходности ОВГЗ. На данный момент ставки по гривневым облигациям со сроком погашения через год составляют около 15% — 16%, ставки по более длинным бумагам - около 15,5% - 16%», — констатирует Евгения Грищенко.

НБУ прогнозирует инфляцию на уровне 7,3% на конец 2018 года. Если все пойдет по плану, регулятор может начать снижать учетную ставку во второй половине 2018 года. По цепной реакции доходность ОВГЗ также начнет падать. 

«Сейчас у инвестора есть отличная возможность инвестировать деньги в надежные государственные облигации по более высокой доходности и заработать существенно больше по сравнению с депозитами», — утверждает Грищенко. 

Кто в ответе

Оформляя депозит в банке, вкладчик берет на себя определенные риски. Ведь если НБУ признает финучреждение неплатежеспособным и его выведут с рынка, Фонд гарантирования вернет вкладчику-физлицу не более 200 000 грн.

Ощадбанк — исключение из этого правила. Согласно закону, государство гарантирует все депозиты в этом банке, даже если они превышают 200 000 грн. 

За время кризиса, который начался в 2014 году, в Украине закрылось более 90 банков. Вкладчики некоторых из них до сих пор пытаются «выбить» свои деньги из ФГВФЛ.

В случае с ОВГЗ - государство гарантирует полную выплату номинала и процентов по бумагам. Правда, во времена экономических кризисов, правительству приходилось периодически договариваться с инвесторами о реструктуризации ОВГЗ. Но переговоры проходили без «лишней крови» и завершались успешно для всех сторон. 

Как купить

Процесс инвестирования в ОВГЗ более сложный, чем открытие депозита. Для начала придется найти торговца, то есть того, кто купит для вас облигации (приобретать госбонды напрямую физлица не могут). В его качестве может выступить банк,  дилер, брокер или инвестиционная компания.

Банки обычно не тратят время на мелких покупателей. Например, в Райффайзен Банке Аваль минимальная сумма сделки составляет 3 млн грн, в Банке Кредит Днепр – 1 млн грн, в ОТП Банке - 2 млн грн. Потому, если миллионы у вас в карманах не завалялись, придется искать другие варианты. 

Читайте также: Доходность и надежность. Как купить ОВГЗ в банке

Если посредник найден, инвестору нужно открыть счет в ценных бумагах в депозитарном учреждении. Им может быть не только банк, но и любое юрлицо с лицензией на депозитарную деятельность. Чаще всего торговец и депозитарное учреждение — одно и то же лицо. Потому инвестор может проводить все операции в одном месте, что достаточно удобно. 

Торговец в обязательном порядке идентифицирует личность инвестора, проверяет источники его доходов. Далее он обязан открыть клиринговый субсчет клиенту в банке Расчетный Центр, а также зарегистрировать его на одной из бирж. Сами торги, в основном, проходят на биржах Перспектива, ПФТС и Украинской бирже. 

Когда эти условия выполнены, остается только определиться, сколько инвестор готов потратить на покупку ОВГЗ. Стандартный номинал ОВГЗ — 1 000 грн, долларов или евро. Но возиться с такой суммой не имеет смысла. 

«Рациональная сумма покупки ОВГЗ с учетом затрат стартует от 50 000 грн. Подать заявку на первичный аукцион по валютным бумагам возможно на сумму от $100 000», — рассказывает Грищенко.

По расчетам «Минфина» наиболее привлекательными такие вложения становятся, начиная с порога в 500 тысяч гривен. Причина - высокие комиссии, которые сейчас берут посредники за эту финансовую услугу. С ростом конкуренции на этом рынке - стоимость затрат для желающих приобрести госбумаги должна снизится, что привлечет на этот сегмент фондового рынка новых клиентов.  

На вторичке стоимость ОГВЗ зависит от текущей ситуации на рынке. По гривневым бумагам, в прошлом году отличие цены от номинала, в основном, не превышало 100 грн в одну или другую сторону. 

Инвестор также может купить валютные бумаги на вторичном рынке за гривну. Их цена зависит от курса валюты. «Курс разнится на 10 – 25 копеек к межбанковскому валютному рынку, что, может негативно отразится на доходности ОВГЗ», — говорит Евгения Грищенко.

Сколько за это платить

Хотя инвестору и не нужно платить налоги с доходов по ОВГЗ, ему придется изрядно потратиться на оплату комиссии посредника.   

В среднем, брокеры берут за свои услуги по покупке или продаже ценных бумаг от 100 до 500 грн за каждую операцию. В расчетный банк придется уплатить комиссию за перевод денег. Она зависит от конкретного банка и суммы. Чаще всего это до 1% от суммы или 500 – 2000 грн.

Еще одна статья расходов -  услуги депозитарного учреждения, которое берет плату за проведение операции, за хранение ценных бумаг и комиссию за перевод денег при выплате дохода или погашении бумаг. Если торговец и депозитарий – одно лицо – эти комиссии могут быть минимальными.

В добавок к этому, при покупке бумаг на первичном рынке в любом случае придется оплатить услуги дилеров: для гривневых ОГВЗ это до 0,01% от суммы покупки, для валютных – до 0,5%.

При оформлении депозита, чаще всего, клиент отдает банку деньги на определенный срок без права досрочно снять их со счета. Поэтому,  если вкладчику срочно понадобятся деньги, в лучшем случае, он получит сумму вложений без процентов. В этом ОВГЗ качественно выигрывают, ведь их всегда можно продать. Правда при этом, инвестор может и проиграть. Ведь стоимость бумаг в этот момент на рынке может быть и ниже, чем та, за которую он их покупал.   

« Держатель бумаг может в любой момент продать облигации. При этом не обязательно реализовывать весь пакет, бумаги могут быть проданы на необходимую сумму», — говорит Грищенко. 

Брать или нет

Из плюсов ОВГЗ можно выделить более высокую прибыль, полную гарантию возврата суммы вложений и возможность досрочной продажи бумаг при необходимости.  Госбумаги могут стать хорошей альтернативой вкладам, поскольку, по прогнозам банкиров, ставки по депозитам продолжат падать. Более того, доходы по ОВГЗ не облагаются подоходным налогом. 

С другой стороны, сам процесс покупки и хранения ОВГЗ достаточно сложен. К тому же, приходится платить много комиссий и таким образом - этому виду инвестиций сопутствуют дополнительные расходы. Но, как бы там ни было, ОВГЗ — один из самых простых и понятных серьезных инвестиционных активов для граждан Украины. 

Алексей Рябуха