Обстановка в ближайшие дни будет благоприятной для дальнейшего укрепления нацвалюты. Но как говорится, есть нюансы.

Факторы, которые будут влиять на поведение участников торгов в эти дни:

1. Период бюджетных платежей у клиентов, хозяйственная деятельность компаний и ограничение заграничных поездок граждан Украины.

Экономические последствия пандемии привели к значительному сокращению спроса на валюту со стороны компаний, попавших под коронавирусные ограничения. Это во многом страхует нацвалюту на межбанке и снижает давление на курс. А необходимость у бизнеса рассчитаться с бюджетом и дефицит гривны в такой период у экспортеров — приводит к росту продажи ими валютной выручки. Спрос со стороны покупателей остается низким. Это будет позитивно влиять на курс гривны на межбанке и станет основным фактором поддержки для нацвалюты на этой неделе.

На наличном рынке спрос на валюту сейчас низкий, так как туристические и деловые поездки украинцев очень ограничены. Поэтому средства в эквиваленте $4−5 млрд, которые ранее тратились ими на туризм и заграничные вояжи, сейчас в основном остаются в карманах клиентов до лучших времен или находятся в гривне на счетах.

На фоне сдачи валюты заробитчанами и членами их семей это создает дополнительную подстраховку для нацвалюты.

2. Рынок ОВГЗ, рост доходности американских трежерис, поведение нерезидентов и рефинансирование НБУ.

Государству приходится все больше залезать в долги, чтобы финансировать свои текущие бюджетные траты. Сотрудничество с МВФ поставлено на паузу. Между тем, весной и осенью этого года Украине предстоят значительные внешние выплаты. Чиновники надеются, что смогут привлечь деньги за рубежом путем выпуска евробондов. Они также рассчитывают на активизацию спроса на ОВГЗ на внутреннем рынке.

Читайте также: Что будет с гривной, ставками по ОВГЗ и выплатами по госдолгу без кредита МВФ

Неслучайно Нацбанк и Минфин Украины на днях расширили перечень первичных дилеров для работы с облигациями и окончательно убрали монополию банков в этом вопросе. Нужны новые покупатели бумаг, а банки уже итак имеют в своих портфелях более 520 млрд гривен в эквиваленте, что превышает половину от всех выпущенных ОВГЗ на начало марта. Так что вопрос о привлечении дополнительных покупателей украинских долгов стоит очень остро.

Но не все так просто и на международных площадках. После принятия пакета стимулов Джо Байдена на $1,9 трлн в США инвесторы поверили в активизацию американской экономики. В результате доходность казначейских обязательств превысила уже 1,5% годовых и это не предел.

Это стимулирует отток капиталов с развивающихся рынков на фондовый рынок Америки и играет против планов украинских чиновников по массированным займам за границей в ближайшее время. А, значит, и нерезиденты начнут меньше покупать наши гривневые облигации и меньше продавать валюту для операций на межбанке.

Читайте также: Банки дали в долг государству уже больше, чем бизнесу

Это уже работает против гривны. Недавние покупки валюты нерезидентами и вывод ими валютных средств поддерживали, а периодически и поднимали курс доллара на украинских торгах в конце февраля-начале марта. Это плохая новость для чиновников Минфина.

На момент написания статьи, 16 марта, Министерство финансов планировало размещать гривневые ОВГЗ на срок 105, 322, 574, 763, 1162 и 2261 день, а также долларовые на 393 дня. Только по коротким бумагам на 105 дней установлен лимит — 500 млн гривен. На остальные сроки — без ограничений.

Нужно учесть, что уже 17 марта, то есть в день расчетов по аукциону Минфина от 16-го числа — Минфину надо погасить облигации на 14,953 млрд гривен. Плюс выплатить проценты по трем другим выпускам на значительные суммы.

Большую часть этих средств получат госбанки и нерезиденты. Но если госбанки, скорее всего, просто опять перевложат их в новые бумаги, то вопрос с иностранцами остается открытым. Если они решат фиксировать свою прибыль в валюте и выйдут на межбанк для ее покупки, давление на гривну резко возрастет. Неопределенность в этом вопросе — основная угроза для курса гривны на этой неделе.

По прогнозу «Минфина», на этой неделе на аукционе чиновники смогут привлечь от размещения ОВГЗ от 9,6 млрд до 14,6 млрд гривен в эквиваленте. В том числе долларовых на сумму до $130 млн.

Средневзвешенная доходность по гривневым бумагам будет в пределах от 8,3% годовых по облигациям на 105 дней и до 12,05%-12,25% годовых по самым длинным из предложенных бумаг. По валютным ОВГЗ доходность скорее всего не превысит порога в 3,9% годовых.

Кроме того, 12 марта Нацбанк на тендере по рефинансированию предоставил 1 банку 100 млн гривен под 6,5% годовых на 84 дня. И еще 12-ти банкам 2,484 млрд гривен под те же 6,5% годовых на срок до 1 820 дней. Вливание таких объёмов ресурсов в банковскую систему не будет глобальной проблемой для курсообразования, но создаст дополнительный гривневый навес, и в целом — психологически сработает против нацвалюты на валютных торгах.

НБУ поддержит доллар

Состояние и поведение наличного рынка, а также ликвидность банковской системы не несут рисков для гривны в эти дни. Владельцы обменников останутся заложниками ситуации на межбанке. Они продолжат ориентироваться только на него и на реальный спрос со стороны населения в своем регионе.

Ликвидность в банковской системе в период с 15 по 19 марта сохранится на приемлемом уровне. По расчетам «Минфина», остатки на утро на корсчетах банков будут находиться в пределах от 41 до 59 млрд гривен. Этого будет достаточно для выполнения всех требований НБУ по ликвидности.

Не станет особо вмешиваться в ситуацию на валютном рынке в эти дни и Нацбанк. Он даже постарается подыграть экспортерам в части роста котировок в период бюджетных платежей у клиентов в моменты ситуативной нехватки валюты. Если же предложение периодически будет превышать спрос, то регулятор проведет несколько интервенций по покупке доллара, чтобы откачать с рынка избыточное предложение американской валюты и этим поддержит её курс на межбанке.

По нашим расчетам, даже при удачном проведении аукциона Минфина по размещению ОВГЗ, чтобы не особо расшатать курс межбанка регулятор за период с 15 по 19 марта сможет выкупить на торгах не более $95−140 млн. Если же на аукционе не будет серьезных объемов размещения, то эта сумма может сократиться до $40−65 млн.

Из внешних факторов больше всего на курс доллара и евро относительно гривны повлияют решения заседания ФРС США 17 марта. Во многом это будет ответом американцев на действия ЕЦБ по дальнейшей денежно- кредитной политике, которые были озвучены в прошлый четверг.

Но пока у инвесторов создается впечатление, что американская модель поддержки экономики в условиях пандемии оказалась более действенной, нежели европейская. Во время оглашения решений ФРС США нас ждут очередные ралли по паре евро/доллар на международных рынках. Они будут автоматически отражаться и на курсе гривны относительно евровалюты.

Читайте также: ФРС США экспериментирует со своей политикой

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю

На наличном валютном рынке финансисты при выставлении курсов продолжат ориентироваться на поведение межбанка, спрос и предложение по валюте со стороны населения, а также поведение пары евро/доллар на международных рынках.

Спред по доллару большинство обменок финкомпаний будут держать в пределах от 15 до 20 копеек, а в банках 20−25 копеек. По евро — в обменниках финкомпаний он будет в пределах 20−25 копеек, а в кассах банков до 30−35 копеек.

«Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 15 -19 марта в обменниках финкомпаний в пределах 27,60 — 27,90 гривен, а в банках 27,45 — 27,95 гривен. По евро — у финкомпаний в пределах коридора 32,90 — 33,40 гривен, а в банках 32,80 — 33,55 гривен за евро.

На межбанке. Ключевыми для курсообразования на этой неделе будут три фактора:

1) результаты аукциона по размещению ОВГЗ 16 марта;

2) решения нерезидентов в части направления гривны, которую они получат от погашения облигаций 17-го марта;

3) дефицит гривны в период бюджетных расчетов у бизнеса в конце недели.

Основными игроками, реально формирующими курсовой тренд на торгах, будут: крупные местные компании, госбанки и НБУ, а также нерезиденты, работающие с украинскими ОВГЗ.

По расчетам «Минфина», в период с 15 по 19 марта коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,60 — 27,85 гривен, а евро в пределах 32,90 — 33,60 гривен с возможными периодическими кратковременными более существенными колебаниями 17 марта во время валютных ралли по паре евро/доллар в преддверии оглашения решений ФРС США.

Объемы ежедневных операций составят:

В понедельник — четверг постепенный рост операций в пределах до $165−220 млн при заключении до 450−630 сделок за счет:

1) проведения очередного аукциона по размещению ОВГЗ 16 марта и расчетов по нему 17 марта;

2) погашению ОВГЗ и процентов по нескольким выпускам 17 -го числа;

3) периода бюджетных платежей у клиентов и текущей хозяйственной деятельности компаний.

В пятницу — уменьшение объемов операций за счет фактора снижения деловой активности в конце недели. Даже окончание периода бюджетных платежей уже не особо повлияет на общую статистику торгов, так как крупные клиенты не станут оставлять уплату налогов на последний день и проведут их ранее. Объемы межбанка в этот день вряд ли превысят $145−180 млн при совершении до 420−480 сделок.