► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Низкий VIX обычно означает, что инвесторы не ожидают резких колебаний рынка. Но на этот раз покой пришелся на период, когда геополитические и экономические риски были слишком высокими.
Что может изменить настроение рынка
Одним из факторов давления остается ситуация на Ближнем Востоке и неопределенность вокруг Ормузского пролива. Резкое ухудшение ситуации может повлиять на поставки нефти, подтолкнуть цены на энергоносители и снова усугубить инфляционные риски.
Есть вопросы и к американскому потребителю. В июле розничные продажи в США неожиданно сократились на 0,6%, что стало первым понижением за девять месяцев. По данным Reuters, более слабые продажи уже заставили отдельных экономистов снизить оценки роста экономики США в третьем квартале.
При этом фондовый рынок остается сильным: приливы в фонды акций продолжаются уже 12 недель подряд, а основные индексы показали три недели роста.
Почему инвесторов призывают быть осторожными
Аналитик IG Аксель Рудольф считает, что сочетание низкой волатильности и стабильного притока средств в акции может свидетельствовать о недооценке рисков. Низкий VIX сам по себе не означает, что обвал рынка неизбежен: периоды спокойной торговли могут длиться долго.
В то же время, слишком низкая волатильность может означать, что инвесторы сократили объемы защитных позиций и сделали ставку на дальнейший рост. В такой ситуации неожиданная статистика, обострение на Ближнем Востоке или изменение ожиданий по ставкам ФРС способны вызвать быструю переоценку активов.
Показательна стала и реакция самого VIX: после падения до годового минимума он уже на следующий торговый день вернулся выше 15 пунктов.
По историческим данным, в годы промежуточных выборов в США индекс S&P 500 часто проходит из-за заметной коррекции в конце лета — начале осени. Тем не менее, эта закономерность не означает автоматического падения в 2026 году.
Для инвесторов нынешняя ситуация скорее означает необходимость учитывать сценарий, при котором рынок в значительной степени заложил в цены благоприятное развитие событий.
Напомним
Как писал Минфин, после финансового кризиса 2008 года и потрясений 2020-го центральные банки начали играть более важную роль на финансовых рынках.
Они уже не только кредиторы последней инстанции, поддерживаемые банками во время дефицита ликвидности, а фактически «маркет-мейкеры последней инстанции». Ведь именно они гарантируют, что рынки облигаций не упадут во время паники.
Такая политика помогает быстро останавливать распродажи, но может изменять поведение инвесторов.