► Читайте телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Крипторинок 2025: Почему 85% новых токенов оказались убыточными и как меняется роль венчурного капитала
Известный криптоаналитик Edgy, специализирующийся на DeFi-секторе, обнародовал нелестную статистику для инвесторов: подавляющее большинство вышедших на рынок в 2025 году активов сейчас торгуются в «минусе».
Согласно его исследованию, около 85% новых проектов после листинга упали ниже цены открытия. Особенно показательно, что поддержка крупных венчурных фондов (VC) больше не гарантирует успеха, как это было ранее.
Edgy отмечает, что статусный фонд в списке инвесторов не является драйвером роста. Аналитик, ссылаясь на данные Galaxy Research, привел сравнение с пиковым 2022 годом:
- Крутое пике инвестиций: объемы привлечения капитала в прошлом квартале составили всего 12% от показателей II квартала 2022 года (когда фонды привлекли рекордные $17 млрд).
- Кризис фондов: количество новых венчурных структур упало до самого низкого уровня за последние пять лет.
- Рентабельность (ROI): прибыльность венчурных вложений стабильно снижается уже три года.
- Масштабы: совокупные инвестиции за весь период 2023—2025 годов едва сравнялись с объемом финансирования за один только 2022 год.
По мнению исследователя, модель «привлечь инвестиции — выпустить токен — перепродать его розничным игрокам» окончательно себя исчерпала. Однако Edgy усматривает в этом положительный сигнал для индустрии.
Чего ждать рынка в будущем:
- Фокус на реальный доход: предпочтение получат проекты, имеющие работающий продукт и приносящие прибыль, а не просто «сжигающие» средства инвесторов.
- Справедливые запуски (Fair Launches): ожидается уменьшение доли токенов, принадлежащих инсайдерам, и меньший риск массовых распродаж со стороны фондов.
- Качество вместо количества: вместо бесконечного создания новых блокчейнов команды сосредоточятся на разработке полезных сервисов для конечных пользователей.
Крах ZeroLend: известный криптокредитор закрывается после обрушения активов на 98%
Децентрализованный кредитный протокол ZeroLend официально объявил о прекращении своей деятельности после трех лет работы. Основатель проекта, известный под ником Ryker, назвал причиной такого шага хроническую убыточность, критическую нехватку ликвидности и постоянные хакерские атаки.
Финансовое состояние ZeroLend наглядно демонстрирует глубину кризиса проекта:
- Обрушение TVL: общая стоимость активов в протоколе сократилась на 98%. Если в ноябре 2024 года показатель достигал $359 млн, то сегодня он составляет ничтожные $6,6 млн.
- Доходы: после успешного 2025 года, когда прибыль превысила $1 млн, выручка упала до нескольких сотен тысяч долларов, что не позволило поддерживать жизнеспособность платформы.
- Доля токена ZERO: только за последние сутки цена актива рухнула на 41%, а владельцы токенов остались без обещанных дивидендов и механизмов возмещения.
По словам Ryker, проект попал в «идеальный шторм»:
Проблемы с инфраструктурой: поставщики оракулов (сервисов передачи данных о ценах) прекратили поддержку, что сделало работу протокола опасным.
- Неликвидность сетей: отдельные L2-сети (Linea, ZKsync Era, Ethereum), где размещались средства, не обеспечили достаточный объем торгов.
- Хакеры: постоянное давление и попытки взлома окончательно истощили ресурсы команды.
Команда заявляет, что безопасный возврат средств — главный приоритет.
Пользователям настоятельно рекомендуют поскорее забрать свои активы с платформы. На большинстве рынков уже установлен нулевой коэффициент LTV (возможность брать ссуды заблокирована).
Сети Manta, Zircuit и xLayer: для вывода средств из этих экосистем готовятся специальные обновления смартконтрактов.
Пользователи, пострадавшие от взлома в сети Base в 2024 году, могут получить частичное возмещение средств, полученных от аирдропа проекта LINEA.
Итальянский банковский гигант Intesa Sanpaolo инвестировал почти $100 млн в биткоин-ETF
Один из крупнейших банков Италии — Intesa Sanpaolo — раскрыл данные о своих вложениях в цифровые активы. Согласно отчету за четвертый квартал 2025 года, банковская группа сфокусировалась на спотовых биткоин-ETF и сложных стратегиях хеджирования рисков.
Общая сумма прямых инвестиций в биткоин-фонды составила около $96 млн. Банк распределил капитал между несколькими ключевыми игроками:
- $72,6 млн — у ARK 21Shares Bitcoin ETF;
- $23,4 млн — в iShares Bitcoin Trust (BlackRock).
Помимо биткоина, Intesa Sanpaolo проявила интерес к экосистеме Solana, вложив $4,3 млн в Bitwise Solana Staking ETF. Этот фонд не только отслеживает цену монеты, но и аккумулирует вознаграждения от стейкинга.
Наиболее интересной частью отчета стала масштабная позиция на продажу (пут-опцион) акций компании Strategy — крупнейшего корпоративного владельца биткоина (более 714 тысяч BTC). Номинальная стоимость этой позиции составляет $184,6 млн.
Что это значит? Сочетание покупки биткоин-ETF и открытие пут-опциона на Strategy указывает на стратегию «арбитража». Банк, вероятно, ожидает, что акции Strategy перестанут торговаться с высокой наценкой (премией) относительно реальной стоимости биткоинов на ее балансе. Поскольку показатель mNAV (отношение цены компании к стоимости ее активов) уже упал с 2,9 до 1,21, Intesa Sanpaolo может получить значительную прибыль от дальнейшего сужения этого разрыва.
Банк также владеет миноритарными долями в других известных криптокомпаниях:
- Circle (эмитент USDC): около $4,4 млн;
- Coinbase, Robinhood, BitMine и ETHZilla: меньшие пакеты акций.
Интересно, что инвестиционные решения принимались совместно центральным офисом банка и его подразделениями по управлению активами (обозначение DFND). Это может свидетельствовать как о собственных операциях банка, так и о портфелях крупных институциональных клиентов. При этом американское подразделение группы по управлению капиталом полностью воздержалось от инвестиций в криптоактивы.
Революция в дивидендах: Elemental Royalty будет выплачивать акционерам «цифровое золото» от Tether
Компания Elemental Royalty Corporation вошла в историю как первое публичное предприятие в сфере золотодобычи, предложившее своим инвесторам дивиденды в криптовалюте. Акционеры смогут получать выплаты в стейблокине XAUT, курс которого жестко привязан к цене реального золота. Об этом сообщает пресс-служба компании.
Стоит отметить, что стратегическим инвестором Elemental Royalty ранее выступила сама компания Tether — эмитент упомянутого цифрового актива.
Согласно официальному прессрелизу, совет директоров утвердил такую структуру дивидендов:
- Годовой размер: $0,12 на одну акцию.
- График: выплаты будут производиться ежеквартально по $0,03 на акцию.
- Общий объем: в I квартале 2026 года компания планирует выплатить акционерам в общей сложности $1,9 млн (исходя из 63,9 млн акций в обращении).
Финансовый директор компании Стефан Венгер подчеркнул стабильность бизнеса: на конец 2025 года Elemental Royalty имела $53 млн ликвидных средств при нулевой задолженности, что позволяет уверенно выполнять обязательства перед инвесторами.
Компания предоставляет возможность выбрать начисления в стейблкоин вместо традиционной валюты, однако есть определенные условия:
- Опция доступна только акционерам, которые отвечают специальным критериям (перечень требований пока не разглашается).
- Выплаты будут производиться в токенах Tether Gold (XAUT), где 1 токен равен 1 тройской унции физического золота, хранящейся в Швейцарии.