По мнению исполнительного директора «CASE-Украина» Дмитрия Боярчука, привлекать деньги сейчас несложно. Этому способствует политика количественного смягчения, которую проводят ключевые центробанки. Но скоро ситуация на рынке может кардинально измениться.
Кредиты прошлого
10 июня 2011 г. Украина разместила еврооблигации на $1,25 млрд под 6,25% годовых на 5 лет. Вот как об этом размещении писали СМИ.
«В размещении приняли участие более 200 инвесторов. Высокий спрос позволил разместить еврооблигации по ставке ниже объявленного ориентира доходности с 6,375% до 6,25% и увеличить объем займа с 1 до $1,25 млрд».
«Результаты этих успешных сделок свидетельствуют о том, что международные инвесторы положительно оценивают изменения, которые сегодня происходят в Украине», — говорит руководитель управления рынков долгового капитала компании ВТБ Капитал Андрей Соловьев».
Это 2011 год. При власти Виктор Федорович. О положительных изменениях, которые оценили инвесторы… Это так, чтобы напомнить.
За несколько месяцев до того Украина разместилась на $1,5 млрд (под влиянием успешного первого пересмотра программы МВФ). А за весь период с января 2011 года до момента отстранения Януковича от власти, Украина на внешних рынках подняла $10,9 млрд займов от иностранных инвесторов. Это без учета $3 млрд политической взятки от Москвы в декабре 2013 г.
Когда и МВФ не нужен
Об этой же истории пишет МВФ в своих отчетах. «После утверждения программы в июле 2010 года уверенность рынков было восстановлена, и правительство вновь получило доступ к рынку. При отсутствии финансового давления, в условиях высоких политических рисков и противодействия интересов, было проведено лишь один из 9 пересмотров [программы сотрудничества]. Нежелание повышать тарифы на энергию и проводить фискальные изменения помешало второму пересмотру».
Читайте также: Инвестиции банков в ОВГЗ — уже за пределами здравого смысла
Иными словами, по состоянию на середину 2011 года уже было понятно, что деньги можно поднимать и без программы МВФ. А МВФ практически заморозил на тот момент сотрудничество и с 2011-го по 2013-и никакого движения в этом направлении не было.
Как же так получилось, что Виктор Федорович отправил подальше международных кредиторов и в то же время прекрасно разместился на рыночных условиях?
Ответ: количественное смягчение.
На рынках глупая ликвидность, денег некуда девать, «ловушки ликвидности»… третьи страны отхватили своего счастья.
Но музыка играла недолго… 19 июня, 2013 г, Бен Бернанке объявил о сужении программы количественного смягчения. Лавочка прикрылась. «Наркоман» вместо того, чтобы лечиться, усугубил свою наркотическую зависимость. Началась «ломка», которая привела к целому ряду роковых решений.
Читайте также: Девальвация гривны в ближайшее время: мифы и реальность
Зачем я вспомнил ту историю? Масштабы количественного смягчения под COVID-19 бьют все рекорды. Очевидно, что в таких условиях очень легко поскользнуться и даже не заметить своей ошибки. Мир купается в свеженапечатанных деньгах. Даже если наломаешь дров, ты не почувствуешь боли мгновенно. Это как быть под наркозом и шутить, пока тебе вырывают ногти. Но похмелье непременно наступит. И когда этот момент придет, сделанные ошибки уже нельзя будет исправить.