Закон о деривативах. 8 новых способов вложить деньги и заработать на ЦБ

«Минфин» разбирался, какие возможности открывает «законопроект о деривативах».

Зачем это нужно

19 июня Верховная Рада приняла законопроект №2284 «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно упрощения привлечения инвестиций и внедрения новых финансовых инструментов».

В финансовых кругах он получил короткое название — «законопроект о деривативах».

Большие надежды на новый закон практически у всех:

Для украинских властей — это попытка перезапустить отечественный рынок ценных бумаг и финансовых инструментов, чтобы привлечь инвестиции в экономику.
Для западных партнеров — это надежда на возможность цивилизованных и защищенных вложений в Украину. В этом заинтересованы, как стратегические инвесторы, так и откровенные спекулянты. Законопроект помогал разрабатывать ЕБРР, его утверждение — одно их условий кредита stand by МВФ.
Для профучастников украинского финансового рынка — это возможность увеличить привлечение капиталов в свою отрасль, больше выпускать инструментов и больше на всем этом зарабатывать. Сейчас финучреждениям просто не с чем работать. Единственной «живой» ценной бумагой в Украине пока остаются ОВГЗ Минфина. Но при размещении с ней может работать только узкий круг организаций (первичные дилеры), а вторичный рынок не организован и развивается хаотично.
Для инвесторов — это шанс получить больше возможностей для заработка: от классических и консервативных со скромными доходностями до откровенно спекулятивных с привлекательными процентами. При этом, все эти условия будут не такими рискованными как прежние, и финансовые пирамиды не должны плодиться, как грибы после дождя.

Правда, все это не заработает сразу после подписания законопроекта президентом.

«Мы берем один год на подготовку всей нормативной базы. Поэтому закон вступит в силу с 1 июля 2021 года. И тогда же начнется практическое внедрение», — объяснила «Минфину» член наблюдательного совета Укрэксимбанка Виктория Страхова.

Профильным министерствам и ведомствам предстоит провести колоссальную работу.

«Только одна НКЦБФР должна до 1 июля следующего года разработать более 200 различных нормативных актов для полноценного внедрения нового закона. Работа уже активно ведется», — заверила «Минфин» руководитель отдела брокерского обслуживания клиентов группы ICU Евгения Грищенко.

Что говорят эксперты

Идея в том, чтобы создать максимально понятные и прозрачные правила работы для всех участников финрынка.

«Массовый инвестор получит инструменты защиты и выиграет от развития экономики в целом, бизнес получит инструменты ценового и валютного хеджирования, профучастники — новые инструменты, экономика в целом — рост», — рассчитывает Виктория Страхова.

Однако не все пришли в полный восторг от принятого документа.

«Законопроект, прежде всего, направлен на улучшение нормативной базы для операций с ценными бумагами на биржевом рынке. При том, что особых новаций он не предусматривает», — сказал «Минфину» глава аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital Дмитрий Чурин.

Многие положения документа носят рамочный характер, и лишь в общих чертах описывают предмет.

«Как резонно указали юридическое и экспертное управление Верховной Рады, законопроект содержит множество неурегулированных вопросов. Думаю, что глубинная цель документов — запустить рынок деривативов в принципе», — прокомментировал ситуацию финансовый эксперт Виктор Шулик.

Что в законопроекте

Законопроект №2284 — внушительный документ, достаточно сказать, что он содержит в себе более 360 страниц. Если обобщить все написанное, то его можно свести к следующим моментам:

Расширяются возможности по привлечению капиталов органами местного самоуправления.
Расширяются виды деятельности для профессиональных участников финансового рынка.
Вводятся действенные механизмы страхования рисков. Для профучастников это возможность заключения дополнительных сделок, а для инвесторов — это защита их капиталовложений.
Появляются новые инвестиционные инструменты: это и ценные бумаги, и деривативные контракты.

Наиболее важными финансисты считают два последних пункта. Ведь о необходимости хеджирования рисков и о нехватке инструментов для вложений в Украине говорят уже долгие годы. Дело не двигалось с мертвой точки, а сейчас большую часть документа посвятили именно урегулированию этих вопросов.

Как будут страховать риски

Чтобы максимально обезопасить работу на финрынке, в документе детально выписаны механизмы «страховки».

«Например, риски выполнения условий контракта и расчетов по нему минимизируются за счет создания соответствующей инфраструктуры фондового рынка. А именно: проведение операций с ценными бумагами на бирже через центрального контрагента. Он гарантированно выполняет заявленные участниками торгов сделки за счет предварительно задепонированных данными участниками активов», — объяснил Дмитрий Чурин.

Новым законом переосмысливается роль и значение бирж. Они больше не будут лишь организаторами торгов, которые не отвечают за сделки. Наоборот. Биржи станут гарантами расчетов по сделкам, которые на них заключаются.

Вводится такое понятие как неттинг, чтобы финансисты имели возможность закруглить все свои расчеты в конце дня и полностью рассчитаться друг с другом. Цель — не допустить накапливания долгов.

На протяжении торгов стороны могут заключать друг с другом десятки сделок, важно — чтобы все в итоге произошел полный денежный расчет. Не облигациями, не акциями, не деривативами или другими ценными бумагами/контрактами, а именно деньгами.

В этой ситуации уместна аналогия с расходами двух товарищей в отпуске: кто-то утром купил другому десерт, кто-то — оплатил сэндвич в обед, кто-то — вечером угостил бокалом вина. Не обязательно каждый раз отдавать деньги друг другу. Достаточно вечером в целом посчитать, кто из двух больше потратил на другого, и покрыть разницу. Это финансисты называют «занеттиться».

«Система рисков и гарантий будет приведена к европейской практике. То есть сделку нельзя будет развернуть», — прокомментировала Виктория Страхова.

Это не значит, что риски исчезнут полностью. Их лишь постараются минимизировать и сделать систему максимально понятной. Рисковать ли своими деньгами — выбор инвесторов.

«Многое будет зависеть от того, будут ли у людей деньги для подобных инвестиций. Основными конкурентами являются банки, КУА (компании по управлению активами) и накопительное страхование, а для отдельных категорий граждан — гособлигации. Но в случае с банками есть дополнительные гарантии. По КУА, наверно, больше важен бренд. Пока у меня есть вопросы к тому, как нужно выстраивать систему популяризации, чтобы не сделать очередную пирамиду или схему передела реальных активов», — заметил Виктор Шулик.

Инвесторы получат квалификацию

Появляется новая категория инвесторов и выносится в отдельную категорию. Это квалифицированные инвесторы в финансовые инструменты. Еще их будут называть «профессиональными клиентами».

К ним по закону отнесены в том числе и юрлица-нерезиденты и резиденты Украины, отвечающие ряду требований.

То есть в число квалифицированных инвесторов попадут в том числе организации без финансовых лицензий или особого статуса. Это могут быть обыкновенные компании, которые имеют:

итоговый баланс не менее 20 млн грн;
чистый доход от продажи товаров/работ/услуг за последний финансовый год не менее 40 млн грн;
собственные средства не менее 2 млн грн, рассчитанные по методике НКЦБФР.

В виде исключения статус квалифицированных инвесторов готовы присваивать еще и клиентам инвестиционных компаний, если они:

имеют в ценных бумагах или средствами на банковских счетах не менее 0,5 млн грн;
имеют опыт проведения операций на рынках капитала не менее года или аналогичный стаж работы в финучреждениях;
в течение 4 кварталов (не реже раза в квартал) совершали не менее 10 значительных сделок с финансовыми инструментами (четкие критерии должна утвердить НКЦБФР).

Речь идет о частных трейдерах, торгующих на биржах в рамках интернет-трейдинга.

«Возможно, совсем скоро будет упрощен доступ физических лиц к торговле различными ценными бумагами. В настоящее время, как на «Украинской бирже», так и на бирже ПФТС ведется разработка и тестирование программного обеспечения, которое должно стать основой для предложения услуг интернет-трейдинга акциями украинских компаний, деривативами и другими активами для отечественных инвесторов- частных лиц», — рассказал Дмитрий Чурин.

В законе детально не выписано, кто будет принимать решения о присвоении статуса квалифицированного инвестора и контролировать ситуацию, чтобы не появились самозванцы.

Однако можно предположить, что эту функцию на себя возьмет Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. Скорее всего, она будет проводить сертификацию и вести соответствующий реестр.

Каждый желающий сможет войти на официальный сайт НКЦБФР и ознакомиться с официальным перечнем квалифицированных инвесторов. Так будут отсекать слабых инвесторов или финансовые пирамиды.

Куда можно будет вкладывать деньги

Законопроект дает широкую палитру финансовых инструментов.

В список ценных бумаг, кроме привычных акций, облигаций попали также:

Депозитные сертификаты банков: будут выпускаться банками, номинал соответствует вложенной инвестором сумме. Альтернатива депозиту.
Инвестиционные сертификаты: выпускаются компанией по управлению активами паевого инвестфонда. Подтверждают право на пай.
Опционные сертификаты: ценные бумаги, предоставляющие право на покупку актива в будущем в соответствии с заключенной сделкой. Предметом сделки может быть все, что угодно — от нефтепродуктов до пшеницы.
Фондовые варранты: ценные бумаги, которые дают право на покупку акций или облигаций эмитента в определенные сроки по оговоренной цене.
Кредитные ноты: схожи с облигациями, поскольку являются долговым инструментом и подразумевают выделение займа под проценты. Однако у него свои особенности: покупатель ноты теряет право на проценты, если компания-эмитент становится неплатежеспособной. При этом эмитент обязан выкупить сами ноты. Грубо говоря, тело кредита должны погасить, а проценты — нет.
Зеленые облигации: это облигации, которые выпускаются для привлечения средств под экологические проекты.
Инфраструктурные облигации: эти бумаги может выпускать только лицо, финансирующее какие-либо инфраструктурные проекты, средства должны использовать в целевом порядке.
Депозитарные расписки: ценные бумаги, подтверждающие права собственности на акции или облигации иностранной компании.

«Для массового инвестора, скорее всего, будут интересны инфраструктурные и зеленые облигации. Остальные новые инструменты требуют более глубокого понимания и квалификации для инвестирования», — считает Евгения Грищенко.

А Виктория Страхова добавила в этот список еще депозитные сертификаты банков и депозитарные расписки.

Большая часть же часть законопроекта посвящена описанию инструментов и возможностей для профессиональных участников. Очень детально там описаны виды и возможности деривативных контрактов, потому документы и получил статус «деривативного».

Часть из перечисленного уже используется финучреждениями, однако не насколько широко, как западными коллегами. Возможно, четкое урегулирование всех правил и условий повысит их популярность.

Ирина Тимофеева