Национальной валюте не помогли ни ни аукционы по размещению ОВГЗ, которые проводило Министерство финансов, ни активизация хозяйственной деятельности предприятий в середине месяца.
В последнее время фактор размещения ОВГЗ (по вторникам — сам аукцион и по средам — расчет за купленные бумаги) существенно влияет на курсообразование. Значительную часть украинских бумаг скупают нерезиденты. Для расчетов за гривневые облигации иностранцам нужны ресурсы и они активно продают валюту, что снижает котировки межбанка.
Но на прошлой неделе Минфин Украины продал бумаги всего на 3,45 млрд гривен в эквиваленте по курсу Нацбанка и иностранцы не особо торговали валютой для их покупки. Поэтому существенного укрепления нацвалюты в эти дни на межбанке не произошло.
Не особо активны на торгах были и экспортеры. Они стали придерживать валюту свыше обязательных 50% выручки, как только почувствовали потенциальную возможность продать затем подороже.
Основная часть предложения поглощалась самим рынком. Нацбанк всего один раз за неделю сумел пополнить свои резервы, купив в прошлый вторник, по нашим расчетам, до $10-15 млн по 26,98 гривен. Но даже этой небольшой покупкой он фактически окончательно развернул рынок в сторону подорожания валюты.
Что повлияет на курс в ближайшее время
В эти дни главными факторами, влияющими на поведение валютного рынка будут:
— Период клиентских бюджетных платежей и хозяйственная деятельность компаний. На уплату налогов у клиентов остается не так уж много времени. Начиная с сегодняшнего дня активизируются с продажей валюты экспортеры и снизят свои аппетиты импортеры. Компаниям будет нужна гривна для расчетов с государством, что сработает в пользу нацвалюты.
Кроме того, часть клиентов 18-19 февраля еще будет выплачивать аванс персоналу за первую половину месяца. Это также увеличит потребность в гривне у бизнеса.
Поможет нацвалюте и приближение пика периода подготовки аграрного сектора к весенним полевым работам. В это время сельхозпроизводители охотнее продают свои валютные запасы для их финансирования;
— Проведение 19 февраля очередного размещения ОВГЗ Министерством финансов. Будут предлагаться достаточно привлекательные для иностранцев краткосрочные и среднесрочные облигации как в гривне, так и в валюте. При удачном размещении этих бумаг — во вторник и среду на торги выйдет валюта для их приобретения;
— Поведение и интересы крупнейших клиентов банков и их курсовые ситуативные задачи. Мы уже упомянули, что компаниям понадобится гривна для налоговых перечислений и хозяйственной «текучки». Но есть еще и индивидуальные особенности отдельных металлургических предприятий, которые проводят модернизацию и ремонт оборудования. Также следует учитывать поставки зерна и другой сельхозпродукции крупными агрохолдингами. Своими объемами продаж валюты под эти цели такие клиенты вполне могут разворачивать рынок в ту или иную сторону не хуже любых спекулянтов;
— Перекосы спроса и предложения на межбанке из-за выходного в США 18 февраля - Дня рождения Дж. Вашингтона. Американские банки в понедельник работать не будут и часть украинских клиентов не захочет работать по доллару на условиях ТОМ (расчеты в гривне этим днем, поставка валюты — следующим), опасаясь «зависания» средств или товаров.
Многие перенесут свои заявки на покупку валюты сразу на вторник, что создаст перекосы спроса и предложения практически на первые три дня недели.
В понедельник и вторник возникнет потенциальный дефицит валюты за счет относительно стабильного объема спроса на фоне низкого предложения. Зато в среду (после зачисления вторником доллара за рабочие в Украине 18 и 19 февраля) — предложение существенно увеличится за счет роста объемов как минимум обязательных 50% выручки за два первых дня недели.
Все это отразится на соотношении спроса и предложения на торгах в этот период и существенно повлияет на поведение участников межбанка;
— Ситуация на наличном рынке и интервенции НБУ.
В этот период наличный рынок продолжит оставаться заложником поведения безналичного доллара на межбанке и будет вынужден постоянно корректировать свои ценники в зависимости от происходящего на торгах.
Нацбанку придется часто присутствовать на межбанке для сглаживания ситуативных перекосов спроса и предложения.
В особый излишек доллара на рынке мы не верим. Основное предложение будет поглощать сам межбанк. Скорее всего, основной добычей регулятора будут $20-30 млн во вторник-среду (за счет иностранцев, которые купят новую порцию ОВГЗ в эти дни) и до $30-45 млн — за счет перекосов спроса и предложения из-за выходного понедельника в США и периода клиентских бюджетных платежей.
Тем более, что общая сумма такого выкупа с рынка ( $50-75 млн за неделю) полностью впишется при таком раскладе в концепцию НБУ в части выкупа в день до $15 млн. Применять регулятор будет «анонимный» формат через Matching.
Прогноз наличного и межбанковского курсов на период с 18 по 22 февраля:
В эти дни не будет четкого перевеса влияния тех или иных факторов на межбанке. Слишком много разнонаправленных действий и интересов клиентов будут влиять на курсовой тренд. Сохранится зависимость межбанка от ситуативных задач крупнейших игроков (особенно в период налоговых платежей), действий иностранцев по покупке ОВГЗ на аукционе 19 февраля и тактики Нацбанка по пополнению ЗВР.
На наличном валютном рынке обменники продолжат работать в режиме «с оборота» и ориентироваться на реальный спрос и предложение со стороны населения с оглядкой на курсовой тренд межбанка. Спред по доллару в обменках финкомпаний будет на уровне 15-20 копеек, а в банках — в пределах 20-35 копеек.
Мы прогнозируем общий коридор по доллару на 18-22 февраля в обменниках финансовых компаний в пределах 26,95-27,30 гривен и в банках 26,90-27,35.
На межбанке. Главную проблему для нацвалюты на этой неделе мы видим в перекосах спроса и предложения на рынке из-за выходного понедельника в США.
А существенную поддержку ей окажет удачное размещение ОВГЗ во вторник и фактор периода клиентских бюджетных платежей.
Спекулянты постараются поиграть на всех диспропорциях межбанка и будут зарабатывать как в формате « в две стороны», так и подстраиваясь под действия крупных участников рынка с игрой «на повышение/понижение».
При своевременных выходах Нацбанка с интервенциями по покупке/продаже доллара на торгах (особенно в понедельник — среду) «Минфин» прогнозирует коридор по доллару на межбанке на эту неделю в пределах 26,90-27,30 гривен за доллар.
При запаздывании НБУ с реакцией на возможные перекосы спроса и предложения — этот коридор может расширится до уровня в 26,85 -27,35 гривен за доллар.
Объемы ежедневных операций на торгах составят:
В понедельник (18 февраля) из-за работы межбанка по доллару на условиях ТОМ — снижение объемов операций и активности клиентов в пределах до $360-380 млн при заключении до 410-440 сделок. Основной частью предложения в долларе на межбанке в этот день будут обязательные продажи валютной выручки, зачисленной прошлой пятницей на счета экспортеров;
Во вторник-среду (19-20 февраля) за счет периода бюджетных платежей у клиентов и проведения аукциона Министерства финансов по размещению ОВГЗ — существенный рост объемов операций и активности межбанка в пределах до $430-470 млн при заключении до 510-600 сделок;
В четверг (21 февраля) — некоторое падение объема операций в пределах до $400-420 млн при заключении до 480-530 сделок;
В пятницу (22 февраля) — снижение активности на торгах за счет эффекта окончания недели. Объемы операций составят до $380-400 млн при заключении до 430-470 сделок.