О том, как сейчас в Украине складывается ситуация с госдолгом и чего ожидать инвесторам, в колонке для «Минфина» рассказал Тимур Турлов, CEO Freedom Holding Corp. в состав которого входит ООО «Фридом Финанс Украина».
Иностранные инвесторы благосклонны к Украине
После пережитого в марте-апреле 2020 года стресса на рынок внешнего госдолга страны вернулся заметный спрос со стороны внешних инвесторов. Правительство ведет достаточно последовательную бюджетную политику, а цены на зерно, которое является одним из ключевых экспортируемых страной товаров, растут.
Уровень доверия инвесторов к Украине постоянно повышается. Подтверждение этому — низкие ставки доходности по госдолгу (5,7−6% по 5-летним обязательствам в долларах США). Нацбанк не ощущает проблем с оттоком капитала и не чувствует внешнего давления, поэтому ведет весьма мягкую денежно-кредитную политику.
Сумма госдолга растет, но причин для паники нет
Если общие тенденции на глобальных рынках сохранятся, то проблем с выплатами долга в 2021 году (где более $3 млрд приходится на сентябрь) и на протяжении 2022 года не будет. Сейчас Украина способна рефинансировать свой долг без внешней политической помощи и уже не так зависит от МВФ, как несколько лет назад. Хотя, конечно, доступ к деньгам международных институтов развития по-прежнему важен и может заметно снижать расходы государственного бюджета на обслуживание обязательств.
Читайте также: Украина за 12 месяцев должна отдать кредиторам $10 миллиардов (инфографика)
Сама по себе структура долга сейчас хорошая, а кривая — правильно распределена по срокам и суммам. Текущая сумма золотовалютных резервов составляет $27,84 млрд. Это позволяет абсорбировать достаточно серьезные среднесрочные глобальные шоки и соответствует рекомендациям МВФ: размер чистых резервов в текущий момент покрывает 4,3 месяца критического импорта товаров и услуг в Украину.
Совет инвесторам на ближайший квартал
Сейчас можно покупать государственные облигации Украины. Они остаются весьма привлекательными для внешних и внутренних инвесторов. Доход от владения этими ценными бумагами существенно перекрывает риск инвестирования. Особенно это видно, если сравнивать с аналогичными предложениями в других развивающихся странах.
Читайте также: Кто будет «латать» бюджет, если банки ограничат в покупках ОВГЗ
Если благоприятный сырьевой тренд сохранится и политическая ситуация будет стабильной, госдолг продолжит тенденцию к снижению доходности в гривне и иностранной валюте. При этом Минфин продолжит сокращать валютный риск и развивать рынок гривневых ОВГЗ, в том числе для привлечения иностранных инвесторов, как это делают во многих странах с похожей структурой экономики.